公司研究｜业绩倒回上市之前，江西银行如何成了“仙股”?

研究员｜小梨 编辑｜曹杰军

成也上市，败也上市。

近期，中国金融领域反腐正处于高压状态。

自从招商银行田惠宇被查事件引起朋友圈刷屏后，强监管力度持续加码。据中国经济网不完全统计，今年以来被查金融干部涉及银行高管20余起，中小银行更是成为被查聚集地，涉及银行达11家。

5月9日，港股上市银行江西银行也公布了一则重磅消息：高管徐继红正式提交书面辞职信，辞去执行董事、副行长、董事会秘书、联席公司秘书等一系列职务。据悉，徐继红目前正接受纪律审查和监察调查。

动荡不停，重要管理岗位空悬

徐继红是目前江西银行仅有的两名执行董事之一，另一名为原行长罗焱，已经在去年10月15日被免去执行董事、副董事长等一系列职务并解聘其行长职务，公告发布时即生效。

把时间线再往回拉，江西银行的原董事长陈晓明也已经于今年2月21日因个人原因辞职；3月25日，据江西省纪委省监委通报指出，陈晓明因涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。

截至5月9日江西银行发布徐继红辞职公告时，该行这一届执行董事已经“全军覆灭”，董事长、副董事长一、二把手位置均空悬。

睿蓝财经注意到，徐继红、陈晓明二人在进入江西银行之前，曾在建设银行南昌分行共事长达7年时间。

徐继红可谓是江西银行的“骨灰级元老”，自1998年该行成立时已经加入，担任一家支行行长，2006年晋升为董事会秘书，同年陈晓明也加入江西银行担任行长。

相较起来，原行长罗焱是2018年上市当年才加入江西银行，3年后因管理风格及理念与该行业务发展及实际需求不一致被解聘，尽管罗焱彼时也对自己被免职的决议表示了异议，如今看来，可能是没能成功融入原有的管理班子。

通过公开披露数据，不难发现，他担任行长的三年时间，也是上市后江西银行业绩被拖垮的三年。

不过，根据5月最新披露的董事会名单，去年已被免职的罗焱仍为江西银行的执行董事、已被核准行长任职资格的骆小林却没有出现在董事会名单中。

半个月后的5月24日，江西银行又提名曾晖及骆小林为新一届董事会执行董事，看来该行人事情况短时间内仍无法稳定。

业绩不及上市当年，已沦为“仙股”

2022年4月，江西银行在人事动荡之际公布了2021年的财报：实现营业收入111.44亿元，同比增长8.35%；实现归母净利润20.70亿元，同比增长11.36%。

与A股城商行相比较，江西银行与青岛银行营收规模最为接近，后者2021年实现收入111.36亿元，略低于江西银行；但青岛银行归母净利润达29.23亿元，高出江西银行的41.21%。

自上市以来，江西银行利润端开始持续下滑，至2020年已跌至18.59亿元，收入的增长情况也并不稳定，2020年大幅下跌20.60%。2021年收入利润两端尽管有所回升，但整体业绩仍不能回到2018年上市当年的水平。

资产质量方面，截至2021年末，该行不良率为1.47％，同比下降0.26个百分点，拨备覆盖率为188.26％，同比上升16.7个百分点。

在2019年时，江西银行不良贷款率曾高达2.26%，一度在40家港股银行中位列第四；近两年不良降低的成果与此前的高基数也不无关系。

两项指标升降之间，江西银行的资产质量的改善值得肯定，但与A股城商行相比较，江西银行不良贷款率仅低于郑州银行1.85%和兰州银行1.73%，水平仍处于行业末游。

值得注意的是，尽管不良贷款的增长有所稳定，但2021年该行关注类贷款从46.50亿元猛增至93.52亿元，增幅高达101.12%。由于关注类贷款夹在正常类贷款与不良贷款之间，后续可能沦为不良贷款，江西银行资产质量未来能否持续仍有待观察。

业绩和人事的双重影响，也同样拖累了江西银行的市场表现。截至5月26日收盘，江西银行股价已经跌至0.82港元/股，成为中原银行、哈尔滨银行之后的又一“仙股”。

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来源：睿蓝财经（ID:ruilan808）