长和系海外创富屡获佳绩

长和系持有的英国一系列基建投资获投资者青睐，拟把当地水务项目部分权益，转让予私募基金KKR，巩固双方的合作关系。长江基建（1038）、长实（1113）、长和（0001）宣布，已经与KKR就投资英国食水及污水处理公司Northumbrian Water部分股权订立协议，交易完成後，KKR将拥有项目的25%股权，交易作价8.67亿英镑（约80.73亿港元），预期长和从这项交易可获约10亿元收益，而长建及长实之收益，则分别为约9亿元及5亿元。

长建为国际性基建集团，於环球各地进行多元化基建投资，集团去年溢利港币75亿元中，约96%来自香港及内地以外地区(不包括电能实业之溢利贡献)，当中主要包括英国、欧洲、澳洲及加拿大，近年派息亦每年增加，现金丰厚，未来派息增长势头料持续。

长建现金丰厚 派息续增

现时集团业务范畴广泛，包括发电、输电与配电、配气、交通、水处理与供水及基建材料等，业务涉及多个地区。

事实上长建旗下资产受惠通胀不愁买家，公用事业资产价值一般能随通胀上涨，而集团最主要收入来源地区的英国通胀高居不下。长建在今年3月初曾与长和、长实及电能联合宣布，旗下英国电力资产UK Power Networks获洽购，随後市场预期该项潜在交易作价约200亿美元，集团为首财团料因此可录得净销售额120亿英镑，并估计当中最受惠的长建获每股收益约11.33元。

另集团持续提供稳定的经常性现金流，去年录得来自营运的现金流为84亿元，按年增长8%，创历史新高。集团上市25年以来，保持股息连年增长纪录，去年每股派息2.5元。集团最近两年亦大幅提升派息比率，过去两年派息比率，分别是85%和84%，远高於2016年至2019年的介乎58%至59%。

截至去年底集团持有现金81亿元，负债比率维持偏低水平，负债净额对总资本净额比率为14.7%，除能提供条件进行收购外，亦可提供稳固的派息能力。

集团现价预测市盈率13.4倍，低於上市以来的历史平均倍数，加上预测股息率5.5厘，较过往历史平均3.7厘高，建议可作防守性持有。(笔者为证监会持牌人士， 本人及/或有联系者没有於以上发行人或新上市申请人拥有财务权益)

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