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谁捅破了钢价“泡沫”?

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杀跌踩踏行情在钢市上演,行业利润行至低点。


重现2015

早该知道,泡沫一捅就破。近日,钢价出现超预期的下跌幅度,钢厂、贸易商纷纷陷入亏损,悲观情绪笼罩着整个行业。已有十几年钢铁从业经验的王海杰,很多年没有看到过这种现象了——产量过剩,需求下滑,部分贸易商恐慌砸价,钢价底部不断下移。

6月份以来,钢价持续下跌,跌势迅猛,并在6月20日走向极致。当日,螺纹钢期货价格出现了大幅暴跌,一度跌破了4100点,连续六个交易日收跌,下探至4074元/吨,创下近七个月价格新低。而螺纹钢现货价格也未能幸免,在周末进入混乱杀跌局面之后,当日同样出现了每吨一百多元的跌价。

钢价行至冰点,钢厂亏损幅度也在不断加深。据数据显示,6月23日,按两周原料库存测算的钢厂吨钢毛利已亏损至500元左右,上一次出现这样的亏损幅度还是在2015年。

2015年开始,国内钢价出现罕见暴跌。淡季下游需求低迷、市场资金紧张、出口订单下滑,以及国际市场大宗商品价格下跌等不利因素集中爆发,钢厂和贸易商恐慌情绪蔓延,纷纷不计成本抛售库存,造成1月份国内钢价出现暴跌。螺纹钢价格单月跌幅超过300元/吨,热轧板卷单月跌幅更是达到500元/吨。截至当年的1月30日,钢价月环比跌幅超过10%,同比跌幅超过27%。

王海杰是唐山市丰润区津丰贸易有限公司的负责人,他表示,“产量过剩、需求下滑”,是钢铁行业的现状。据他介绍,目前下游经销商拿货较少,公司销售量与去年同期相比约减少了两到三成。在目前钢价跌势未止的情况下,贸易批发商都不敢从钢厂拿货补库,只能“躺平”。“卖不动”,是现在钢铁贸易环节上的普遍现象,王海杰说,“现在来拿货的都是刚需。”“今年的情况确实有点难。出的汗比去年多,但是赚的钱比去年还少。尤其是这两个月,已经开始有部分亏损。”

广东地区钢材贸易商崔先生也表示,今年钢材需求很弱,目前公司销量较去年同期出现腰斩。据崔先生介绍,“受行业低迷环境影响,公司员工收入骤减,30个业务员中,上个月离职了6个,这个月又离职了4个,剩下的精兵强将也不知道能不能扛得住。”“强预期”博弈“弱现实”,钢价在一次次需求预期落空、持续探底之后,尚未出现反转迹象。钢厂、贸易商们距离黎明,或许还有一段距离。


暴跌溯因

钢材价格刚刚经历了一轮暴跌,且尚未看到企稳回升的迹象。6月20日,上期所螺纹钢期货主力连续合约下探至4074元/吨,创下近七个月价格新低;热卷期货主力连续合约最低报4158元/吨,为2020年12月以来最低价。下跌,已连续六个交易日。年内,螺纹钢、热卷已由高点下挫超过20%。其中,有一半的跌幅是在6月内上演。

钢材现货市场也进入“暴跌”行情,据监测数据,截至6月20日,全国高线现货均价、三级螺纹钢现货均价、热轧卷板现货均价、冷轧卷板现货均价、中厚板现货均价6月以来价格跌幅普遍高达10%左右。

截至6月24日时,钢材价格仍低位震荡,上行动力明显不足。目前,唐山地区钢厂钢坯库存已是历史高位,经过近期钢材大跌价,贸易商从钢厂拿货也明显减少。对后市仍抱有担忧,让贸易商不敢大量补库存。现在还在拿货的,都是刚需。

多位业内人士表示,国内钢材市场在稳增长政策不断加码的过程中形成了较强的需求释放预期,但疫情多点散发及需求弱现实的冲击,导致钢市爆冷。上半年国内钢市呈现出“强预期”博弈“弱现实”的局面,弱需求是影响钢价的主要因素。

上海卓钢链黑色研究院院长张磊表示,今年二季度以来,受疫情影响实际钢铁供需表现较差,市场价格受到压制,因此有预期在上海恢复常态化之后,需求能够得以恢复性释放。但从实际情况来看,需求的低迷问题仍未解决,再叠加美联储大幅度加息抑制通胀,加之南方进入高温多雨季节影响需求等利空因素影响,导致了市场信心的崩塌,市场价格进入快速向下通道。

中泰期货研究所所长助理裴红彬分析,钢材需求差和预期转向是本轮下跌的核心逻辑。一是疫情后钢材需求的回补基本落空,二是整体宏观经济形势和下游需求面临较大的压力,虽然政策刺激不断,但是由于目前先行的地产拿地、销售,企业的投资意愿、下游消费等情况尚没有实质性改善,钢材需求难以提升,造成了钢材的库存快速累积,形成了宏观预期的转向以及产业现货的抛压增大。

简单来说,6月中旬美联储宣布加息75个基点,引发全球股市和大宗商品市场大幅下跌,国内钢材价格下跌的导火索就此点燃。6月份钢材价格的暴跌虽然有点出人意料,但也在意料之中。

回顾6月份国内钢材价格走势,让我们看到了年初以来钢材市场供需矛盾不断积累的全过程,稍有市场经济常识的朋友应该早就能够判断钢材价格下跌只是时间问题,而不应该因为高库存产生亏损。

未来钢价

今天,我们来分析一个大家都非常关心的问题,7月份国内钢厂大面积停产检修会不会带动钢材价格低位反弹?

6月26日,周日的唐山迁安地区钢坯出厂价格上午和下午两次累计上调60元/吨,报价为3960元/吨,秦皇岛卢龙地区钢坯出厂价格也累计上调50元/吨,报价为3950元/吨。钢坯价格触底反弹的意味很浓。

与此同时,国内钢市风向标唐山钢材市场出现近期少有的忙碌,价格也明显回升。其中,建筑钢材上涨40-50元/吨,投机盘非常活跃,部分钢贸商认为4200元/吨左右的价格有利可图。热轧板卷上涨50-70元/吨,下游用钢企业纷纷下单采购,但总体订单有限。

为什么周末的钢材市场会发生这些微妙变化呢?结合周五夜盘螺纹钢和热卷期货的强势运行,可以判断市场正在为炒作钢厂停产检修热身了。

每年七月份因雨季和高温是钢厂停产检修的高峰时间段,但是今年因钢厂特别是短流程钢厂亏损加剧,停产检修的时间来得有点早。6月中旬以来,随着短流程钢厂停产和减产的增多,加之国际市场价格的影响,废钢价格大幅下跌。截至上周四,短流程钢厂利润快速恢复,华东和华南地区电炉钢谷电已经有利润了,平电则处于微亏状态。

于是问题来了,周日,部分废钢经销商大幅提高废钢价格,涨幅达150元/吨,又把短流程钢厂的微利状态打入亏损境地,钢厂和原料端的博弈确实没那么简单。这种博弈也同样发生在焦炭市场,第二轮焦炭提降失败不正是一轮钢焦博弈的过程吗?钢铁产业链越往下游亏损越大,但成本向上游传导也是阻力重重。

基于目前钢材市场的现状,7月份钢厂大面积停产检修是肯定会到来的,由此也会带来钢材产量的减少,这也给当前过高的钢材库存带来消化的时机,钢材市场并不会因钢厂停产检修而发生供给端的明显减少。

相反,钢厂的停产和减产会相应减少对钢铁原材料的需求,倒逼其降价让步,进而使得钢材生产成本向下移动,这才是钢材市场各方最希望看到的结果。

周末的钢材市场炒作钢厂停产、减产之风再起,我们认为终会再次被钢材低需求的现实给敲醒。即将到来的七月钢材价格仍将在低位徘徊,等待“金九银十”钢材市场旺季的到来。

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