国轩高科：隐藏在电池形象背后的“材料巨头”

　　6月24日，国轩高科(美国)有限公司与阿根廷胡胡伊省国家能源矿业公司(简称“JEMSE”)签订合作协议，双方决定在阿根廷合资建立国轩胡胡伊矿业有限公司(暂定名，下简称合资公司)，规划建设电池级碳酸锂生产线。合作协议的签订，标志着国轩高科供应链全球化战略再进一步。

　　此次签约，双方约定建立合资公司，在胡胡伊省佩里科自由贸易区建立和运营电池级碳酸锂的精炼厂，进行碳酸锂等相关产品研发与生产，先期规划建设年产 1 万吨电池级碳酸锂生产线，后期根据市场需求拟规划建设二期年产5万吨电池级碳酸锂生产线。

JEMSE总裁菲利普·阿尔博诺兹(Felipe Albornoz)(左)，国轩高科高级副总裁、工研总院院长蔡毅(右)分别代表双方签约

　　2021年以来国轩高科材料布局项目不断落地，布局明显加速。从国轩高科在原材料领域的频频布局和规模来看，国轩高科不仅仅是一家全球前七的动力电池企业，还是一个隐藏在电池形象背后的“材料巨头”。

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布局早：2007年谋划建设自己的材料基地，目前形成五大基地

　　国轩高科董事长李缜认为，“没有材料科学的进步，就没有电池科学的进步。国轩高科2000多名研发人员中，有近1000名研究人员是做材料科学研究的。材料科学将成为新能源汽车主体。”为此，国轩极为重视对锂电上游原材料的研究和布局，希望将其控制在自己手里。目前已初步形成五大材料基地，分别位于安徽庐江、安徽肥东、江西宜春、内蒙古乌海和阿根廷胡胡伊省。

　　早在2007年，国轩高科就开始谋划建立自己的磷酸铁锂电池材料工厂;并于2015年在安徽庐江建立自己的材料基地，经过7年的发展，庐江材料基地成为国内一流的新能源材料基地。

　　2021年上半年，国轩高科分别在江西宜春和安徽肥东建设两大材料基地项目。其中宜春投资115 亿元建立碳酸锂生产、锂电池配套材料等产业化项目。肥东国轩总投资预计120亿元。项目建设内容涵盖锂离子动力电池的前端原材料和后端电池回收及梯次利用等。

　　进入2022年，国轩高科不仅在国内的内蒙古乌海投建锂离子电池负极材料项目，还在阿根廷胡胡伊省布局，与阿根廷JEMSE达成公司合作，在南美当地获得锂矿产资源探矿及采矿权，并建设碳酸锂厂。

　　得益于将占电池主要成本的原材料掌握在自己手里，一方面，国轩电池可以持续从材料入手，不断突破电池能量密度、提升产品综合性能;另一方面能保障电池材料供应稳定和成本竞争力，使其在竞争中保持优势地位。今年5月，国轩高科正式发布半固态电池，单体能量密度达360 Wh/kg。搭载该车型，电池包电量和能量密度分别为160 kWh和260 Wh/kg，续航里程长达1000 km。

　　在磷酸铁锂技术路线方面，国轩高科目前已实现210 Wh/kg的磷酸铁锂电池产业化。公司230 Wh/kg的磷酸铁锂电池今年年底将逐步走向量产。

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发展好：磷酸铁锂材料出货行业前三，碳酸锂产能规划12万吨/年

　　磷酸铁锂材料出货行业前三。根据中国化学与物理电源行业协会动力电池应用分会数据，2021年国轩高科磷酸铁锂材料出货量超5万吨，市占率10.4%，国内排名第三，仅次于湖南裕能和德方纳米。作为国内磷酸铁锂电池研发生产的佼佼者，国轩高科在材料布局上较早，且主要以自供为主。随着今年8月国轩高科年产20万吨磷酸铁锂材料产能逐步释放，届时其磷酸铁锂材料自供能力将大幅提升，国轩高科磷酸铁锂材料出货量、市占率和排名均有望上升。

图1 2021年主要磷酸铁锂TOP5企业出货占比情况

数据来源：中国物理与化学电源行业协会动力电池应用分会

　　碳酸锂年产能规划超12万吨，锂矿加持，国轩高科体量或需重估。“锂资源的重要性不亚于石油等战略性资源，一旦开采出现瓶颈，可能会跟石油一样成为战争的导火索”。这是被称为“锂电池之父”的古迪纳夫在97岁获得诺贝尔化学奖后所预测的一个重磅结论，在2021年下半年开始照进现实，仅不到一年时间碳酸锂价格从5万元/吨，上涨到最高点51万元/吨，上涨超过10倍。完全偏离价格围绕价值上下波动的价值规律。

　　国轩高科在2021年新年伊始凭着对市场的预判能力，就开始布局锂资源。2021 年2月，国轩高科与宜春市政府签署战略合作协议框架，国轩拟投资 115 亿元建立碳酸锂生产、锂电池配套材料等产业化项目。从考察到洽谈、从签约到开工，只用了123天。根据3月份国轩高科透露，2022年底碳酸锂产能为2万吨，赶上多家锂盐头部企业产能，未来产能规划将超12万吨/年，有望跻身行业第一梯队。

表1 宜春主要锂矿企业产能规划(LCE，万吨)

数据来源：3月份国轩高科演讲材料

　　根据中国化学与物理电源行业协会6月数据，碳酸锂价格超45万元/吨，碳酸锂继续保持高位。与此同时，今年锂价暴涨带来锂矿企业估值的增加明显扩大。以目前国轩高科在宜春布局的12万吨碳酸锂年产能计算，假设未来锂价稳定至现在一半的价格——22.5万元/吨，扣除成本，净利润有望达到220亿元;以行业龙头赣锋锂业和天齐锂业平均PE的27倍估值，仅此一项国轩新增估值就不容小觑。

表2 2022年5月主要锂矿企业市值情况

数据来源：2022年6月24日Wind数据

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覆盖全：打造具有产品力和成本优势的产业链

　　目前，国轩高科正在打造一条完整的产业链条，徐徐向前延伸，产业涵盖锂资源采选冶炼深加工、锂电池关键材料与零配件、锂离子电池、绿色高效储能电池、新能源汽车等各环节。上游原材料方面，截至目前国轩高科在上游矿产、正极材料、负极、电解液、隔膜、铜箔、回收等原材料环节均已经有相关布局。

　　自成立以来，国轩高科通过不断延链、补链、强链，通过创新商业模式以自制和合资等主要方式快速实现主要原材料布局和生产，构建了强大的原材料保障体系。在电池上游材料以及原材料端，公司进行了技术投入以及全产业链资源布局，这种“技术+资源”的双轮驱动，一方面保障公司的电池制造和成本可控，另一方面更有效地保障了从化学体系入手提升电池技术，从而提升公司产品竞争力 。

表3 2021年国轩高科上游原材料主要布局情况

数据来源：公司年报、公开信息整理

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聚人才：背靠顶尖人才培养机构中科大，重视材料科学人才培养

　　全球最顶尖的材料学培养机构中国科学技术大学为国轩高科输送了大量人才。中科大在材料科学人才培养方面可以称上全球第一，据2021年Thomson Reuters 统计，世界排名前6的材料科学家都是华人，而全球顶尖的9位华人材料科学家中，有7人都毕业于中国科学技术大学，中科大材料学人才培养实力强悍。

　　据中国科学技术大学校长包信和院士透露，目前中科大在国轩工作的材料学博士和硕士，超过100人，为国轩高科输送了大量人才。自国轩高科成立以来，国轩就与中科大建立长期密切合作关系，围绕锂电池及能源利用等前沿领域展开项目合作，推动新能源电池技术的创新发展。

表4 全球顶尖的前100位材料科学家中的9位华人科学家

数据来源:Thomson Reuters

　　国轩高科重视材料学人才和培养。国轩高科重视材料人才培养，其中最有代表的当属目前公司副总经理和中国区总裁王启岁博士。2013年，29岁的王启岁博士毕业后进入国轩高科，成为一名材料学工程师，在岗位上，他致力于新一代动力电池正极材料的研发、电池产业化及智能生产线建设，开发出高安全性、长寿命动力电池正极材料，为磷酸盐复合材料在动力电池产业化中的应用打下坚实的技术基础。9年时间，38岁的王启岁博士从一个材料学研发工程师成长为公司重要高管。目前，公司材料相关负责人基本都是公司培养成长起来的博士。

　　近年来，国轩高科不断优化全产业链体系建设，加速资源端项目落地，在上游材料的布局已涵盖锂、钴、镍、前驱体、三元材料、LFP材料、钛酸锂、正极、负极、铜箔、隔膜、电解液、添加剂等大部分锂电生产原料，目前已初步形成五大材料基地，分别位于安徽庐江、安徽肥东、江西宜春、内蒙古乌海和阿根廷胡胡伊省。其中庐江基地专注磷酸铁锂、三元正极材料的开发与生产，肥东基地的材料主要涵盖电池的前端原材料和后端的回收及梯次利用，乌海布局锂离子电池负极材料项目，宜春和阿根廷布局前端矿产及碳酸锂项目。

　　国轩高科通过创新商业模式，重视人才培养，通过不断延链、补链、强链，构建了强大的原材料保障体系。公司在原材料上的布局为公司在未来竞争中创造了技术和成本优势，为公司长远发展奠定了坚实的基础。