【电新】4月装机量点评：装机量环比下降，铁锂占比环比提升

来源：金融界

　　【电新】4月装机量点评：装机量环比下降，铁锂占比环比提升

　　投资要点

　　4月新能源车产量28.02万辆，同环比+61％/-40％，受疫情影响低于市场预期：根据 GGII 上险口径数据，2022年4 月新能源车产量为28.02万辆，同环比+61％/-40％。其中乘用车产量26.27万辆，同环比+58％/- 41％，纯电乘用车产量下降至19.90万辆，同环比+46％/-45％；客车产量 2085辆，同环比-27％/-29％；专用车产量 15408 辆，同环比+259％/- 19％。

　　4月电动车总装机电量为12.3gwh，同比增长 62％，环比下降 43％。1）4月三元装机电量 5.3gwh，同比增长 11％，环比下降 44％，装机量占比 43％。2）4月铁锂装机电量为 7.0gwh，同比增长 168％，环比下降 42％，装机量占比 57％。

　　各车型平均带电量来看，4 月纯电乘用车、纯电客车平均带电量环比下降，纯电专用车环比上升。4 月纯电动乘用车单车带电量 48.37kwh/辆，同比上升 7.6％，环比下降 2.5％。4月纯电动客车平均单车带电量 222.19kwh/辆，同比下降 6.0％，环比下降 1.2％。4月纯电专用车平均单车带电量 66.97kwh/辆，同比下降 1.2％，环比上升 2.6％。

　　从电池厂商看，宁德时代龙头地位稳固，比亚迪、中创新航位列第二、三名。宁德时代4月装机电量 5.33gwh（含时代上汽、时代广汽、时代一汽），同比提升 48.7％，环比下降 52.2％，单月装机量市占率为 43.2％，保持首位。比亚迪位列装机量第二，4月装机 3.54gwh，同比提升 241.8％，环比下降 18.8％，装机量占比 28.7％。第三名为中创新航，4月装机 1.04gwh，同比提升 47.3％，环比下降 37.2％，装机量占比为 8.4％。

　　从车型来看，乘用车依旧是电池消纳主力。4月乘用车装机电量为 10.89gwh，同比增长 63％，环比下降 45％，装机量占比为 88％，其中三元装机量 5.25gwh，同比增长 11％，环比下降 44％，装机量占比为 48％；专用车装机电量 1.03gwh，同比增长 237％，环比下降 17％，装机量占比 8％；客车 0.42gwh，同比下降 37％，环比下降 35％，装机量占比为 3％。

　　投资建议：电动车核心公司Q1业绩亮眼，估值已回落至底部，22年高景气度延续，龙头我们预计 80-100％高增，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好 22 年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，关注欣旺达、蔚蓝锂芯，第二条主线：电池技术升级高镍三元（容百科技、中伟股份、当升科技、关注华友钴业）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方纳米）、添加剂（天奈科技）；第三条为持续紧缺的龙头：隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注贝特瑞、中科电气）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）；第四条：锂紧缺和价格超预期，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、融捷股份、盐湖股份、西藏矿业、天华超净等。

　　风险提示：价格竞争超市场预期，原材料价格不稳定，影响利润空间，投资增速下滑及疫情影响。