关键因素｜疯狂并购扩张，终成“果链”之王

Z链研究员｜蔡韩义 编辑｜LZ

立讯精密从依赖富士康的小企业，一路疯狂并购扩张，从切入“果链”到成为苹果公司的首家中国内地代工厂商，终成“果链”之王。

“小富士康”危机四伏

1999年，王来春从富士康辞职和哥哥王来胜共同购买香港立讯公司，经营和富士康一样的研发、生产连接线和连接器业务。

2004年，在深圳创办立讯精密，创办初期，富士康贡献了50%以上利润。

在2009年之前立讯精密的主要业务都是来自富士康，当时富士康有着大量的订单，其中不少就分给了王来春。根据立讯精密招股说明书显示，2007年至2009年，富士康一直是第一大客户，简而言之，2009年之前，立讯精密就是另外一家“小富士康”。

2008年金融危机，郭台铭自身难保，更别提能帮助立讯精密了，使得”立讯“的营收这一年大幅下滑，王来春意识到如果无法摆脱对富士康的依赖，那么“立讯”是没有任何未来的。

收购联滔电子，成功切入果链

2011年，立讯精密5.8亿元购买昆山联滔电子有限公司60%股权，2014年6亿元完成剩余40%股权收购，凭借这家公司，成功切入苹果产业链，成为iPad连接线的供应商。

昆山联滔主要服务于Quanta、Compal、Wistron、Foxconn等ODM/OEM客户，是美国Apple公司连接线的主要供应商之一，除苹果外其终端客户还有Dell、Intel、Lenovo、Sony和Segate等客户。正是这场收购导致2014-2015年立讯业绩大爆发，营收突破百亿大关。

收购美特科技，拿下AirPods订单业绩暴增

2016年，子公司昆山联滔电子有限公司使用自筹资金5.3亿元投资美特科技（苏州）有限公司，取得美特科技51%股权，获得更好微型电声器件业务发展平台，切入声学领域，为拿下AirPods订单奠定基础，而日后风靡全球的AirPods也为公司发展提供了强劲动力。

AirPods的出现展现了蓝牙耳机的最先进模式，也得到了广大消费者的喜爱，产品量与日俱增，也给立讯精密2019年业绩大爆发带来了疯长的利润收入。

据不完全统计，AirPods这款产品给立讯带来了扣非净利润连续三年34.06%、77.67%、73.69%的大幅增长，利润超过3000亿，使得立讯精密正式进入科技企业的第一梯队，让立讯精密真正走进了苹果供应链的核心圈。

围绕“果链”大小并购14起，市值超富士康

除上述两次最重要的并购外，立讯精密围绕苹果展开的并购达14起。

2011年立讯精密1084.5万元收购博硕科技（江西）有限公司75%股权，2013年9483万元收购剩余25%股权，完善了连接器上游的线缆生产、获得了高压AC接插件认证，并切入索尼PS4业务；2012年7500万元收购科尔通实业75%股权切入通讯市场，2013年3680万元收购剩余25%股权；2012年9556.3052万元收购源光电装55%股权切入汽车电子领域，1.18亿元收购珠海双赢100%股权切入FPC领域；2013年4000万元收购德国SuK100%股权将业务拓展到了汽车配件领域；2014年6000万元收购苏州丰岛100%股权，切入热门的可穿戴设备和智能家居领域；2020年，33亿元收购江苏纬创和昆山纬新100%股权，正式切入果链中最重要的iPhone代工业务，成为苹果公司的首家中国内地代工厂商。

不断的并购扩张，依靠苹果这颗摇钱树，消费电子成为立讯精密的主要业务：2014～2018年，这一业务四年营收复合增速为78.3%。从2018年6月至今，立讯精密所有季报的扣非净利润，全部以60%以上的增速狂涨。

2020年，立讯精密的总市值已经超过富士康3113.73亿元的总市值，而王来春的身家也飙升到691亿元。

注解及参考：

【1】王来春：富士康第一批厂妹，创业后“抢”东家生意，身家达百亿，来源：历史回忆室

【2】汕头女富豪王来春：在工厂打工挣下1800亿，分给哥哥900亿，来源：浮渔说娱

【3】从辍学打工妹，到580亿女富豪，她的成功离不开“这3个男人”，来源：舒莫财经

【4】王来春：从富士康走出来的女富豪，来源：一更诗词

【5】“史上最牛打工妹”：背靠苹果，挑战华为，来源：砍柴网

【6】立讯精密和联滔什么关系，凭借联滔正式进入苹果供应链，来源：万洲财经

【7】白鹿月光：浅谈：立讯精密的三大收购，来源：磐石量化

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）