季度盈利：爱奇艺的一小步，长视频的一大步

又到了Q1财报发布季。由于受到疫情持续性的影响，今年各大上市公司的表现虽然基本符合市场预期，但显得比较沉闷，难有亮点。

不过，有一家公司带来了惊喜。5月26日，国内流媒体巨头爱奇艺发布了第一季度财报（以下简称财报）。

鉴于大环境恶劣和长视频行业高成本的现状，事前市场预测爱奇艺Q1将出现6.65亿元的亏损，但财报却给出了截然相反的回答。以至于有投资人兴奋地对媒体表示，“这是一个让行业为之振奋的消息。”

爱奇艺做对了什么，取得什么样的成绩，能让业内人士如此兴奋呢？

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超预期：

实现季度盈利，重回会员增长

先来看看主要数据。财报显示，爱奇艺一季度营收73亿元人民币，其中会员服务营收45亿元，同比增长4%。日均订阅会员数1.014亿，较去年四季度净增440万。基于非美国通用会计准则财务指标（non-GAAP）的运营利润3.3亿元，利润率4%，连续三个季度提升，首次实现季度盈利。

不难看出财报数据中的两大关键词：增长和盈利。

对于持续烧钱、深陷亏损的长视频行业来说，没有什么比盈利更能吸引业内的眼球了。这也就是很多媒体报道和分析将首次季度盈利作为重点的原因。

毕竟一个行业的商业模式容易论证，但证明赢利模式的可行性却要难得多，必须经过市场和用户的检验。而长视频行业，这十多年来为了版权内容和用户服务不断巨额投入。但此前却一直未见盈利曙光，近年来快抖等短视频巨头的崛起，更是带来了流量冲击，难免让人担心。头部企业能否实现盈利，某种程度上可以反映行业的健康程度，及其可持续发展的前景。

爱奇艺的首次季度盈利，证明了自己具备独立生存的能力，同时向外界表明长视频行业具备可持续发展的良好前景。

在社长看来，爱奇艺首次实现季度盈利固然可喜，但财报中更值得肯定的是另一个关键词：增长。

去年长视频行业整体较为低迷，爱奇艺、腾讯视频的付费会员数量均出现了下滑，从峰值有所回落。经过多年摸索，长视频行业好不容易找到了付费会员为主的商业模式，它能否经受得起市场的考验呢？过去一年业界人士的心里很不踏实。

爱奇艺给了大家一颗定心丸。财报显示，一季度爱奇艺的订阅会员数量、会员服务收入、月度平均单会员收入（ARM）这三个重要指标均实现了同比增长，具体为：订阅会员数量从上个季度的9700万上升到1.014亿人，净增440万；会员服务营收45亿元，同比增长4%；ARM为14.69元，去年同期为13.64元，上季度为14.16元，无论同比环比都有增长。

尤为难得的是，这些增长是没有价格战、没有巨额补贴的情况下取得的。究其原因，爱奇艺在财报中归结为“上线多种优质内容、提升了用户体验”。数据表明，爱奇艺坚持优质内容优先的战略取得了效果，其核心业务经受住了各方面的冲击，重新回到了稳定增长的轨道。

这次，爱奇艺用实打实的业绩为行业重新树立起了信心。

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秘诀：

左手增长，右手降本

企业实现盈利的办法，无非就是开源节流、降本增效，爱奇艺也不例外。

爱奇艺龚宇回答了这个问题，他将爱奇艺提前实现季度运营利润为正得益于四大举措，包括：一季度新上线的头部内容巩固了爱奇艺的市场领先地位，为会员规模和月度平均单会员收入（ARM）带来增长；通过精细化内容排播和内容推广进一步提升运营效率；控制成本和费用的同时持续为用户提供品质上乘的服务；通过多种方式进一步提升销售能力。

在疫情持续影响下，包括长视频在内的很多互联网行业都进入了平稳期。也就是说，希望昔日那样的高增速来扭亏并不现实，因此，像爱奇艺这样一手抓业务增长、一手抓降本增效才是更科学、有效的做法。

四大举措大体上可以分为两大块，其中第一、第四两个意在拉动业务增长。第四个举措是常规的销售战术运用，并不稀奇；第一个举措才是优质内容驱动业务增长的战略重点，它是业务增长实现盈利的根基，重要性不言而喻。社长此前有文章专门讨论过，有兴趣的读者可以点击阅读。此外，爱奇艺近年来还强化IP战略，围绕IP内容尝试一鱼多吃，为业务多元化提供了新的可行性方向。

而另一大块的第二、第三个举措，重点放在降低成本上。爱奇艺采取了双管齐下的做法：一是通过技术创新来提高效率，二是通过精细化运营提升管理水平。龚宇强调，不是为了降低成本而降低成本，而是通过提高效率来实现成本的降低。

在技术创新上，像龚宇提及的AI配音技术IQ-Dubbing就是一个例子。目前，这一技术已经广泛应用在电影配音中，有效优化了成本并推动长尾内容收入。实际爱奇艺在这方面迈出的步子要大得多。国内影视制作模式以“作坊式”工作为主，在流程管理、拍摄管理、制作管理等方面缺乏标准化规范，导致行业效率不高，资源浪费较大，直接导致成本抬高。近年来，爱奇艺一直在积极地借鉴好莱坞先进模式，推动中国的影视工业化，从根本上解决低效率和高成本的顽疾。

除了构建全新的行业规则外，影视工业化最大的特点就是要实现智能制作。爱奇艺基于AI等技术能力，在实际操作层面推出了三大系统集——PBIS、IIPS、IPTS，覆盖从制片人、管理团队到一线工作者等各环节的参与者。这些技术工具学习成本低，很快受到了大家的欢迎，大大提升了影视生产效率，推动整体制作成本不断下降。

在内容生产规模基本稳定的前提下，爱奇艺的营业成本能够连续数个季度下降，离不开其影视工业化技术创新的加持。未来随着影视工业化的不断完善，整体制作成本有望进一步降低。

爱奇艺在技术创新的同时，坚持精细化运营来提升管理能力，不断通过点点滴滴的积累来提高效率降低成本。通过精细化内容排播和内容推广进一步提升运营效率，这就是精细化运营能力降低成本的体现。此外爱奇艺更加注意内容质量而不盲目追求数量，有意识地减少了低品质、低回报率内容的生产投入，提高了资源配置效率、降低了成本。

再如，爱奇艺推出极速版来深挖下沉市场，一方面是以产品差异化的形式吸引不同消费习惯的用户群体，在会员收费模式之外寻找广告收入新增长点；另一方面也是通过范畴经济来摊薄整体内容业务的平均运营成本。

由于精准的细分市场定位，爱奇艺极速版成长很快，其一季度月度日活用户增至500万，更难得的是与主站用户的重合度仅仅4%，和海外业务一起成为拉动业务增长的有生力量。另据2021年财报显示，爱奇艺海外影响力持续提升。2021年爱奇艺国际版的平均日活跃用户数达到上年的三倍。

就这样，左手主抓稳定增长，右手力促降低成本，坚持不懈的爱奇艺最终水到渠成地实现了季度盈利。

03

拐点呈现，行业进入理性发展期

近几年来，国内长视频行业的市场格局基本保持稳定，爱奇艺、腾讯视频和优酷分列前三名。其他厂商无法威胁三大巨头，而巨头之间也难以啃食对手份额，甚至于各自的付费会员人数纷纷增长受阻。

国外流媒体巨头奈飞近来也遭遇了神话破灭，付费用户下降20万导致股价大跌。究其原因，奈飞并非受YouTube、TikTok分流影响了用户付费意愿，而是花了太多钱却没能生产出相应的高质量影视作品，缺乏足够的内容资源厚度。近期有分析报告公开批评奈飞剧集、尤其是英文剧集的质量，跟制作费用完全不成比例，并称其应“创作出更多精品剧集，并将它们开发常态化的优质品牌”。

龚宇深刻认识到国内长视频行业存在着类似问题，他在前两天的财报会议上表示，“同业之间的内容重合度还是太高，各家公司拥有的独家播出的头部内容太少”，对非重度用户而言缺乏足够的吸引力。他总结认为，“行业内头部原创内容的制作能力还需要进一步提高”。

爱奇艺作为头部企业首次实现季度盈利，更多体现的是象征意义：行业呈现拐点，将进入理性发展期。长视频行业以会员付费为主的商业模式早早确立，但却迟迟没有能验证自己的赢利模式。首次实现季度盈利是爱奇艺的一小步，却是长视频行业的一大步，证明了：国内长视频平台是可以在用户规模平稳增加的基础上，通过精细化运营和降本增效实现全面盈利，走上可持续发展之路。

近年来不只是爱奇艺将精力放在优质内容创作上。优酷也喊出了“放弃流量思维，坚持内容为王”的口号；而腾讯视频推出五大战略，同样明确表示要打造可持续发展平台。

种种迹象表明，市场格局相对稳定、流量红利到期、疫情压力持续等因素的驱动下，长视频行业的市场环境趋向理性竞争。各大平台均认识到，长期不计成本的烧钱模式不可持续，激烈竞争既损人又不利己。是时候改变战略了：不再片面争夺份额，而是追求整体效率，在深挖存量用户价值的基础上稳定成长。

事实上，很多用户不是不愿意为内容付费，而是不愿意为低质内容买单。每次爆款影视大作出现，都会给平台带来一波付费会员大增长；而近年来多次调整会员费，也能被大多数付费用户所理解接受。对于头部平台来说，存量用户群体是一座尚未充分发掘的富矿。

以爱奇艺为例，三方数据显示其月活用户高达5亿多，但付费用户仅1亿出头占比不到两成，可供挖掘的空间非常大。付费会员占比每提高2个百分点，爱奇艺季度会员收入就能实现大幅增加，而边际成本很低几乎为零。

随着用户内容付费意识的提高和年轻新用户的增多，爱奇艺们只要能把内容做好做出特色，就有机会挖掘更大的用户价值，从而进一步提高利润率、增加利润，步入良性循环。

长视频的春天不远，中国的爱优腾们也将慢慢地成长起来。