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美国通胀真见顶了?经济学家提醒莫对美联储转向过于期待|环球数读

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美国通胀再度闪现见顶迹象,美股暴涨、华尔街雀跃。真的见顶了吗?

美国劳工部10日公布的数据显示,受能源价格回落的提振,7月美国消费者物价指数(CPI)经季调后环比保持不变,预期值为0.2%,远低于前值的1.3%;同比涨幅放缓至8.5%,好于预期的8.7%。

穆迪分析首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)表示,虽然同比8.5%的增幅依然“高得令人不安且痛苦,但正朝着正确的方向前进”。他预计,美国此轮通胀已在今年6月触顶。

通胀回落使得9月加息的天平再度转向50个基点。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示,交易员预测9月22日美联储货币政策会议后宣布50个基点加息的概率为62.5%,加息75个基点的概率仅为37.5%。


消息出炉后,美股盘前应声大涨。截至记者发稿时,道指大涨超500点,涨幅1.58%;纳指跳涨2.25%,标普500指数涨1.81%。

市场松了口气

在通胀见顶和美联储最终将放缓加息的双重预期作用下,标普500指数较6月中旬的低位上涨15%,较 1 月份创下的历史高点仍下浮13%。

科技股领涨大盘,苹果涨1.9%,谷歌母公司Alphabet涨2.38%,微软涨2.25%,亚马逊涨3%,特斯拉涨1.25%。

美债收益率走低,10年期美债收益率跌至2.717%,30年期美债收益率跌至2.976%,2年期美债收益率跌至3.117%,美债收益率下跌,且2/10年期国债收益率曲线倒挂加剧,表明交易员正在押注美国经济或将放缓甚至出现衰退。

美国银行的经济学家在数据出炉后的一份报告中写道,对美国经济和市场而言,7月的CPI数据“令人松一口气”,但是“住房通胀高企仍是美联储关注的问题”。

该行维持对9月加息50个基点的预测不变。

核心通胀依旧顽固

能源价格回落对整体CPI涨幅放缓可谓“居功至伟”。当月,汽油价格环比下跌7.7%,抵消了食品和住房价格的上涨,导致该月所有项目指数环比保持不变。7月,能源价格指数下跌4.6%,食品价格指数环比上涨1.1%。

根据美国汽车协会的数据,截至周三(10日)全美汽油平均价格回落至4.010美元/加仑,较6月14日创下的5.016美元/加仑的峰值跌去超20%。

过去12个月,能源价格指数累计涨幅为32.9%,显著低于6月的41.6%。同期,食品价格指数同比上涨10.9%,是自1979 年5月结束以来的最大同比涨幅。

不过,经济学家警告核心通胀保持高位,反映出经济中仍然广泛存在的价格压力。

通胀洞察(Inflation Insights)创始人兼总裁奥马尔·谢里夫(Omair Sharif)表示,美联储不会因为一两个类别的价格放缓而感到满意。“美联储希望看到的不仅仅是月度数据的下降,而是证据表明,这种下降是广泛的。”他补充道。

数据显示,鉴于租金和服务价格的上涨,剔除食品和能源价格后,7月核心CPI环比上涨0.3%,预期值0.5%,前值0.7%;同比涨幅5.9%,与上月持平。


杰富瑞首席经济学家安妮塔·马尔科斯卡(Aneta Markowska)解释称,当前美国物价上涨存在四大驱动因素,分别为大宗商品价格、供应链挑战、住房和劳动力短缺。其中,前两者对通胀的抬升作用正在逐渐消失,然而住房和劳动力短缺将继续体现在服务通胀上。

“在美联储设法‘摧毁’需求前,服务通胀不会很快消失。”马尔科斯卡补充道。

上月,住房指数继续上升,环比涨0.5%,同比涨幅5.7%,占核心CPI总增长的约40%。医疗保健服务指数环比上涨0.4%,同比涨幅5.1%。

过去12个月,多项交通运输价格指数也显着上涨,包括新车(+10.4%)、二手车和卡车(+6.6%)、机动车保险(+7.4%)和机票(+27.7%)等。

值得一提的是,高位通胀正在打压美国民众夏季旅行和消费热情 ,7月份机票价格指数环比大幅下降7.8%,酒店和汽车旅馆的价格指数下跌3.2%,租车和卡车的价格下降 9.5%。

莫要对美联储转向过于期待?

德意志银行美首席经济学家马修·卢泽蒂 (Matthew Luzzetti) 在给客户的一份报告中警告,市场莫要对美联储转向过于期待。

“鹰派和鸽派的美联储官员都纷纷表示,在7月货币政策会议后鸽派的市场重新定价是没有根据的,在确保通胀处于向下轨道且回到美联储的目标之前,还有很多工作要做。”卢泽蒂补充道。

“我认为,在美联储真正放心地说这是我们需要看到的持续放缓前,他们会希望看到核心范围更广泛的减速。”谢里夫说。

为了遏制约40年高位的通胀,美联储于今年开启“超激进”加息模式,自3月以来累计加息225个基点,将联邦基金利率区间上调至2.25%至2.5%之间。

下一次美联储货币政策会议定于9月20日至21日举行。

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