食品饮料行业2022年中报业绩前瞻 重点关注妙可蓝多

今年以来，面对复杂严峻的国际环境、多点散发的国内疫情，全国规模以上工业增加值同比增长3.4%，服务业发展韧性显现，实体经济呈企稳回升态势，发挥了宏观经济大盘“压舱石”作用。

疫情好转推动需求逐渐复苏，宏观需求环比改善，二季度成本压力下行趋势已现，下半年餐饮需求景气修复可期。在乳制品领域，二季度液奶高端化趋势仍延续。同时，在成本端下行背景下，行业的促销力度温和、良性。当前行业竞争仍聚焦于产品延伸、创新升级，主要龙头公司盈利改善的逻辑有望逐季兑现，机构推荐重点关注妙可蓝多。

天风证券指出：妙可蓝多作为国内奶酪行业龙头，步入高速增长的快车道，近5年营收CAGR高达54.3%。近两年蒙牛通过资本运作完成控股，妙可蓝多定位为蒙牛旗下专门奶酪平台，将获得蒙牛在市场竞争、销售渠道、采购资源及经营管理等多方面赋能。

大单品奶酪棒在口味、包装方面充分迎合儿童喜好，同时推动健康属性持续升级，构建丰富的产品矩阵，获得消费者欢迎。公司产能规模快速提升，截至2021年已形成78400吨奶酪产能，且仍有大量产能处于建设当中。渠道方面，公司精耕线下与线上零售渠道，已建立起覆盖全国且多层次的渠道网络，广度与深度兼具。常温做广：突破渠道桎梏，有望打开市场空间。常温奶酪棒不依赖于冷链，且终端数量约600-700万个，远高于低温，可触达下沉市场，凸显发展潜力。当前公司低温渠道覆盖程度已经处于较高水平，未来渠道网点增量或主要依靠常温带动。

公司已率先推出常温产品，未来有望通过渠道下沉向低线市场渗透，接替低温成为新增长极。除奶酪棒外，公司在家庭餐桌奶酪、成人奶酪零食、B端餐饮奶酪等方面仍有望实现新增长：公司推出佐餐类奶酪片产品，谋求早餐场景破圈，有望成为明星单品；顺应奶酪零食化趋势，积极探索成人即食奶酪，成人市场未来可期；B端渠道合作持续完善，实现中餐、西餐、烘焙、茶饮、工业五大渠道全面突破，餐饮端高速增长有望持续。

公司通过梯媒广告推进市场教育；合作知名IP与明星精准树立品牌形象；发力新老媒体广告投入，高频触达消费者，巩固品牌力。