比亚迪将冲击1.4万亿市值？一众“小弟”有望迎来业绩增长期

集微网消息，近期，比亚迪发布5月销量情况，该月乘用车销量为114183辆，同比增长152.8%；新能源汽车累销已超200万辆。受此消息影响，比亚迪近期股价表现强势，并在6月10日一举突破万亿市值。

对于比亚迪总市值突破万亿，中信证券认为，比亚迪未来高端化完善车型矩阵、提升品牌定位，为全球化和智能化提供支撑，“三化”逐步落地打开公司新成长空间。按分部估值法，参照可比公司平均估值，分别给予2023年公司造车/动力电池/控股比亚迪电子+半导9,500/3,300/1,000亿元估值，加总得公司合理价值1.4万亿。

值得关注的是，比亚迪市值上升也带动一群“小弟”跟涨，截至6月13日收盘，比亚迪相关供应商哈工智能3连板；中京电子、集泰股份、光洋股份、广东鸿图等上市公司实现2连板，欣锐科技等也迎来大涨。

订单交付逐步释放，推动销量持续增长

6月2日，比亚迪发布公告称，5月乘用车销量为114183辆，同比增长152.8%；新能源汽车累销已超200万辆。

其中，比亚迪汉5月销售2.39万辆，汉DM系列同比增长359%；唐5月销售8449辆，其中唐EV同比增长269%；宋5月销售3.2万辆，宋DM系列同比增长779.4%；秦销量也达2.08万辆、元达1.33万辆。另外，驱逐舰05、海豚、e系列该月也分别有4558辆、6430辆、3900辆的销售表现。

值得一提的是，比亚迪此前订单交期有所延长。广州一位订购了比亚迪唐DM-i混动车型的消费者告诉集微网，“之前广州市内销售基本是2个月左右交付，但对接的4S店销售说是疫情等因素影响产不出来，拖到现在快三个月了。”

据笔者了解，该消费者等了三个月后，在和销售沟通合同细节时，对于车身颜色、车的版本等方面的要求，其表示“哪个颜色和版本先到就开哪个车的合同”，对订单交付延长的无奈尽显。

这也是当前比亚迪交付新车情况的一个缩影。对于比亚迪而言，交期延长的在手订单逐步释放后，也直接推动了产能逐步恢复后的销量大增。

此前的5月20日，比亚迪发布了CTB电池车身一体化技术及首款搭载了CTB技术的e平台3.0车型——海豹。海豹当天开启预售，预售价格为21.28-28.98万元，发布会结束当天订单量超2万。

受销量大增的刺激，比亚迪股价也得到机构追捧，近期迎来快速上涨，并在6月13日盘中创出358元/股的新高。中信证券指出，考虑公司未来电池、半导体电动化供应链价值，采用分部估值法。汽车业务方面，预计2023年销量约250万辆；预计公司2023年市场份额为宁德时代约1/3；半导体+电子业务按市值乘以持股比例，判断市值约1000亿。按分部估值法，参照可比公司平均估值，加总得公司合理价值1.4万亿。

供应链上市公司将迎业绩爆发？

比亚迪股价大涨也带动了相关上市公司概念股的大幅波动。其供应链大体分为动力电池和零部件两类。比亚迪早期坚持“垂直整合”的产业链布局，形成了多个事业部，经过多年发展，大部分零部件已实现内供。

不过，在2016年左右，比亚迪也开始尝试“走出去，引进来”的策略。汽车集群下的多个事业部部分产品开始对外销售；与此同时，比亚迪也引入外部供应商，陆续增加了不少零部件的供应厂商。

据比亚迪采购方面人士透露，“同款产品除了自己产还会在外部开发供应商，如果自产的产品不行，就会在下次采购适当调整增加采购外部产品的比例。一方面是通过引入外部竞争提升自产产品的竞争力；另一方面，采用多种方式保障供应链稳定。”

据了解，引入的外部供应商中包括汽车电子、热管理、铝合金车轮、胎压监测系统等细分板块，而动力电池的供应商涵盖了上游原材料、正负极材料、铝塑膜、结构件、隔膜等。根据公开资料，集微网整理了比亚迪汽车供应链核心的上市公司，具体如下所示。

在汽车零部件方面，比亚迪供应商提供包括音响/HUD、车载充电机（OBC）、热管理、铝合金车轮、胎压监测系统、扁线、扬声器、空气悬挂、变速箱油泵等。

具体来看，欣锐科技来自比亚迪的利润占比近三成，在800V平台的应用下具有技术先发优势，已布局小三电中的OBC，产品主要配套吉利汽车、小鹏汽车、东风本田、广汽本田、现代汽车等国内外知名整车厂商，目前绝大多数产品已经应用SiC功率器件。

其他零部件供应商有广东鸿图、保隆科技、上声电子、拓普集团、长城科技、盾安环境等。此外，湘油泵的变速箱油泵在比亚迪DM-i的新能源车型中市场份额100%，福达股份是比亚迪DMi新能源车型的独家曲轴供应商。

动力电池方面，比亚迪供应商提供包括负极材料、导电剂、铁锂正极、铝塑膜、隔膜等。其中，翔丰华是比亚迪电池负极的核心供应商，一半利润来自比亚迪。其他核心供应商有导电剂合作的道氏技术，磷酸铁锂厂商德方纳米，刀片电池铝膜供应商紫江企业，以及隔膜厂商星源材质和恩捷股份。在碳酸锂材料紧缺的当下，比亚迪还通过战投的方式，“绑定”了盛新锂能的碳酸锂产能。

此前，“宁王”一路高歌猛进突破万亿市值时，带动了电池产业链相关供应商业绩的腾飞。如今，“比王”汽车销量节节攀高、机构给出1.4万亿估值预期背景下，汽车零部件和动力电池两个板块的厂商有望迎来业绩爆发。

（校对/日新）