集采重击消费医疗：生长激素、种植牙，下一个是谁？

毫无来由的一则消息，让“东北药茅”长春高新陷入困局。

8月17日，浙江省药械采购平台发布了《关于征求浙江省公立医疗结构第三批药品集中带量采购文件意见的通知》。和其他集采文件不同，这份文件的“集采品种”一栏全是空的。

但很快，网络上就传出了一张据称是此次集采品种的表格。其中涉及了让长春高新的主力品种：生长激素。

图源 网络

在此之前，广东联盟曾对生长激素进行过集采，当时就让长春高新惊出一身冷汗，股价也掉了不少。如今浙江也来，市场自然担心：生长激素的全国性集采可能也不远了。

8月18日，长春高新跌幅10%，其中机构卖出金额近4亿元；8月19日，长春高新股价还在继续下行，截至收盘，长春高新跌幅达4.21%。

今年年初，医药行业关注的目光逐渐偏离创新药，开始转向消费医疗，认为医美、增高、植发、口腔、近视治疗这些需求会爆发。

如今8个月快过去了，消费医疗没能迎来想象中的爆发，却陆续迎来了集采。

集采“狙击”长春高新

因集采而股价崩盘，长春高新已经不是第一次经历了。

今年1月，广东省药品交易中心发布《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》，其中包含有生长激素。

广东联盟有江西、山西等近十个省份参与，区域覆盖小半个中国。集采会压低价格，经营业绩可能不保。集采文件发出后的三个交易日，长春高新的股价连续跌停，市值蒸发超260亿元。

生长激素一直是长春高新的盈利主力军。2021年，长春高新旗下经营生长激素的金赛药业净利润为44.63亿元，而长春高新总净利润为37.57亿元。这意味着，金赛药业还补贴了长春高新。

因此，长春高新最怕的就是“顶梁柱”被削去利润。因此，在申报的时候长春高新只报了非核心的粉针产品，利润核心水针剂根本就没有申报集采。在长春高新生长激素的总营收中，粉针只占10%。

最终，广东联盟集采入选的品种全是粉针，一个水针都没有。这多少给了市场一些信心：集采难以动摇生长激素的核心盘。

然而，很快，青海省药品采购中心发布消息，长春高新的核心产品长效水针（54IU /9.0 mg/1 .0ml）的挂网价格从原来的5600元降为3500元，降幅达37.5%。

集采把最基础的粉针价格压低，必然会有部分患者选择便宜的产品。长春高新自己也回应：降价有利于长效水针尽快占据市场份额，公司正全力推广长效生长激素。

头上笼罩着集采的阴云，总归不是好事。虽然上半年多家机构参与过长春高新的投资者关系活动，并对生长激素参与集采的状况进行了详细的分析，但浙江集采一来，机构们的第一反应仍然是：跑。

对此，长春高新的回应是：这只是一个征求意见，公司没有接到正式的通知。

整治消费医疗或成下一趋势

每每碰到集采就“受伤”，长春高新的境遇代表了消费医疗的外部环境。

与常规医疗不同，消费医疗所提供的不是治病的必要服务，而是服务于患者提高个人生活品质的目的。这类服务通常不在公立医院开展，基本都需要自费。

正因为此，消费医疗类公司基本不受集采影响，毛利率居高不下，长期处于高估值阶段。据长春高新2021年年报，其制药业的的毛利率达90%以上。同属于消费医疗的“牙茅”通策医疗，“眼茅”爱尔眼科，医美代表爱美客等，也一度被视为踩在黄金赛道的掘金者。

不过今年以来，这类公司的估值也在迅速重塑中。其中一大原因在于，消费医疗的基础——居民的消费力已发生了巨大变化。

据中国政府网，今年上半年，全国居民人均可支配收入平均数增幅为4.7%，远低于去年同期的12.6%。显示居民收入增长乏力，控制消费意愿增强。

图源 中国政府网

衣食住行等日常需求仍要持续，这时候政策就不得不出面，逐步挤出一些非刚需行业的水分。

种植牙是第一个被盯上的领域，因为需求量大、价格高，民众抱怨较多。今年年初，国务院明确提出将会尽快推进种植牙集采。

果然，8月18日，国家医保局正式启动了种植牙和治疗收费的专项整治行动。这一行动直接瞄准了市场上通策医疗等牙科上市公司的核心业务。

未来，医美、植发这些更偏美容的行业会不会纳入集采，还真不好说。药价之后，事关用药、诊疗服务类项目的收费可能成为下一阶段的整治重点。

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