上海
上周五，光伏板块大跌。原因是，华润五批3GW招标，通威股份报价最低1.942元/W，比亿晶光电、隆基绿能报价低了5分+。
通威本来是硅料龙头，一直守着自己的一亩三分地，这次切入下游的组件，有了通吃光伏产业链的迹象，对其他参与者就构成了竞争。
而通威的能力又强，给出的态度是：如果定了要做，就会全力冲击前三、争取第一。这样一来，多数企业恐怕只能乖乖交出市场份额，竞争格局恶化，行业又卷到了极致。
按此逻辑，光伏板块大跌。
01
博弈逻辑破坏了
这波卖的，不是担心需求的资金，只是担心通威来了格局恶化的资金。
通威此事出来，破坏了之前博弈的逻辑。
原来的逻辑是，硅料价格下跌，价格传导到下游有时间性，中间找业绩好就行，就是电池、组件或一体化受益的节奏问题；现在叠加格局问题，可能提前卷，硅片电池组件没有敢加价的了，让大家不好判断了，提前把周期性明牌化。
现在说一体化组件在硅料价格下跌情况下受益，大家不一定信了。
02
龙头没那么悲观
国内组件的集采本来就竞争激烈，进入门槛不高，一些没有海外品牌影响力的组件都聚焦在国内市场。
通威加大组件布局，海外的渠道品牌建设需要时间，因此战略上优先国内市场。而国内价格敏感度高，因此采取了低价策略，在国内市场取得一定突破。
目前头部组件企业销售区域都以海外为主，占比平均在70%左右，国内集中式市场预计仅为10%-20%，而且这一市场售价相对偏低。
海外的组件渠道布局需要时间，最重要的组件品牌影响力被海外客户接受需要时间，所以短期看，通威并没有对组件整体格局造成太大冲击，海外要过几年才能影响到现有格局。
中长期看，组件由于下游客户分散的特点，本身市场集中度就比上游各个制造环节要低的多，行业第一名的市占率也就在20%左右，而且提升难度也大，因此通威入局，更多是先卷死了二三线组件企业。
03
光伏核心是需求高增长
光伏核心看什么？看装机量。
欧洲能源价格飞涨、国内缺电这些都是短期催化，光伏的发展路径要看终极平价——光储一体平价。双碳目标为光伏发展提供锚点，度电成本暂不见底，转换效率暂不见顶。
组件价格能下来，需求就能上去，无非是之前大家盯硅料价格，现在通威愿意主动降价加入竞争，本质上仍是提振需求。
当前行业的核心点在于需求增长，竞争是次要矛盾。光伏行业的投资逻辑始终是需求>供给，各个环节每年总有新企业、新技术、新产能进入，重要的还是行业的持续成长性，22-23年行业需求分别为250、350GW，到25年可能达到500-600GW，到30年将达到甚至超过1000GW。
当前的扩张都会被长期的成长空间消化，而从增速的角度22-24年又是历史上少有的连续3年高增长时期，不光是组件，各个环节的竞争激烈程度都会比市场担忧的要好，短期调整提供良好上车机会。
04
光伏仍好，估值要谨慎
交流下来发现，很多机构认同新能源仍是主线的同时，也在寻找新能源之外的机会。
然而
消费景气度在下行
医药由于集采受到了压力
VR/AR和智能化停留在炒概念阶段
房地产处于缓慢出清的进程，缺乏政策强刺激
从景气比较优势而言，现在的新能源要好于两年前的医药，而从产业周期和景气角度看，新能源中的储能、风电包括光伏电站及设备可走得更远些，如果这些方向出现大跌，不应减，而可考虑加仓。
由于终端需求不错，明年硅料是一个慢跌的态势。通威入场后，硅片电池组件不敢涨价，海外需求也扛一扛，大家业绩问题都不大，但是杀估值不可避免，因为盈利扩张逻辑没了。
总之，光伏整体估值不建议给高了。
•END•
个人观点，仅作参考，不作推荐。股市有风险，投资需谨慎。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
