年内第二个偿债高峰来临，地产板块能否持续复苏？

　　房地产板块，是一个与政策环境有着密切联系性的行业。过去几年，在房地产政策收紧的环境下，房地产板块的整体走势比较低迷。

　　今年以来，房地产市场的政策环境有所回暖，多城接连放松楼市调控。随着疫情影响的逐渐减弱以及政策效果的持续显现，市场整体开始复苏，新政效果初显。

　　不过，眼下房地产行业正迎战今年新一轮债务到期小高峰，一些房地产企业使出"十八般武艺"纾解资金压力。哪些房企可以从容应对？房地产板块后市又将怎么走呢？

　　多城接连放松楼市调控

　　今年以来，为促进刚性和改善性需求释放，地方发布楼市扶持政策的频率也明显加快。据不完全统计，今年以来超200个城市出台460次调控政策。

　　从各地调控手段来看，主要包括放松限购限贷、降低首付比例、下调房贷利率、放松限售、限价、发放购房补贴、放松落户政策以及公积金首付比例降低、贷款额度增加、条件放宽等多个方面。

　　在政策接连松绑的情况下，各地松绑的措施也多样化和创新性。如绍兴、郑州、南京溧水、宜兴等城市推出房票购房政策；东莞、南京、九江、扬州、苏州、无锡等城市对多孩家庭购房予以宽松。

　　还有唐山、咸宁、池州、泉州、珠海、天津、赣州、沧州、秦皇岛、潮州、邵阳、资阳、定西、楚雄等出台"一人购房全家帮"的政策，甚至还有不少房企促销推出了不少招——"你的房子值多少斤大蒜、小麦或者西瓜？"等广告来吸晴。

　　今日经济日报还发文称，我国房地产市场已从过去的供不应求转变为如今的供需总体基本平衡。因此，比较理性的购房思路是，既要顺势而为，更应考虑实际需要。

　　与此同时，带有"暖意"的政策的效果也已经显现。贝壳研究院发布北京、上海、深圳、广州等全国50城二手房市场报告显示，今年上半年，50城二手房市场低位修复，市场量价及预期均有改善；"强二线"城市复苏效果明显强于其他城市。

　　5、6月贝壳研究院监测的50城二手房成交量连续环比增长，环比增幅分别为14%、25%(6月成交量通过6月1日-20日的成交数据预估获得)，二季度成交量比一季度增长约15%。

　　地产行业融资渐现暖意

　　2021年以来，房企的偿债压力大幅增加，各种房企负面违约或展期事件频发。据中金公司的研究报告，今年6—7月，境内房地产企业发行的美元债迎来一轮到期高峰，单月到期量均接近70亿美元，为下半年偿债小高峰。

　　面对到期债务高峰，一些房企选择协商债务展期，避免直接违约，用时间换空间。比如，近期富力地产、领地控股等房企纷纷披露，就即将到期的债券寻求与投资人协商展期。

　　还有一部分房企选择"不走寻常路"。如碧桂园就对2022年7月到期，总规模为7亿美元的4.75%票据提呈要约回购。此次偿付完成后，碧桂园今年内已无到期美元债；还有新 城控股、雅居乐、旭辉控股、建业地产、中梁控股等近20家房企主动实施债券回购。

　　在业内人士看来，这些房企选择提前偿还或回购债券，意在传递积极信号、维护市场形象、提振市场信心，从而保证持续融资的能力。

　　与此同时，从监管部门、地方政府到行业协会、金融机构，解危纾困房地产行业的阵营不断壮大，合力持续汇聚。截至目前，中国信达、华融资产、东方资产、长城资产四家全国性AMC均已加入纾困房地产行业的行列之中。

　　此外，今年以来房地产行业发债融资环境不断改善。根据Wind数据统计，年初以来，截至7月4日，年初以来，上交所已审核通过16单房企公司债，核准规模753.1亿元，累计融资总额已达1240亿元，其中公司债发行575亿元、ABS发行665亿元，为房企提供了稳定畅通的融资渠道。

　　克而瑞预测，下半年行业分化将继续加剧，优质房企包括国企、央企及部分稳健民企的融资优势逐渐加大。

　　机构：板块复苏是大趋势

　　对于房地产板块的后市，多家机构都持有乐观态度，普遍认为复苏是行业的大趋势。

　　信达证券地产行业分析师江宇辉表示，房地产行业基本面的底部或已过去，目前正处于边际修复的状态，下半年仍需要更大力度的政策来稳定市场，预计房地产板块将进入销售边际改善叠加政策放松预期的修复行情。

　　招商证券也表示，参考历史周期规律，一段完整的超额收益实现包括三个阶段。在完成第二阶段的回撤后，当前地产销售底部或已确立，复苏即是后续房地产股票超额收益上行的支撑因素。

　　就连一直"看空"地产板块的万科也开始"看多"地产板块。在近期召开的2021年万科股东会上，万科董事会主席郁亮分析指出，目前中国的人口状况、人口结构、收入水平以及国家对行业的指导原则发生了非常大的变化，短期看房地产市场已经触底。

　　虽然行业正走出至暗时刻，但郁亮也强调，房企很难期望再来一次"V形反转"，未来的市场更可能是"L形"。接下来房企能做的，就是在10万亿市场里找机会，不管未来的道路有多么艰难，只有走下去才会有出头之日。