房票“重出江湖”，地产复苏“利器”来了？

近日，郑州、信阳、许昌、鄂州等地政府近期发布“房票”政策，让不少网友直呼有种穿越到上世纪70年代的感觉。

房票实行实名制，持有人为被征收房屋的所有权人，使用人限定在持有人、持有人配偶、持有人近亲属范围内。房票不得转让、赠与、抵押、质押、套现。

毋庸置疑，此“房票”已非彼“房票”。但当尚未走出低谷的楼市遇上“老招新用”，是否预示着地产复苏“利器”要来了？

中信证券陈聪、杨帆、于翔、张全国表示，房票模式如果推广，可能有助于因城施策，推动房地产产业链复苏。短期稳增长的压力之下，房票模式具备进一步探索和推广的可能性。

郑州率先出“新招”

6月20日，郑州发布《郑州大棚户区改造项目房票安置实施办法(暂行)》。郑州中心城区的棚户区改造将推行房票安置，对被征收人使用房票购买商品住房，给予安置补偿权益金额8%奖励，且不计入家庭限购套数。

政策同时为接受房票安置者设置了奖励和优惠政策，涉及资金、购房区域选择、购房资格、契税减免、子女入学资格等。

据中新财经，从事房地产销售工作的郑州本地人王淼（化名）表示，房票的推出不难理解。有些人拆迁后便拿着补偿款离开了，没有在本地买房，或者干脆存到银行不动了，没有刺激到本地的楼市交易量和交易价格，郑州便是吸取了这些经验。

中指研究院河南公司总经理梁波涛也认为：

“首先，房票可以妥善安置城改未安置群体，保障此部分群体的合法权益，同时目前房票在使用金额、区域及政策额度激励方面，有利于盘活郑州房地产市场；其次，政府通过鼓励安置群体的房票安置，可起到托底市场的功能，有利于市场去库存，提振整体房地产市场信心。”

4月底政治局会议强调“支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展”，5月央行降低全国首套房贷款利率下限，同时5年期以上LPR报价下调15bp，地产托底态度十分明确。

6月15日国家统计局新闻发言人付凌晖表示：“房地产的产业链比较长，对相关行业的拉动比较大。随着房地产市场的逐步趋稳，相信下半年对经济稳定的作用会逐步显现”。

目前地产数据虽较4月有所改善，但是5月销售面积单月同比仍为-32%，房地产开发投资单月同比为-8%，地产支持政策的出台仍十分必要。

中信证券认为，当前稳增长压力仍然较大，预计后续逆周期政策将继续加码。或更多以地方政府因城施策为主，其形式将更加灵活、精准。

此外，中信证券认为，房票模式如果推广，可能有助于因城施策，推动房地产产业链复苏。

相比传统的拆迁补偿模式，包括棚改货币化的主流做法，房票模式之下，地方政府在拆迁补偿方面的支付压力大幅下降了，启动资金的问题得到了解决，而土地出让的回款时间则没有明显变化。

由于房票的存在，政府的拆迁补偿款实际是在开发企业完成销售行为之后，以相应对价支付给开发企业，政府现金流出的时间明显推迟了。

• 对开发企业来说，领取房票的居民是更具确定性的潜在购房人，市场销售热度可能有所提升。
• 对被拆迁者来说，由于房票金额一般要大于货币补偿金额，其买房的实际负担下降，也取得了实惠。
• 对全社会来说，房票模式可能加速推进旧改和棚改，释放居民自住和改善性住房需求，拉动房地产开发投资。

而且，由于房票是限区域的，故而因城施策是完全可能的，房票一般不会造成一线城市房价上涨。

房票模式可能具备潜力，对房地产产业链不宜过分悲观。中信证券认为，当前房地产政策的关键在于，能否找到一个可以因城施策，满足各方需要，不至于刺激核心城市房价上涨，又可以切实推动低线城市销售复苏的手段，正如2015年时棚改货币化的推广一样。

虽然当前中国住房的整体存量规模并不低，但老旧房屋数量不小，居民提升居住品质的需求远未得到满足，且短期稳增长的压力之下，房票模式确实具备进一步探索和推广的可能性。中信证券认为，不宜对房地产产业链过于悲观，在诸多政策配合之下，市场基本面有望在三季度开始进一步复苏。

本文主要观点来自中信证券报告《“房票”的潜力》，作者：中信证券陈聪、杨帆、于翔、张全国