美国经济衰退对中国的潜在影响

为什么美联储能肆无忌惮的加息？他们难道不怕失业率飙升吗？这个问题在前几月美国公布的失业率数据里，直接得到了解答，答案是：不怕！

因为当下“高通胀+低失业”成就了现在美国史诗级的加息潮。

首先，美国CPI同比在三季度有进一步上涨的可能，5月CPI环比涨幅1.1%，创下疫情以来次高。而且与能源，粮食有关的供应短缺并非短期内可消除，譬如石油、天然气、大豆小麦等价格等仍会继续上行。其次，5月新增非农数据超预期，失业率维持低位，劳动力市场需求旺盛、供给短缺，职位空缺率和工资涨幅均处高位。所以在当下的“高通胀+低失业”的背景下，加息潮仍然不会停止。

然后我们关心的就是美联储会采取更激进的策略吗？答案是：会！

首先，出于重塑美联储公信力这一点，鹰派思路是更符合的。因为去年甚至是今年早先提出的“通胀暂时论”结论让美联储饱受市场质疑，在刚刚结束的6月利率决议后鲍威尔坚定承诺降低通胀。鉴于货币政策对于供给约束毫无办法，美联储会直接选择最优路径来实施紧缩政策，平抑需求以打击通胀。再者，美国的高通胀已开始侵蚀消费者购买力。

从数据显示，5月美国零售销售环比意外下降0.27%，消费需求有所放缓；还有随着财政刺激政策的退坡，政府转移支付降低对居民收入支撑，并且美国4月个人储蓄率降至近14年来最低，种种迹象表明，美国老百姓们的购买力正在明显回落。最后，当然就是拜登急于挽救当下的政府支持率，为11月举行的中期选举做准备。拜登最新支持率降至39.6%，已低于特朗普任期中后段的平均水平。所以拜登政府从自身利益出发也需要强硬立场，和美联储一起美联储抗击通胀。

然而，双方强强联手来一场史诗级加息的下一步，或许就是逃不开的经济大衰退。

消费端：收入的支撑作用显示出松动迹象，储蓄余额不足，消费者信心指数作为预警信号也显示出回落迹象。

投资端：美国住房投资下降释放经济的警示信号，持续加息下，非住宅的投资上行期或将结束。

就业端：失业率低位徘徊数月，目前或已临近衰退区间。从历史上看，在不制造衰退的前提下降低高通胀的可能性不大，但即便如此，美国经济的衰退风险也不会对此轮加息产生制约，因为经济衰退是美国解决高通胀问题必须要付出的代价。如果美联储犹豫不决，对抗通胀有所保留，那么等待美国经济的，或许是“通胀+衰退”的灾难性场景。

当前，除能源和食品的地缘政治风险外，核心通胀的上涨动力依旧存在，供应链压力不减，劳动力供给不足，预计一直到三季度底，美国的高通胀都很难消退。

那当真的衰退到来，这场重压又会对中国有什么影响呢？总的来说有三点。

第一，在加息潮和世界第一大国经济衰退的背景下，我们国家的货币政策的宽松窗口期大概率将逐步关闭，而非无休止的继续放水。主要因为下半年中国的内部通胀可能成为制约货币政策的重要因素。

第二，在美联储紧缩的阶段，国内最大风险是人民币汇率会有较大的贬值压力。加息和缩表都会对人民币汇率产生重大的贬值影响，不过当下来看这个贬值影响是可控的。

第三，美国经济衰退将会传导至中国，从而对中国经济增长产生压力。无论是衰退直接影响其消费者和投资者的购买意愿还是通过影响商品出口，都会造成不可小觑的冲击。其次就是美国经济衰退同样会很大程度影响全球其他国家的经济发展，那么那些依靠中国出口商品的国家需求下降的话，同样间接的影响中国的产品出口。

综上所述，美国不可避免的经济衰退可能将成为全球其他国家近些年来，逃不掉的一场大考。而如何应对好这次危机对于中国来说既是一次挑战，也不失为一次机会，中国的前进步伐将如何迈，迈多大，这必将成为中国崛起的一次重大考验。