机构扎堆调研，这家公司魅力何在？

11日晚间，国内磷复合肥龙头新洋丰公告，9日至10日，60余家机构投资者通过线上会议的形式对公司进行了调研。

另据东财Choice数据，除当日外，新洋丰近一年共接待484家机构、921次调研。仅在一个月的时间内，公司就已接待240多家（次）调研。

7月10日至8月10日，部分来新洋丰调研机构名单。来源：公司公告

一家传统磷复合肥生产企业为何能吸引众多机构投资者扎堆调研？它的魅力何在？

“新”魅力何在？

据了解，新洋丰将新能源产业已打造成继肥料之后的第二主业，开启第二增长曲线。公司在最近两次接受机构投资者调研时明确表示，今年下半年和明年，磷酸铁都将为公司贡献可观的业绩。

因为新能源汽车产业爆发，去年以来，几乎大部分磷化工类上市公司均利用自身资源和技术优势，开启“左磷右锂”模式。而相比其他磷化工同行，新洋丰投产的速度可谓行业领先。

公司去年8月宣布与龙蟠科技合作磷酸铁项目，其中一期5万吨/年已于今年3月底宣布试生产，5月投产，目前已经满产。

据百川盈孚监测，12日，国内磷酸铁价格为2.4万元/吨，虽然今年以来属于震荡走势，但比去年同期依然上涨了近55%，而且市场需求旺盛。

公司在7月底接受机构投资者调研时就曾介绍，公司5万吨磷酸铁就已经满负荷生产，今年三季度，磷酸铁有望贡献可观的业绩。

值得关注的是，新洋丰还表示，公司的磷酸铁成本比同行便宜2000元/吨左右。“首先，公司自供工业磷酸一铵。其毛利乘以0.85左右的配比就是自供工业一铵的成本优势，另外在生产磷酸铁的过程中产生的废水、污水等，同行需要进行环保处理，公司可以直接用于生产复合肥，既可以节约渣酸和废水的处理成本，又能节约复合肥的原料成本。如果未来控股股东的磷矿都注入到上市公司，工业一铵的盈利能力更强，相应磷酸铁的成本优势也会更强。”此前，公司相关负责人曾表示。

在项目投产进展上，在10日公司接待机构投资者时表示，位于宜都的10万吨磷酸铁/年项目，预计今年四季度进入试生产环节。与格林美合作的15万吨/年磷酸铁项目，预计在明年一季度投产。

未来磷酸铁价格走势如何？公司认为，目前磷酸铁价格还在比较高的位置，今年磷酸铁的供应整体低于预期，很多企业转型去做磷酸铁，但行业整体投产进度比预期要慢，预计今年磷酸铁仍会保持高景气度，明年的供求格局也会维持紧平衡。

公司同时表示，明年公司将有30万吨磷酸铁满产，按照权益约60%，相比今年产销量，会有10倍以上的增长，预计其对公司利润的贡献会更加可观。

传统复合肥业务带来稳定现金流

作为国内磷复合肥龙头，新洋丰在湖北、四川、河北等地建有10余个大型生产基地，具有各类高浓度磷复肥产能约900万吨/年、磷矿石产能90万吨/年，其中磷酸一铵产能185万吨/年（含工业级磷酸一铵产能15万吨/年），配套生产硫酸270万吨/年、合成氨15万吨/ 年、硝酸15万吨/年。

众所周知，过去两年因为大宗原材料涨价，磷矿、硫磺、尿素、钾肥等原材料暴涨到历史高位，复合肥的毛利率受到了明显的挤压。公司的利润是否受到影响？

来源：新洋丰2022年半年度报告

公司近日披露的半年报显示，上半年，公司实现营业收入为96.17亿元，同比增长43.44%；归母净利润9.21亿元，同比增长31.57%。

在11日公司披露的投资者关系活动表中，公司特别表示，复合肥业务为公司产生充沛的现金流。

公司称，公司在成本采购、产品销售上有多渠道的优势。在采购方面，公司相比同行更接近资源地，也可以采购国际上的硫磺和钾肥。销售渠道方面，公司的渠道也更丰富，不仅在国内深耕磷复肥领域40年，在出口份额上也是今年以来截至目前在大型磷复肥企业中唯一实现正增长的企业。

“公司的产品销售反映到财务报表上有两个指标：一是预收账款，今年的预收账款有24.65亿元，为秋肥销售提供了比较好的前期铺垫。二是上半年的现金流量净额是20亿元左右，赚的每一分钱基本上都是以现金形式流入到上市公司体内，整个财务报表的质量稳健。”10日，公司有关负责人 在接待机构投资者调研时表示。

不过也有投资者在互动平台质疑公司相比同行，上半年净利增幅较小。

对此，公司回复，虽然都属于化肥行业，但不同的公司在化肥产业链中所处的位置不同。公司的收入最大来源是复合肥，而复合肥产品为化肥产业链中最下游，具有偏向“to C”消费端的特点。过去几个季度，化肥产业链上游的大宗商品价格上涨对复合肥的量利都造成了挤压。随着单质肥价格的回落，且受益于经销商渠道的低库存，下半年公司有望在主业复合肥稳步放量、产品结构不断优化的基础上实现量利齐升。另外，公司将加快推进磷酸铁、合成氨、甘肃金昌一期等项目达产，以更好的业绩回馈广大投资者。

责编：邵子怡 校对：张 宇

制作：何永欣 图编：张大伟 总审读：朱建华

统筹：浦泓毅 签发：潘林青

版权声明

上海证券报微信保留本作品的所有权利，未经书面授权，任何单位或个人不得转载、摘编、链接或以其他方式复制发表，否则将被依法追究法律责任。