“踩雷”8家上市公司,投资人品尝“苦果”联储证券为此“埋单”？

作者 | 高远山

来源 | 独角金融

资管业务高速扩张，一年“踩雷”8家上市公司，联储证券有限责任公司（下称“联储证券”）从一家名不见经传的小经纪类券商，到屡屡见诸报端。

雷爆了，火最终烧到了投资者身上。面对投进去的钱可能打了水漂，一些投资人通过诉讼来推进兑付问题的解决。

近期，裁判文书网更新了多份联储证券违约资管产品相关的判决书，案件涉诉金额100万-300万不等，法院均判决联储证券承担一定赔偿责任。

这些案件源于联储证券资管业务的历史遗留问题。联储证券资产管理业务规模一度增速迅猛，同时其风险管理压力也与日俱增。

经历了所谓大资管行业的黄金时代到资管新时代的大洗牌，联储证券是风控错位，还是命途多舛？

管理人未尽职调查，联储证券为此“埋单”？

来源：裁判文书网

8月8日，裁判文书网更新了一则张女士与联储证券的财产损害赔偿纠纷。

2017年1月18日，张女士与联储证券签订《资管合同》，并缴纳300万元用以购买联储证券发行的聚诚15号集合资产管理计划产品。

该产品成立于2017年1月4日，投资标的是昆仑信托作为受托人设立的“昆仑信托·联储东方金钰集合资金信托计划”。该信托资金总规模为3亿元，用于受让东方金钰（600086.SH，已退市）持有的子公司深圳市东方金钰珠宝实业有限公司100％股权的收益权。

此后，张女士分别于2017年的6月26日、12月25日收到聚诚15号分配的10.28万元、12.78万元的两笔收益。

不过，自2018 年开始，在资本市场有着“翡翠第一股”之称的东方金钰融资出现困难，到期债务无法按期偿还，部分银行账户、资产被司法冻结。聚诚15号也于2018年7月20日提前终止。

诉讼中，张女士认为，联储证券没有做到尽职调查，对于融资方东方金钰的情况未履行适当性义务和风险告知说明义务，主要原因如下：

联储证券在项目发行期间，对融资人内部已经出现并且其已经掌握的重大违法事件未做披露（融资方东方金钰实际控制人因徐翔股票操纵案被立案刑事判决、二股东亦涉案且所持股票被冻结）；

风控措施中提出融资人核心子公司的100%股权收益权转让至委托人，但未办理相关手续且事后继续对该股权进行多次质押和冻结；

融资人已经出现债务危机、资产被查封后没有及时告知委托人，未及时采取补救措施。

2019年12月11日，深圳证监局因“部分资管计划存在信息披露不及时、销售不规范、份额种类划分不当、合同条款缺失、投资比例超标、资管业务内部控制不到位”六大问题，处以联储证券行政监管措施，要求其暂停私募资管业务6个月。

作为管理人，联储证券理应制定科学合理的投资策略和风险管理制度，为投资者有效防范和控制风险，而联储证券未做好应尽的谨慎勤勉的管理义务。最终，法院判决联储证券赔偿张女士90万元。

类似尽调报告与实际不符的情况，也发生在聚诚1号。这款产品成立于2016年，信托计划是给韬蕴资本提供贷款，并用于其补充流动性。而投资者纷纷质疑资金被转投挪用，该产品最终投向乐视网的关联企业“易到用车”而产生亏损，导致资金链紧张，项目无法还本付息。

联储证券于2016年5月披露的尽职报告显示，资金“最终用于韬蕴资本对外参加定向增发等投资项目”，拟投资项目包含首钢股份（000959.SZ）定增、中孚实业（600595.SH）定增、上汽集团（600104.SH）定增等，并未提及资金或将投向乐视及易到用车。

踩雷8家上市公司，风控错位or命运多舛？

2015年之前，联储证券还是一家名不见经传的小经纪类券商。2016年随着正润金控入主，这家券商业绩迅速实现惊人增长。不过，资产管理业务较快的规模增速使得其风险管理压力快速提升。

仅2018年，联储证券资管业务就因踩雷8家上市公司，导致兑付危机。分别有聚诚1号、聚诚5号、聚诚9号、聚诚15号、聚诚16号、聚诚20号、中弘1号、众城13号产品，涉及到的中弘股份（000979.SZ，已退市）、凯迪生态（000939.SZ，已退市）、东方金钰、盛运环保（300090.SZ，已退市）、宏图高科（600122.SH），均为陷入债务危机或濒临退市的上市公司。

这些项目的特点以及违约的情形类似，均是联储证券于2016年底至2017年初前后发行，资金投向均为上市公司流动性贷款，期限一般为2年，规模多在2亿元-5亿元。风控措施上，以聚诚9号为例，主要是由融资人上市公司的母公司提供无限连带责任担保，并没有抵质押等风控措施。

投资人提供的聚诚9号推介材料

对于该业务部分产品发生违约，盈利情况有所下降的原因，联储证券在2019年年报中归结为“随着资管新规落地及受民企经营情况恶化的影响”。

聚诚9号的投资人吴先生称，他和8位投资人一共投入3000多万，联储证券爆雷产品涉及的投资者有千余人。

而聚诚9号的融资方凯迪生态，曾经是“生物质发电第一股”，2020年12月已退市。

另外，聚成7号的融资方亿阳集团曾进入中国民营企业500强。自2017年以来，亿阳集团旗下上市公司亿阳通讯被证监会立案调查，亿阳集团亦陷入债务危机，2018年第一季度开始连续亏损，2020年4月2日被纳入失信被执行人名单，眼下处于破产重组、司法拍卖的处境。

连环踩雷引发的违约潮，也连累了联储证券的分类评级。在2018-2019年证券公司分类评价中，联储证券连续两年由此前的BBB级别，下调至BB级别，2020年则继续下调为B级别，直到2021年才回到BBB级别。该评级正是反映公司在行业内风险管理能力及合规管理的相对水平。

多次违约后加速扩张,联储证券未来资管路能否畅通？

联储证券成立于2001年2月28日，前身为众成证券，由山东、河南、湖南、沈阳、西安五家证券交易中心联合改组设立。2015年引入新股东后，联储证券进入了快速扩张期，注册资本猛增四倍至25.731亿元人民币。资本实力激增的同时，资管计划数量也开始激增。

据中国证券业协会公布的数据，2015年联储证券营业收入和净利润仅分别为2.49亿元和0.12亿元，在125家证券公司中，排名分别为第119位和第123位，处于行业下游水平。

2016年，联储证券实现营收翻番，达4.85亿元，排名上升至第86位，净利润1.55亿元，排名上升至第77位，同比增长率为1423.29%，净利增长幅度居业内之首。

资管业务方面，联储证券2015年-2021年的资管业务手续费净收入分别为88.5万元、1.96亿元、1.22亿元、2959.90万元、1929.91万元、2899.73万元、2120.58亿元。

可以看出，2016、2017年的联储证券在资管业务方面保持高速前进，2018年多款产品违约之后便猛然刹车。

如今，联储证券已成为一家全牌照券商，业务范围涵盖证券经纪、证券资产管理、融资融券、股票质押式回购和基金代销等。

值得注意的是，继集体违约后，联储证券的资管业务似乎又有风生水起的架势。

2020年度，联储证券的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后净利润和归属母公司股东的净利润分别同比下降61.48%、59.62%、58.41%和59.62%。不过，在上述主要经营指标均为下降趋势的情况下，其资产管理业务营业收入却较上年同期增长50%，公告称主要因2020年持续优化产品和结构，主动管理产品规模继续增长。

中国证券投资基金业协会信息显示，2015年联储证券共设立资管产品5只，2016年设立资管产品41只，2017年设立资管产品19只，2018年设立资管产品2只，2019年设立21只资管产品，共计88只。最新设立的这21只产品，投资期限基本均长达9年。

截至2021年末，联储证券存续资管产品还有43只，资管产品总规模80.52亿。

你对联储证券踩雷怎么看呢？你买过券商资管产品吗，收成怎么样？欢迎评论区留言。