半导体行业“冰火两重天”：一边缺芯，一边产能过剩

如今，半导体行业可谓是“冰火两重天”。

2020年年中到2021年年底，全球半导体行业在高景气周期中狂奔，缺芯成为跨年度的热词。但另一方面，市场也在担忧半导体景气度下滑，资本疯狂涌入后是否会令芯片周期快速反转至过剩状态。

尤其是今年以来，半导体指数已经下跌了26.8%，37家半导体相关公司股价跌幅超过30%，半导体、芯片相关ETF下跌超过25%。

有业内人士表示，半导体行业已经经历了过山车市场周期的顶峰，并开始急转直下。虽然2022年不会是一场灾难，但2023年将会是一场灾难。

风向突变，长达两年的“芯片荒”得到缓解了吗？令人担忧的是，接下来，半导体产业真的会进入“泛滥期”吗？

消费电子市场需求疲软

持续了两年之久的缺芯潮、涨价潮曾让A股一众半导体公司赚得盆满钵满，但为何行业会突然遇冷呢？

有业内人士指出，芯片依旧短缺是行业现状，只不过与此前的全行业芯片短缺情况不同，缺芯更多的是呈现结构性短缺，车用芯片、工业控制芯片短缺，消费类芯片则供过于求。

消费类芯片过剩的原因主要有两点：一是厂商此前扩产建厂，不少产能开始逐渐释放，芯片行业整体呈现出供过于求的局面；另一方面是因为手机、电脑等消费市场需求放缓，致使对芯片的需求降低。

尤其是手机行业的需求放缓最为明显，三星、小米、OV等主要手机厂商不时传出砍单的消息。笔记本电脑品牌华硕与宏碁也面临高库存，低需求，两家公司的财报显示，其库存分别高达154天与80天。

根据市场调研机构Counterpoint预测，2022年全球智能手机市场出货量将同比下降3%。另据Gartner最新报告显示，今年全球PC和智能手机出货量都将出现萎缩，预测2022年，中国智能手机出货量将同比下降18%。

至于其他消费电子产品，比如电视、TWS耳机等，情况同样不容乐观。

根据《全球TV品牌出货月度数据报告》显示，2022年第一季度全球TV出货量为4490万台液晶电视和150万台OLED电视，同比下降6.1％，连续三个季度出货规模下滑。这导致整体液晶电视面板价格跌幅远超4月预期，已跌破面板厂商现金成本。另据潮电智库预测，2022年全球TWS耳机出货量将下降30％。

可以说消费电子是清一色的下滑，而这种供给端的补充和需求端的回落，将最终导致“长鞭效应”。

汽车芯片领域仍嗷嗷待哺

有业内人士表示，本次芯片砍单降价潮基本发生在消费电子领域，而工业、车规、云服务器产品以及上游材料反而呈现上涨的趋势。

上汽在5月举办的股东大会上表示，今年芯片短缺虽相比去年有所好转，但总体仍是供应偏紧的状态，在面临不确定的情况下，各家车企仍在不遗余力的抢夺芯片。

上述人士指出，“一边降价，一边抢货”的矛盾本质，就是市场已经从“结构性缺货”转为“局部和特定领域缺货”。

一方面，消费电子领域需求不济，相关厂商砍单，导致消费级面板、驱动IC、MCU、SoC等持续下调订单需求，优先进行清库存。最终，影响传导至上游晶圆代工以及更上游的半导体设备，按下产能扩充的刹车键。

另一方面，参数要求更严苛、从设计到量产时间更久的汽车级芯片依旧紧缺。随着新能源汽车销量的大幅上升，车规芯片、射频芯片、电源管理芯片等需求快速提升，功率半导体细分领域的景气度将进一步延续。

此外，当下半导体晶圆代工行业景气度依旧。根据Gartner IT数据显示，2022年第一季度全球芯片工厂几乎满负荷运转。有媒体报道显示，台积电已确定明年1月起大多数制程代工价格涨约6%。同时，半导体关键供应商日本昭和电工警告称，2023年前芯片成本很难下降。

由此来看，芯片结构性短缺依旧存在并且持续，芯片过剩更是难以预测。未来被动等待不是好的选择，应当既要警惕“长鞭效应”又要及时调整库存周期。

国产半导体机会是否来临？

众所周知，半导体属于周期性行业，但其周期性和传统周期行业并不相同，半导体在摩尔定律驱动下，长期来看价格是趋向于下降的。因此，影响行业的主要原因并非价格，而是销量。

过去半导体行业的景气周期，实际上跟智能手机出货周期是高度吻合的。目前全球科技产品进入瓶颈期，智能手机出货放缓，对半导体的销量产生了不小的影响，短期内全球半导体行业面临“困境”。半导体过剩的说法也并非言过其实。

不过，中国的特殊之处在于国内对半导体的需求有增量替代的逻辑。2019年至2021年期间，半导体产业累计涨幅近400%，其中隐含的硬逻辑就是国产替代。

在全球半导体增速放缓的背景下，从行业格局角度来看，这也给国产芯片弯道超车提供了斡旋的余地。

天风证券指出，中国大陆是全球第二大半导体材料市场，同时也是2021年市场规模增长最快的地区，同比增长21.9%，规模达到119.3亿美元。中国大陆厂商在半导体材料领域也多有布局，提升国产化率，半导体替代进程有望加速。

今年晶圆厂就将陆续释放新增产能，而在产能爬坡器件，材料作为制造的“边际成本”，使用量将持续提升。预计部分材料公司在2022年全年四个季度，都将呈现出订单持续环比增长的态势，叠加本土化趋势之下，公司有望迎来新增长曲线。

同时，半导体企业有望在未来几年内掀起并购潮，经营困难的公司在并购后能够获得更大发展。纵观半导体历史，都是大鱼吃小鱼，成就彼此，就比如英特尔、英伟达、高通、联发科等巨头，都是在几十年时间内不断收购成长而来的，国内半导体行业也会遵循这种模式发展。

据不完全统计，2022年至今共有24起半导体企业并购案。功率半导体厂商迎来“黄金时代”，集中向第三代半导体方向发力。