李子园净利降逾23%欲靠提价增长业绩 含乳饮料营养价值为普通纯牛奶三成

长江商报消息 ●长江商报记者 刘方益

营收增长放缓、净利润大幅下滑之下，李子园希望借助涨价提振业绩。

近日，李子园(605337.SH)公告称，公司决定对部分甜牛奶乳饮料及风味乳饮料系列的出厂价格进行调整，提价幅度为6%-9%不等，新价格自2022年7月1日开始实施。

乳业专家宋亮向长江商报记者表示，李子园此次提价的结果，让其产品价格跟牛奶接近。因此，消费者更多可能会选择大品牌的牛奶。

长江商报记者发现，李子园一款名为“甜牛奶饮料”，又自称学生早餐奶的产品，蛋白质含量仅一款纯牛奶的28%，而且不含钙，其营养价值仅普通牛奶三成。

宋亮表示，蛋白质含量可作为营养价值的一个判断标准，李子园这款“甜牛奶饮料”蛋白质含量低，不适合作为学生奶给孩子食用。

毛利率持续下滑

李子园2021年2月上市，公司自设立起，一直专注于甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售。

6月1日晚间，李子园公告称，基于主要原材料、包材、运输、能源等成本持续上涨，为更好地向经销商、消费者提供优质产品和服务，促进市场的可持续发展，经公司研究决定，对李子园部分甜牛奶乳饮料及风味乳饮料系列的出厂价格进行调整，提价幅度为6%-9%不等，新价格自2022年7月1日开始实施。

李子园提高部分产品价格也是无奈之举。公司2021年营业收入14.70亿元，同比增长35.14%；净利润2.62亿元，同比增长22.34%。

此前，李子园董秘在投资者调研会上表示，按李子园的区域市场进行划分，云南、江浙沪算第一梯队，总共有8-9亿元的规模；安徽、河南、江西（2021年规模差不多1亿元）算第二梯队；四川重庆、湖南、湖北、广东市场表现都很不错，2022年至2023年可能都会达到1亿元的销售额。

2022年，李子园将正式进入全国化运作的阶段，向安徽、河南、江西及西南地区、两湖和两广等地区进行扩张。

然而，2022年一季度，李子园营业收入3.42亿元，同比增长3.28%；净利润4083.39万元，同比下滑23.59%。

对于净利润下滑，李子园表示，主要系本报告期内原材料、能源价格的上涨所致，主业利润萎缩还因收到计入非经常性损益的政府补助款比上年同期增加。

实际上，2021年四季度开始，李子园业绩就开始走下坡路，公司营业收入达4.14亿元，同比增长14.86%，不及全年的一半；净利润达6752.16万元，同比下滑4.35%，为公司上市后净利润首次下滑。

显然，李子园营收已逐渐触及“天花板”，而且盈利能力大幅下滑，试图通过涨价来提振业绩。

不过，对于涨价，李子园表示，本次部分产品调价可能会影响公司产品的市场占有率，因此本次产品调价不一定使公司收入、利润实现增长。

近年来，李子园的毛利率也在走下坡路。数据显示，2019年至2021年，公司毛利率分别为40.90%、37.18%和35.88%。2022年一季度，公司毛利率更是降至31.34%。

蛋白质含量仅纯牛奶28%

尽管李子园毛利率在下滑，但对比起来，其部分产品依然挺赚钱。

2021年年报显示，李子园含乳饮料毛利率达36.5%。同期，伊利股份液体乳毛利率为28.33%，光明乳业液态奶毛利率为27.15%；三元股份液态奶毛利率为20.13%。

2021年，李子园的含乳饮料销售收入为14.27亿元，占比进一步扩大到97.27%。可见，含乳饮料对公司的重要性，其毛利率高于乳企龙头，营养价值又如何？

长江商报记者发现，李子园一款名为“甜牛奶饮料”的学生早餐奶是公司较为畅销的产品，其营业成分表显示：每100毫升蛋白质含量仅1克、能量143千焦、脂肪1.2克、碳水化合物4.8克、钠25毫克，未标识含有钙。

对比来看，某知名乳企的一款普通纯牛奶营业成分表显示：每100毫升蛋白质含量3.6克、能量309千焦、脂肪4.4克、碳水化合物5克、钠58毫克，含有钙120毫克。

由此可见，李子园的“甜牛奶饮料”蛋白质含量仅纯牛奶的28%，而且不含钙，其营养价值高低立现，总体仅普通牛奶三成。

乳业专家宋亮向长江商报记者表示，蛋白质含量可作为营养价值的一个判断标准，牛奶最重要的不光是补钙，最重要的是获得乳蛋白，李子园这款“甜牛奶饮料”蛋白质含量低，不适合作为学生奶给孩子食用。

根据国家表示，纯牛奶、纯酸奶的蛋白质含量均不得低于2.9%；调味牛乳、调味酸牛乳、果料酸牛乳蛋白质含量不得低于2.3%；乳饮料、乳酸菌乳饮料蛋白质含量不得低于1%；乳酸饮料、乳酸菌饮料蛋白质不得低于0.7%。

由此看来，李子园的“甜牛奶饮料”天然就比普通纯牛奶营养价值要低。

长江商报记者还发现，李子园“甜牛奶饮料”一箱20瓶，每瓶225毫升，某电商平台的折后价为45.2元，相当于2.26元一瓶。

在同一电商平台上，上述某乳企纯牛奶一箱12盒，每盒250毫升，券后价为33.9元，如果等量计算相当于2.54元一盒，与“甜牛奶饮料”价格相差不大。

近日，长江商报记者走访了武汉三家中小超市，其中两家并无李子园产品，一家摆放其产品的超市，将其放置在货架最底部，摆放位置较好的为蒙牛、伊利等企业的产品。

宋亮认为，李子园产品主要集中在三四线城市市场，因消费者认知局限，把乳饮料当奶来喝，“李子园此次提价的结果，让其产品价格跟牛奶接近。因此，消费者更多的可能会选择大品牌的牛奶。”