中融人寿去年净亏损高达65亿元，万能险产品利率却远高于市场水平，背后什么原因？

记者 | 吕文琦

中融人寿母公司中天金融日前披露年报显示，2021年中融人寿实现营业收入141亿元，同比增长14.99%；净亏损高达65.36亿元，同比骤降2624%。

业绩巨亏之下，中融人寿已经陷入资不抵债的困境。截至2021年末，中融人寿的总资产为682.84亿元，较上年末增长了32.72%；净资产为-33.33亿元，较上年末的31.66亿元而言，净资产大幅缩水205.27%。

值得一提的是，在中融人寿发布的前三季度偿付能力报告中，公司累计净利润超过9亿元。这也意味着，中融人寿在第四季度亏损超74亿元。

对于中融人寿的巨额亏损，中天金融在年报中解释称，中融人寿受市场环境变化及房地产企业债务违约等因素影响，所持有的金融资产出现信用风险，根据会计准则计提资产减值，导致所有者权益大幅下降。

中天金融目前业务收入主要来自中融人寿。2021年，中天金融保险业务的收入占其总营收的66.38%，而房地产、证券、基金等业务的收入占比合计为33.62%。中天金融的年报披露，其购买的恒大等地产公司的债券，为此计提重大损失。

另外，中天金融的审计报告显示，中融人寿2021年通过非公开市场投资非上市公司股权和标准金融产品，其中包括账面价值144.04亿元的非上市公司股权投资，2021年度确认相应公允价值变动损失14.36亿元。

面对亏损和资不抵债的窘境，中融人寿表示，将积极与行业监管部门沟通，努力化解资产端风险，推进资本补充。优化短、中、长期理财型产品配置结构和总体资金成本，提升产品价值，增厚偿付能力，逐步缓解偿付能力下行压力。

值得一提的是，尽管中融人寿投资端表现出现大幅波动，但中融人寿的万能险产品利率依然远高于市场水平。

2022年4月，中融人寿的27款万能险产品中，除了5款为最低保证利率2.5%外，其余均超4.33%，有17款的结算利率在4.9%或以上。

在另一方面，中融人寿保户储金及投资款年末余额较年初余额增加41.5亿元，增幅为23%，主要是万能险承保规模上升所致。

据了解，万能险的身影在“地产系”险企中十分常见。为快速做大保费规模，吸引客户，险企将万能险结算利率调高，然后寻找久期、收益率相匹配的资产进行投资，保费规模足够大，投资收益覆盖成本，险企就会有超额盈利。

具体来看，保险公司能否盈利取决于死差、利差和费差，当中利差即实际利率与预定利率的差异。万能险的高结算利率无法脱离实际经营存在，长期维持高利率会导致利差损缺口越来越大，进而导致偿付能力急剧下滑。

此外，中融人寿四季度偿付能力报告以及2021年度信息披露报告均已过披露时间而未能披露。