人人乐获曲江国资增持10亿保控制权 易主三年半亏近16亿经营难题待解

　　入股人人乐(002336.SZ)三年，曲江国资继续受让公司股份，加强控制力。

　　8月8日晚间人人乐公告称，公司控股股东曲江文投集团的一致行动人西安通济永乐商业运营管理有限公司(以下简称“永乐商管公司”)拟受让浩明集团等合计持有的公司1.73亿股股份，占公司总股本的39.285%，交易总价格约为10.16亿元。

　　自2019年从浩明集团手中拿下人人乐的控股权之后，曲江文投集团采取多种手段推动人人乐经营业绩改善。长江商报记者注意到，在此前的交易中，交易各方约定如果人人乐未能盈利，曲江文投集团将丧失浩明集团委托给其的22.86%股权对应的表决权。

　　由于人人乐2021年继续亏损，且当前曲江文投集团的持股比例21.15%，低于浩明集团的22.86%，曲江文投集团需要提高持股比例，来稳固其对于人人乐的控制地位。

　　但摆在曲江国资面前的依然是人人乐的经营难题。2019年易主国资之后，人人乐的扣非净利润依旧为亏损状态，且自2014年以来连续八年半亏损。2019年至2022年上半年，人人乐累计亏损金额约为15.78亿元。

　　原控股股东继续出让股份

　　时隔近三年，曲江国资再次增持人人乐。

　　公告显示，8月8日曲江文投集团及其一致行动人永乐商管公司与人人乐的四名股东签订相关协议，永乐商管公司拟协议受让浩明集团、人人乐咨询公司、何金明及张政合计持有的公司1.73亿股股份，占公司总股本的39.285%，交易总价格约为10.16亿元。

　　长江商报记者注意到，上述股份转让方中，浩明集团为人人乐原控股股东，何金明为人人乐原实控人。

　　2019年7月，曲江文投集团从浩明集团手中取得人人乐的控股权。根据当时的交易方案，曲江文投集团受让浩明集团所持有的上市公司8800万股，占公司总股本的20%。股份转让完成过户后，浩明集团将其持有的人人乐约1亿股(占上市公司总股本的22.86%)对应的表决权、提名和提案权、参会权、监督建议权以及除收益权和股份转让权等财产性权利之外的其他权利委托给曲江文投集团行使，委托时间至2021年12月31日。

　　上述交易完成后，曲江文投集团入主人人乐，其背后的西安曲江新区管理委员会成为上市公司实控人。

　　值得关注的是，彼时交易双方约定，如果2021年度上市公司净利润为正，则2022年度表决权委托自动延续一年、不可撤销，以后各年度依此类推。如果2021年度上市公司净利润为负，则浩明集团有权撤销表决权委托。去年年末，浩明集团同意给予曲江文投集团的委托表决权延续一年至2022年12月31日止。

　　但现实并不及想象中美好，人人乐的持续亏损，使得上述表决权委托协议处于一个较为“尴尬”的位置。由于2021年人人乐亏损，如果浩明集团撤回表决权委托，以曲江文投集团当前21.15%的持股比例，曲江文投集团在失去这22.86%股权对应的表决权后，对上市公司的控制地位将不保。

　　如今永乐商管公司作为曲江文投集团的一致行动人继续从浩明集团手中受让公司股权，最直接的影响就是曲江国资对于人人乐的控制地位将进一步得到稳固。

　　此次交易后，浩明集团、人人乐咨询公司以及张政对于人人乐的持股比例降为0%，曲江文投集团及其一致行动人的持股比例提升至45.01%。而何金明依旧持有人人乐15.19%股份，为公司第二大股东。

　　连续八年半扣非净利润亏损

　　作为曾经“广东超市三巨头”之一，人人乐的发展接连败北，即便有了异地国资的支持，短期也未见明显改观。

　　资料显示，人人乐最早于1996年在深圳创立，曾经与华润万家、新一佳并称“广东超市三巨头”。2008年，人人乐凭借超百亿的销售规模挤进了中国连锁百强第31位，并顺利在2010年初上市。

　　上市首年，人人乐实现营业收入100.41亿元，同比增长14.53%;净利润2.37亿元，同比增长3.22%，这是人人乐历史上的高光时刻。

　　2011年，人人乐利润缩水近三成，2012年陷入亏损，虽然次年扭亏为盈726万元，但2014年公司再次亏损，并连续两年亏损，且亏损额均超过4亿元。

　　此后的数年间，人人乐一直处于经营低迷的状态。2019年曲江国资接手时，人人乐的营收由百亿元缩水至76亿元，扣非净利润连续六年亏损。

　　事实上，曲江国资入主后也曾采取多种措施助力人人乐业绩提升，其中最主要的就是资产剥离。2019年，人人乐向曲江文投集团的关联方以3.96亿元的价格转让人人乐配销公司100%股权。2020年，人人乐再以4.64亿元的价格向陕西省民营经济高质量发展纾困基金等转让人人乐实业100%股权，同时公司还出售永和坊项目股权，回笼资金。

　　依靠多笔资产出售，2019和2020年人人乐分别实现净利润0.38亿元、0.35亿元，但2021年公司再次亏损8.57亿元，且扣非净利润仍未能盈利。换言之，曲江国资的入主并未让人人乐从根本上走出经营困境。

　　日前，人人乐预计，今年上半年净利润将亏损2.2亿元至2.7亿元，扣非净利润亏损2.35亿元至2.85亿元。亏损的原因主要包括社区团购的冲击、实体门店竞争加剧、疫情对零售行业线下商超的影响较大等。

　　以此来看，2014年至今，人人乐已连续八年半扣非净利润亏损，其中曲江国资入主后的三年半时间内，公司扣非净利润累计亏损超15.78亿元。

　　来源：长江商报