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万亿刺激政策来袭 A股为何却趴下了?

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文/檀所长

今天的A股突然变脸,相信让不少朋友猝不及防。

两市仅不到300只个股上涨,各大股指跌幅均超过2%,股市一度又冲上了热搜。


然而其实在昨日晚间,刚出了一个大利好。

国常会提出了33项措施稳定经济,给出了一系列减税、降费、宽松的政策指引,其中仅退减税的规模就达到了2.64万亿元。

不论是对个人还是企业,这些都是在疫情下急需的扶持,可谓雪中送炭。

不过我们大A股也有自己的规律,在当下的震荡筑底行情中,利好往往就意味着兑现。

此前我们也多次分析过,5月初是反弹行情的最佳时间窗口,政策端的利好预期非常明确,相信不少人都早已提前入场等着“抬轿”了。

大跌之后,才会孕育新的行情。

看清楚当前的形势,对未来有一个明确的预判,才是大跌后最应该做的事。


刺激经济 大手笔已经来了

先来具体看一看这次国常会给出的政策指引。

总共6个方面、33项政策,粗看起来应接不暇。简单梳理下,有不少值得关注的重点。

根据华泰证券的整理,在财政层面,明确数额的增量“宽松”政策包括:

1)新增1400亿元留抵扣税,全年额度上升至2.64万亿元; 2)阶段性减征部分乘用车购置税600亿元; 3)缓缴社保3200亿元; 4)其他金额尚待明确的纾困及补贴政策。

货币政策层面,明确数额的增量政策包括:

1)今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例翻倍(增加约400亿、为基础货币); 2)增加汽车央企发放的货车贷款900亿元(一般贷款); 3)国家融资担保基金再担保合作业务新增1万亿以上(一般贷款); 4)其他金融支持,对困难企业个人延期还本付息政策,及对基建项目的资金支持(数额不详)。

整体来说力度不小,但不少人心心念念的“震撼弹”级别的政策,可能还在后面。

这次的刺激政策中,大家最关注的无疑是汽车和基建。

600亿元的乘用车购置税减免,对汽车行业是直接利好,有买车需求的朋友可能要心动了。

汽车消费一直是国内消费的大头,近几年一直都占到了我国社会消费品零售总额的近10%,而国内4月汽车消费同比下滑已超过30%,急需止住颓势。

想要刺激国内消费,又要拉动制造业,汽车消费品显然是重中之重。汽车购置税减免算是开了个好头。

不过既然要刺激消费,那么下一步会不会有更多消费券的发放,甚至大家热议的“现金激励”,值得我们期待。


而另一边,基建仍然是今年最受政策呵护的行业。

本次会议明确了今年专项债8月底前基本使用到位,用于支持范围扩大到新型基础设施等。

会议还提出了四大新的鼓励实施的基建方向,水利工程、交通、老旧小区改造、地下综合管廊。

今天A股市场中逆势上涨的个股中,其实不少就是与这些方向有关的产业。

众所周知,今年基建早早发力稳经济,从宏观数据来说,今年表现最好的也一直是基建行业。

随着资金安排的到位和新方向的指出,这意味着基建行业大概率将继续扮演今年上半年A股的主线。


下一轮反弹 又要等多久?

今天市场大跌,还有一大关注点在于外资又出现了大幅流出。

根据财联社的数据,北向资金今日全天单边净卖出95.49亿元,净卖出额创出了3月15日以来的新高。

由于美联储加息紧缩导致的外资波动,显然仍在影响着A股。

人民币汇率昨日重回6.6后,今天一早又往6.7去了,这或许导致了部分外资的流出。

随着国内复工复产的推进,制造业和供应链的恢复将让人民币重新坚挺起来。只要不出大岔子,人民币短期应该是跌不动了。

对于不可控的外部风险,在紧急情况下政策端是一定会发力的,这一点大家可以放心。

此前人民币快速大跌的之后,央妈外汇局就立马给出了对策,现在来看效果也是比较显著的。

而对于最近的市场,有人说最坏的时候已经过去,但也有很多不同声音。

此前表示自己仅留有10%仓位的但斌,最近也发表了新看法。

“我个人准备下一次找到另外一个合适点位时,我们也会参与一下弱势中的反弹。我们会小仓位或者20%、30%的仓位去参与阶段性反弹,总的来说,我认为大机会可能要等到三季度或四季度。”

从字里行间,可以看出他对目前的形势还是比较谨慎的。

今年年初就传出但斌减仓的消息,而后来又被媒体挖出剩下10%的仓位都在茅台里。总的来说,但斌是比较准确地躲过了这一波快速下行的行情。

只不过市场永远是老师,但斌的预测能否再次命中,很难说。


而但斌最看好有望反弹的行业,首先就是消费中的白酒。他给出的核心逻辑就在于,“即使在经济形势不太乐观的情况下,龙头白酒还是供不应求。”

关于消费,此前我们也在文章中多次指出其在下半年的机会。由于近期消费行业已经进入了最艰难的一段时间,作为刚需行业,后面已经很难再更差了。

而同时疫情下被抑制的消费需求随时可能释放,一旦大力度的消费券乃至“现金激励“政策出台,那么大概率会出现快速的反弹。

从宏观角度来看,要找出下半年借力基建拉动经济的大行业,消费确实是比较合适的选择。

当然,这一切还和国内复工复产的恢复速度有关,这会直接影响政策出台的力度和进度。

但无论如何,在全球经济按下暂停键的大环境下,诸如基建、消费的传统行业是胜率相对更高的选择。

对于突如其来的大跌,不如将其理解成在为下半年的反弹做准备。

6月的新一轮海外加息和紧缩已在眼前,享受过5月的反弹后,不如再谨慎一些。

(免责声明:本文为叶檀财经根据公开资料做出的客观分析,不构成投资建议,请勿以此作为投资依据。)

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作者:檀所长编辑:苏苏

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