营收超800亿，毛利率不增反降，转战A股的华勤能否延续巅峰状态？

记者｜李馨婷

近日，华勤技术股份有限公司（以下简称“华勤”）在上交所主板递交招股书。

去年6月，华勤曾尝试科创板IPO，但于今年4月29日撤销上市申请，如今转战沪市主板。此次华勤计划募资55亿元，相比去年闯关科创板时的募资金额减少了20亿元。

招股书显示，华勤属于智能硬件ODM行业，产品线涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴（包含智能手表、TWS耳机、智能手环等）、AIoT产品（包含智能POS机、汽车电子、智能音箱等）及服务器等智能硬件产品。主要客户为三星、OPPO、小米、vivo、亚马逊、联想、LG、宏碁、华硕、索尼等智能硬件品牌厂商及互联网公司。

华勤成立于2005年，创始人邱文生是中兴的早期员工，在中兴工作7年后出来创业。中国ODM行业的“中兴含量”很高，行业龙头闻泰、龙旗都由中兴老员工创办，而华勤9名董事中，除3名独立董事之外，其余也是中兴老员工。

报告期内，华勤营收数据亮眼，2021年超过800亿元，但毛利率不增反降。在客户高度集中的情况下，面对难以预测的市场变动，华勤能否保持高收入？

以量取胜，毛利率偏低

招股书显示，报告期内（2019年-2021年）华勤营业收入稳步增长，2019年到2020年从353亿元增长至598.66亿元，2021年已达到837.59亿元的高点。

“智能硬件三大件”——智能手机、笔记本电脑、平板电脑业务是华勤收入的三大支柱，占各期毛利的八成，其中智能手机又是核心业务，华勤营收增长得益于全球智能手机ODM产业的扩张。

特别是2019年三星智能手机开始大规模采用ODM生产，接到三星业务的华勤迎来营收爆发点。2020年，三星成为华勤第一大客户，贡献近三成营收。此外，OPPO、vivo、小米等品牌厂商也逐步提升ODM业务比重。

华勤收入增长的另一大驱动力是笔记本电脑业务。2019年到2021年，华勤营收中笔记本电脑业务占比从14.27%增加到25.56%，超过原先处于第二位的平板电脑业务。

营收涨势亮眼，但带来的利润增长却有波动。

从毛利润来看，2020年是华勤的丰收年，毛利59.26亿元，较上一年增长113.29%。但这一趋势没能持续，2021年毛利为64.89亿元，较上年仅增长9.50%，主营业务毛利几乎与上年持平。如果看公司整体利润，2021年华勤营业利润20.44亿元，比上一年的24.7亿元还减少4亿多元。

华勤利润增长停滞背后是遭遇了原材料成本上涨和汇率波动。

华勤产品的毛利本就单薄，报告期内主营业务毛利率分别为7.63%、9.61%、7.28%，低于同行业可比上市公司的平均值。2020年，借势ODM市场整体扩张，又与大客户三星建立合作，华勤产业链影响力增强，三大件销量大涨，才得以取得可观的利润。

但2021年，受上游供需关系紧张、疫情等因素影响，消费电子行业部分上游原材料价格上涨，而华勤主营业务成本的90%以上都是原材料成本。另外，人民币兑美元持续升值，导致华勤前期产品开发定价时预留的毛利率空间在实际量产出货时受到挤压。

因而，虽然2021年营收数据亮眼，但华勤的利润和毛利率都较2020年减少。在低售价高销量的模式下，面对难以预测的外部环境，华勤2020年的巅峰表现可否持续需谨慎判断。

客户集中度过高

华勤主要客户高度集中。报告期内其大客户包括三星、OPPO、小米、亚马逊、联想、LG、宏碁、华硕，前五大客户合计销售金额占当年营业收入的比例分别为81.70%、72.21%、68.51%，其中各期第一大客户的销售收入占比约30%。

关于供应商，华勤采购的主要原材料是电子元器件、结构器件和包装物料等，公司的主要原材料供应商包括联想、三星、华硕、宏碁、高通、合力泰、深圳国显。其中联想、宏碁、三星、华硕既是华勤的大客户，也是供应商，这是因为华勤部分业务采用Buy&sell模式，从客户处购买原材料，制作好成品后卖给客户，这也导致华勤较为依赖大客户。

但招股书强调，报告期内，华勤技术不存在向单一供应商的采购金额超过当期采购总额50%的情况，不存在过度依赖于单一供应商的情况。

华勤对海外市场颇为重视。以智能手机为例，Counterpoint数据显示，中国智能手机出货量已趋于平稳，而印度、非洲等新兴市场依然有增长潜力，传统ODM厂商最具优势的2000元以下价格段智能手机有很大发挥空间。

报告期内，华勤境外销售收入占主营业务收入的比例分别为49.15%、67.20%和61.72%，且在印度、印度尼西亚、越南等国家以股权投资的方式布局了制造基地。

与诺基亚存在专利之争

招股书显示，华勤拥有专利达2000项，其中发明专利超过800项，值得注意的是，诺基亚曾多次起诉华勤侵犯其发明专利。

华勤与诺基亚的8宗诉讼案件中，7宗法院判决驳回诺基亚公司的诉讼请求或准予诺基亚公司撤诉，而2012年6月诺基亚公司起诉华勤制造销售M90型号手机的案件中，法院判决华勤的技术方案落入了诺基亚公司专利权利要求的保护范围，并驳回了华勤技术的上诉。

去年冲击科创板上市时，华勤的科创属性就屡遭质疑，发审委三轮问询都涉及到华勤核心技术的先进性、是否符合科创板定位等问题。而后华勤撤回科创板上市申请，理由是考虑到公司现状和战略发展。

时隔一年再次申请上市，华勤在比较受质疑的科技创新能力方面做了一些努力。从公司人员构成来看，华勤现有研发人员12471人，占总员工的37.63%，去年这一比例是25.46%。此外，公司员工中本科及以上学历的占比也从去年的19.99%上升到30.31%。