正邦科技，光伏养猪

正邦科技发布公告称，浙江国电将正邦科技作为重要的战略合作伙伴，对正邦科技的土地、能源进行统一规划，发挥其在农业开发、清洁能源发展、科技研发创新、产业技术等方面的优势，加快布局光伏、风电、综合智慧能源等产业，力争在三年时间内，建设生态光伏、风电、分布式及集中式综合智慧能源约1000万千瓦，预计投资总额达到400亿元左右。

尽管此举被很多股民嘲笑，但是，光伏和养猪有机结合并不是什么新鲜事。

中国的光伏技术全球领先，也摸索出一些全球独有的特殊产业。

最有意思的莫过于“光伏羊”。

青海共和县是中国最大的光伏发电基地之一，在部署过程中，工程师们发现日子久了，光伏板下面的草很难处理。

当地的羊群意外的解决了这个问题，于是光伏企业和当地牧民签署协议，定期在指定光伏园区牧羊。

既解决了光伏面板的野草问题，还养肥了羊群。

光伏养猪的方案其实更简单一些，从公告细节看，在公司所属的养殖场区等及配套建筑新建分布式光伏发电系统，为公司提供清洁能源电力，采取“自发自用、余电上网”模式。

主要是利用大量“闲置”的猪舍屋顶，进行光伏发电合作，属于有效盘活资产。

当然了，之所以这么做，一定程度上和公司经营确实艰辛有关。

非洲猪瘟、新冠疫情对养猪业影响巨大，正邦科技也不例外。

01

正邦科技的艰难困境

2019年以前，正邦科技是一家从事饲料行业为主的企业，2015年的时候，养猪业务还不到营收的十分之一，但养猪业务逐年扩张。2019年开始，此消彼长，变为养猪为主、饲料为辅。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

公司2021年实现营收476.70亿元，较上年同期下滑3.04%，归母净利润-188.19亿元，较上年同期暴跌427.62%。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

公司以生猪养殖为核心业务，受到2021年猪价走势低迷的影响，该业务板块营收289.55亿元，同比下滑16.88%，占比达60.74%。

饲料收入实现164.80亿元，同比增长20.73%，占比34.57%。

兽药板块表现尚可，实现营收1.86亿元，同比增长97.56%。

从2022年一季报看，公司表现更差：一季度实现营业收入64.90亿元，较上年同期下降48.92%，归母净利润-24.33亿元，较上年同期下降1249.73%。

猪企亏损的原因大同小异，作为一种特殊的周期性商品，普遍存在“间隔年”的情况。不过，对于正邦科技来说，公司刚刚全面转型为以养殖为主，还需要逐渐适应这种大起大落的状态。

02

赶了个晚集

2020年公司全面切入养猪赛道的时候，这个赛道不仅拥挤不堪，而且是明摆着要亏钱。

不过，也可能是公司在2019年经过论证，认为猪价还会奔新高，所以兴冲冲的开始搞养猪。

几乎是在猪价的最高点徘徊了一年，2021年伊始，猪价全面崩塌，公司亏的一塌糊涂。

由于公司布局不合理，导致公司的毛利率在整个行业几乎是最低的，也是亏的最惨的。

公司通过自建、改造及租赁等方式大幅快速增加生猪产能，但受到 2021 年国内市场生猪价格持续下降及疫情的影响，公司下半年整体租赁规模缩减,对低效及不经济的租赁猪场进行清退，其中预付租金、清退补偿、物料等损失直接增加了公司的整体成本。

如果从“事后诸葛亮”的视角看，公司切入的时机非常不合适，基本上是高位接盘。这也导致公司一年亏掉上市以来所有的利润，还有一半亏空。

在上市公司亏掉内裤的同时，星空君想到了很多中小养殖户，真的是血亏。

在非洲猪瘟蔓延的时候，星空君就预言，这次危机是对养猪业的一次彻底改造。由于非洲猪瘟不可治愈，个体养殖者不可能抵抗巨大的亏损风险，集约化养殖成为必然趋势。

随着两年来的养猪行业洗牌，个体养殖户（不含养猪企业和个人签约合作的类型）不断的退出。

03

给个理由

星空君这双钛金近视眼，看过太多的财报，向来不惮以最坏的恶意，来揣度上市公司的真实用意。

所以，看到公司前两大大股东的股权质押率高达92.4%和84.35%的时候，不由得想问一句：不是想跑路吧？

毕竟，这个质押率，可以称得上“清仓式质押”了。

尤其是公司巨亏、现金流濒临断裂的情况下，公司是打算勒紧腰带过苦日子，还是一跑了之？

个体养殖户关门跑路可以理解，上市公司大股东跑路就不可理喻了--虽然这种情况并不少见。

对于这种情况，星空君姑且认为受到行业影响，公司大股东确实资金周转困难，需要靠股权质押获取更多资金。

进入2022年，公司前两大股东连续减持股份，也让星空君忧心忡忡。

04

满怀期望

结合最近的新闻，公司最近资金运作频繁。

根据公司回复深交所的年报问询函，可以得知公司正在努力改善资金状况。

截至2022年一季度末，公司货币资金为30.73亿元，较2021年年末减少40.14%。公司已与全国多家金融机构不断深化合作，目前融资渠道主要包括银行融资、资产市场融资、专项资金支持、发行债券、活化资产等多种途径，为现金流提供一定补充。截至2022年一季度末，公司银行总授信254亿，其中未使用授信为71亿。

作为江西省最大的民营企业，近期江西省各相关部门、机构以及各国有投资平台公司纷纷为公司纾困解难，给予纾困资金支持以及相关政策扶持，确保公司在发展过程中所需现金流的稳定，助力公司顺利度过本轮猪周期，实现可持续发展。