双良节能新增20亿借款推进单晶硅片项目建设，加强合同履约能力

面对“堆积如山”的订单，如何确保自己能够顺利履约，把货平稳交付客户成为了双良节能当下“最幸福的烦恼”。

作者|胜马财经 李察

编辑|欧阳文

今年以来，由于疫情影响，货物流通不畅，市场需求不振，消费环节也出现萎靡，众多企业的生产经营都受到了影响，很多制造业企业最发愁的头等大事就是没有订单。

而这种愁绪，在江苏无锡市上市公司双良节能身上，却化作另一幅光景——面对“堆积如山”的订单，如何确保自己能够顺利履约，把货平稳交付客户成为了该公司当下“最幸福的烦恼”。

胜马财经获悉，6月20日晚，双良节能发布公告称，“为了保障包头硅材料公司生产经营及业务开展的实际需要，现拟将此前预计的用于单晶硅片项目的对外借款额度增加20亿元。

公司在公告里表示，这20亿借款额度的提升，公司将用于包头大尺寸单晶硅片项目。

在手订单接近800亿

2022年1月28日，公司发布了《关于对外投资并拟签署包头单晶硅二期项目合作协议的公告》，拟对外投资包头二期20GW大尺寸单晶硅片项目。二期项目总投资62亿元。

双良节能算是资本市场的后起之秀，原先是节能节水龙头——公司换热器业务立足稳定增长的空分业务，维持第一位的市场份额；溴化锂机组保持了在巴基斯坦、印尼等国的高市场占有率；空冷器则实现了新加坡垃圾发电项目的订单突破。

近两年年，公司瞄准未来发展方向，切入光伏新能源产业，于2021年布局硅片业务，很快就在业内打响了名声。

中航证券于6月16日发布研报显示，目前双良节能已经取得了爱旭、通威、天合光能、阿特斯、东方日升等众多光伏头部企业的硅片订单。

目前公司已签订近92亿片的硅片订单和超3万吨的单晶方棒/方锭订单，若按照签订时的硅片价格计算单晶硅片长单金额合计约779亿元。

接近800亿的硅片订单，单说这数额，对于任何一家制造业企业来说，都是不小的挑战，双良节能身上的担子并不轻。

好在公司产能建设项目一直都比较顺利，公开资料显示，公司目前在包头的单晶一厂560台1600型号的单晶炉（折合约8GW年产能）已经全面投产，单晶二厂建设进度也超预期，正在逐步投产。

追加借款额度为后续合同履约上保险

6月20日晚，公司披露要新增借款20亿借款额度，这20亿其实是未雨绸缪，是在为产能建设项目加一把柴火，或者说为日后顺利履行合同加一道保险。

该事项一经披露，市场上有声音称双良节能的新增借款给公司财务带来了隐忧，但胜马财经认为，借钱行为本身并不可怕，花钱的目的才是关键。

双良节能公告称，目前，公司正在快速推进一、二期大尺寸单晶硅片项目的建设和生产，建设进程快于原先规划，原先预计的对外借款额度可能无法满足公司未来资金需求。

双良节能把20亿用于产能建设，立足当下的产能设计，着眼于在手订单，追求的是未来交付能力，公司真正的把钱花在了刀刃上，相比于那些四处投资“撒豆子”的公司，双良节能才是真正对公司未来和投资者的钱包负责。加之双良节能表示在持续推进不超过34.88亿元的非公开发行工作，将来的负债率会得到显著的下降。

2022年一季度，双良节能实现营收17.34亿元，同增300%，归母净利润1.21亿元，同增341%，近一个半月来，双良节能的股价从10元上下，一路涨至最高的17.4元，在6月1日-14日期间，更是走出了“9连阳”，长期走势的坚挺更能说明问题。

双良节能在公告中也坦诚表示：“由于存在实际借款金额较大的可能，一定时期内会对公司现金流、偿债能力造成压力。”

“公司将本着维护股东和公司利益的原则，统筹资金安排，把控投资节奏，把风险防范放在首位，对贷款、融资租赁等的使用合规性严格把关，并确保资金利息及本金的及时偿付。”

20亿借款的“隐秘用途”

值得一提的是，根据公司最新在投资者交流平台上的回复，目前包头单晶一厂已经达产，而且是满产满销。

且公司在快速推进单晶硅的投产，单晶二厂部分产能已经投产，通过建设提速和技术升级，2022年力争具备50GW左右产能的投产条件。

中航证券研报指出，此前公司产能规划是2022年尽快实现20GW+的年产能，2023年尽快实现共计40GW+的年产能。此次产能加速落地或表明公司大尺寸单晶硅销售处于供不应求状态。

而产能超预期也似乎表明了公司目前掌握大尺寸硅棒的拉晶核心能力，技术快速升级，单炉产量不断提高。

拉晶是指单晶硅生产中的一道工艺，单晶硅的制法通常是先制得多晶硅或无定形硅，然后用直拉法或悬浮区熔法从熔体中生长出棒状单晶硅。

可以简单的认为，如果企业将1600型号的炉型和大尺寸硅棒的工艺掌握的足够纯熟，生产效率能够大幅提升，直接影响了最终合格产品的产量。

若年内实现50GW投产也将进一步提高公司单晶硅业务的接单能力、发挥规模优势、加快后续年度的产量释放节奏。

因此，胜马财经猜测，或许是技术升级的预期实现的过于顺利，公司对于未来产能提升有了乐观研判，因此追加20亿额度借款以备不时之需，那么公司业绩兑现的速度或许还会进一步加快。

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