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英特尔缘何跌下神坛

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经济观察报记者 任晓宁 实习记者 张雅琦 北京报道

8月3日,公布二季度营收大涨70%的业绩后,AMD总裁苏姿丰兴奋地说,AMD正在占领更多的服务器和PC市场份额。北京时间8月5日上午,AMD市值1683亿美元,超过英特尔的1464亿美元。

“AMD之前一直被英特尔打压,现在英特尔自顾不暇,AMD没有了最大对手,获得了空前的发展机会。”文渊智库创始人王超告诉经济观察报记者。AMD追赶了30多年的市场老大英特尔,正在经历跌落的低谷。除股价被AMD超越外,英特尔最新财报给出了30年来首次亏损的成绩,并且,英特尔营收也在二季度首次被台积电反超。

曾经的英特尔,是当之无愧的芯片王者,在PC电脑的CPU市场份额一度高达80%,占据霸主地位长达30多年。现在,英特尔却一步步被超越,英特尔错过了什么?

王超认为,英特尔的兴衰起伏故事,也能给国内半导体行业带来经验和教训。对于追赶者而言,持续不断地投入,有一天可能会超越之前的王者。同时,当领先者舒服地躺在自己功劳簿上时,也很可能被追赶者超越。

跌落神坛

“是我们职业生涯中见过的最糟糕的报告。“伯恩斯坦分析师斯塔西·拉斯刚直接这样评价英特尔二季度财报。

和前几个季度一样,英特尔二季度的财务指标都在不同程度的下降,但这次的下降更为猛烈。英特尔二季度营收153亿美元,同比下降17%,创下1999年来最大降幅,远低于市场预计的176.6亿美元。二季度净亏损5亿美元,去年同期为盈利51亿美元,由盈转亏。与此同时,英特尔还将全年业绩预测从760亿美元下调至650亿—680亿美元,远低于市场预期的747.6亿美元。

对于业绩下滑原因,英特尔财务主管津斯纳说,中小型企业放慢PC采购速度,经济的迅速下滑,也导致了许多芯片供应环节出现问题。

IDC数据显示,全球传统PC出货量在2022年一季度同比下降5.1%,二季度下滑幅度进一步加大,达到15.3%。PC前三名分别是联想、惠普和戴尔。这也是PC行业增长两年后,连续第二个季度出货量下滑。

据媒体报道,7月上旬,戴尔紧急通知面板厂,自7月起台式机和笔记本电脑显示面板订单下调50%。这意味着戴尔将整个PC产品线砍单50%,英特尔之后也可能受到下游砍单影响。

除PC业务外,英特尔还有另一项主要收入来源,即数据中心和人工智能事业部门(DCAI),这部分的营收金额为46亿美元,二季度也在下降,同比下滑16%。

除了市场需求减少外,英特尔CEO帕特·基辛格还将公司业绩下滑原因归咎于,全球新冠肺炎疫情冲击下供应和运输问题,以及经济下行等因素。

不过,同样面临疫情冲击和PC市场缩小,AMD的营收在二季度却涨了70%。台积电的营收也同样增长,二季度收入181.6亿美元,同比增长36%,超过英特尔的153亿美元。“大家都是踩着英特尔的身体发展的,”王超向记者感慨,“一个巨头倒下,所有人都会受益。”

走向衰落

英特尔的掉队,不是一天形成的。“股价下跌是咎由自取。”帕特·基辛格对外说,公司最新公布财报不仅让投资者失望,也让英特尔大失所望。财报公布后,英特尔股价当天下跌9%,之后几天持续下跌。

市场分析公司Susquehanna在一份分析报告中表示,数十年来,英特尔有一连串失败的项目、收购和战略失误。

王超认为,英特尔没有押对技术渐进的路径,“英特尔x86架构非常牛,但手机互联网时代,ARM芯片越来越多,英特尔被时代超越了。”

从上世纪起,英特尔一直是全球最大的半导体制造商,当之无愧的半导体头把交椅。但2005年,当时的英特尔CEO保罗·欧德宁做出了一个误判。苹果想要英特尔为iPhone开发手机CPU时,保罗·欧德宁拒绝了,理由是苹果报价过低。随后几年,搭载三星设计的ARM架构芯片(SoC)的初代iPhone发布,取得成功。这位x86王者错失了在移动互联网大潮中抢占先机的机会。

尽管后来英特尔也推出了面向移动设备的Atom系列芯片,但却将这款芯片押宝于上网本,后来才将基于x86架构的Atom处理器用在手机上,却又存在着散热差、兼容性差的硬伤,无法与苹果、高通、三星抗衡。2016年,英特尔宣布停止开发Atom系列处理器,从此退出移动手机、平板电脑领域。

2015年之后,英特尔新业务上的尝试也近乎石沉大海,一推再推7nm工艺。面对低效的“挤牙膏”式的产品更新,不满的消费者们调侃英特尔为“牙膏厂”。

当英特尔自身不断出现问题时,它的对手们反而一步步强大。

2012年苏姿丰加入濒临破产的AMD后,AMD研发出先进的Zen架构,经过三代更迭,AMD芯片在CPU市场上的市占率一路攀升至40%左右。

今年2月,AMD花费350亿美元收购了芯片厂商赛灵思,完成了半导体行业内的大型收购,成为占据FPGA49%市场份额的第一大厂,多于英特尔的35%。凭借着CPU、GPU和FPGA的王牌产品,AMD形成了完整的高性能计算机体系,在芯片方面实现了弯道超车,并不断蚕食原本由英特尔统治的数据中心的市场份额。

在工艺制造领域,英特尔也犯了错误,给了台积电壮大的机会。现在,台积电与苹果、华为、AMD、英伟达、高通深度合作多年后,攻克了7nm制程工艺,又紧接着实现了5nm制程的量产,3纳米工艺会在今年下半年投产,全面领先半导体领域。

在人工智能和GPU领域,英伟达也在“抢食”英特尔。在AMD陷入财务危机、英特尔在GPU领域停滞没有建树的情况下,英伟达预见了GPU在AI市场的应用,并在图形处理器领域获得了成功。如今的英伟达,将触角伸及数据中心、专业可视化、智能汽车、加密数字货币挖矿等规模和利润更可观的领域,这些都是英特尔所涉及的业务。

能否重现昔日辉煌

“我们的确处于低谷。”津斯纳承认这个事实。不过他认为,转机正在形成。帕特·基辛格也说,当前季度预计是英特尔的谷底,在经过库存调整后,客户很快就会重新下单。

英特尔当下正在重振旗鼓。其实去年春天,帕特·基辛格在60岁这年重回英特尔时,就被外界视为英特尔改变的时刻。当天,英特尔的股价涨超7%。帕特·基辛格冒着财务风险以及业绩下滑的压力,推进了IDM2.0战略。

此前英特尔一直坚守旧IDM模式,在技术上靠“吃老本”,使英特尔在各领域出现了不同的竞争对手。面对来势汹汹的劲敌,2021年,帕特·基辛格推出IDM2.0新战略。相比过去,这项计划将着重加强英特尔芯片制造能力,以期更好地融入全球化的芯片供应链中。同时帕特还宣布,给客户提供x86的授权,以期与客户共建新生态。

随后,英特尔宣布将投资200亿美元在美国亚利桑那州新建两座芯片厂,预计2024年投产。2021年5月,英特尔对美国新墨西哥州芯片厂进行升级。2022年年初,英特尔宣布将投资200亿美元在美国俄亥俄州建造两个芯片制造厂。

从投资者的角度来看,新建的芯片制造厂会带来巨大的投入,IDM2.0的高额投入不仅很难在短期看到回报,还会使英特尔陷入营收、利润的全面下滑,以及主营PC芯片、数据中心业务陷入负增长所带来的困境中。市场目前并没有给重视科技研发、不追求短期资本市场表现的帕特·基辛格满意的答案,这也体现在了本次二季度英特尔财报和股票市场中。

“很难说现在就是英特尔的底部。”王超告诉记者,芯片行业是“强者愈强,富者愈富”,是马太效应特别明显的一个行业,现在牌桌上的玩家越来越少,行业趋势越来越聚焦,这种趋势一旦形成很难被终结。“比如先进制程方面,台积电研发成本投入也很高,比英特尔更舍得投钱,英特尔想赶上台积电,是非常困难的。”

英特尔能否重现往日辉煌?市场分析公司Susquehanna并不乐观,“除非他们能保持住领导地位(可能性很低),或者改变战略方向,否则我们预计英特尔的增长、盈利能力和现金流问题将持续存在”。

关注互联网及科技行业10多年,王超对英特尔的兴衰起伏非常感慨,“这个行业真的就是江山代有才人出,各领风骚几十年。”1987年张忠谋刚刚创办台积电时,英特尔是行业大哥,巨无霸一般的存在,但是当2010年iPhone崛起带来移动互联网时代之后,二者市场地位很快轮换。他认为,英特尔的故事,对于当下处于落后位置的国内半导体行业也能带来借鉴意义,“在追赶者领域内,你持续不断地投入,一旦形成先进制程,总有一天你可能会超越之前的王者,新的垄断优势也是很难被颠覆的。”

当然,英特尔的故事更可以提供教训,当领先者躺在自己的功劳簿上不思进取时,也很可能被追赶者超越,这时再想翻身,就很困难了。

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任晓宁经济观察报记者

TMT新闻部资深记者
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