跌超30%！产品却火爆全球，下一代智能平台来了？

来源：ETF进化论

　　2012年5月，罗永浩创办锤子科技步入手机行业，放出收购苹果的豪言，但并未成功，还欠下巨额债。2020年3月，改行下海直播卖货，上演“真还传”。

　　一周前，无债一身轻的罗永浩宣布退网闭关，准备下一代智能平台的创业事项，业内猜测很可能是VR相关产品。

　　2015年暴风集团连拉29个涨停板，VR概念名声大噪，席卷A股。

　　潮水退去后，当前市场VR相关的ETF只有一只，是2022年来跌幅最多的ETF。

　　VR ETF跌超30％，中证VR行业指数今年来跌33.3％，但VR产业火爆全球。

　　其实，VR产品已经不是新鲜事，它诞生于1962年，美国摄影师Morton Heilig发明了第一台VR设备：Sensorama。

　　人们坐在椅子上、把头探进去，通过三面显示屏来形成空间感，从而实现虚拟现实体验，这台设备是VR鼻祖。

　　VR正式走进大众视野在2014年7月，Facebook宣布以20亿美元的价格收购Oculus，被外界视为在为未来买单。

　　在收购Oculus时，扎克伯格表示:“错过智能手机及其操作系统的设计后，很多公司只能沦为谷歌和苹果的附庸。未来，只有有了自己的硬件平台及系统，才能掌控命运。”

　　小扎坚信继智能手机后，VR正是下一代计算和通信平台。

　　1

　　爆款VR产品是如何练成的？

　　2016年3月28日，Oculus rift正式发售，这是一款售价799美元，需外接主机的VR头盔。

　　在2020年之前，Oculus一直不温不火，销量最高的一款产品约卖出150万台。

　　2020年终于迎来一款出货量超千万台的VR产品——Oculus quest 2。

　　截至2021年11月17日，Oculus quest 2销量已达1000万台，超过上一代的5倍，成为历史上销量最大的VR机型，也是目前市场上主流VR产品的样板，占全球整体出货量的75％。

　　2021年全球VR头显出货量1095万台，Oculus独占大头，国产品牌大朋VR和字节跳动收购的Pico分列第二、三名。

　　Oculus市占率持续领先，得益于Oculus quest 2热销。

　　Oculus quest 2售价299美元，与Oculus quest 1相比，Oculus quest 2将OLED换Fast-LCD屏幕，将外观设计简化，缩减了成本。将芯片从骁龙835升级到XR2，提升了处理器、显示、影像和AI性能。

　　升级后的quest，分辨率有所改善，眩晕问题得到极大改善，并引入手动追踪等功能，基本实现一款入门级VR产品的功能设想。

　　Oculus quest 2是一款充满妥协艺术的产品，成本、硬件性能、消费者体验等多方向平衡下，实现VR产品基本功能设想。

　　华泰证券认为Oculus quest 2能够成功，原因包括4点：

　　1.与传统需要连接主机的头盔Oculusrift、HTCVive、PSVR相比，Quest系列的一体机模式尽管加大了设备的重量，但省去了用户花5000-10000元购买主机的成本，降低了用户的进入门槛。

　　2.采用一体机方案，去除了与主机相连的连接线，提升了用户的移动空间和使用场景，用户不再需要一个独立的空间并且配备主机，只需在室内任意闲置空间即可使用。

　　3.在手柄的追踪方式上，Quest系列摒弃了传统的采用激光雷达的outside-in方式，因而不需要外部立一根发射接收器。转而采取基于视觉的inside-out方式，依靠头盔下部的两颗摄像头，Oculus可追踪手柄上部追踪环上24颗LED发出的光线从而定位，达到追踪手部动作的作用。

　　4.在芯片方面，Quest 2较前代有所提升，刷新率也提升至120Hz，减少用户的眩晕感觉。为了配合激进的定价策略，并为芯片升级提供成本空间，公司将显示屏换为较便宜的Fast-LCD。

　　2

　　爆款VR产品产业链

　　Oculus quest 2与智能手机供应链高度重合，从成本结构看，VR产品成本占比较高的主要为屏幕、光学和芯片，VR头显屏幕和光学的成本占比约50％。

　　参考IHS关于Oculus quest 2的成本分析报告，Oculus quest 2的BOOM成本约199.6美元，其中显示屏成本占比约34.6％，芯片成本占比约6.9％，传感器成本占比约8.0％。

　　通过Ifixit的拆机看到Oculus quest 2头显主要零部件包括显示、光学透镜、传感器、主板、电池产品：

　　1. 显示模块主要使用Fast-LCD显示屏，接近4K分辨率，并具备90-120Hz刷新率；

　　2. 光学使用软件预处理搭配菲涅尔透镜提供宽视场、失真色差少的正确图像；

　　3. 传感器：四颗摄像头，用于追踪头部、手部运动以及显示灰白透视画面；

　　4. 主板：包括高通的SoC芯片XR2、电源管理芯片，DRAM（三星、镁光、海力士）、NAND（Sandisk）、WiFi等芯片；

　　5.电源：3640mAh。

　　Oculus quest 2手柄包括电源系统、LED、电板、震动反馈系统。

　　VR市场兴起，给光学、显示、芯片、整机制造等产业链相关环节企业带来增长。

　　智能手机的兴起，带动了国内制造业的崛起。随着手机行业进入成熟化阶段，下一代智能平台也备受关注。

　　目前国内跟踪的ETF仍旧以消费电子为主，跟VR没太直接关系，主要是手机代工和配件制造为主，附加值和议价权还不是特别高。

　　（本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）

　　众所周知，制造业是国人的强项。

　　随着新智能平台趋势的兴起，未来能否再诞生出一系列世界级的制造业企业，不再以代工为主，转向高端制造，出现像台积电一样的企业，这也是圈内投资人寄予的厚望。

　　3

　　科技巨头布局VR

　　自Quest 2发布以来，全球VR终端销量实现快速增长。随着META、索尼等巨头加速硬件迭代，内容生态将持续完善，有望带动VR行业市场的发展。

　　据Meta发布会等信息，Meta计划在未来四年内发布四款新的VR头显，定位于Quest pro的Cambria将于2022年下半年上市，打入高端市场。

　　据彭博社报道，索尼PSVR 2将于2022年下半年开始生产，并于2022年年底或2023年初正式推出，主要升级方向在于显示效果和沉浸感的提升，亦是索尼时隔近6年的新一代产品。

　　此外，苹果或在2023年推出其第一款头显产品，初期或定位高端toB场景，搭载如激光雷达传感器、眼动追踪、空间音频等技术。

　　字节跳动于2021年8月以90亿元收购Pico，加码VR业务。华为、小米等手机智能终端厂商也在布局VR业务。

　　2021年VR设备首次突破千万量级，达到1110万台，较2021年增长66％。中信证券预计2022年行业出货量增速仍有80％+，至2000万台左右。

　　VR产品距大规模商业化还有多远的路要走？能否成为继手机之后的现象级产品？中国是否能踏上浪潮出现一批优秀企业？这是当下科技圈和投资圈在深度研究的前瞻性课题。