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悄悄地,政府“发钱”了!

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◎智友学堂(ID:zhiyoucf88) ◎作者 | 牛叫兽


降息力度很大

这周五(5月20日)五年期lpr下降0.15%,这个降息确实力度很大。

以往,五年期lpr很少下调,就算下调降幅最多也是0.05%或者0.1%。

因为这个指标跟房贷利率关联非常紧密,可能稍微一动,就导致房价过热。

但是今年情况确实比较严峻,由于疫情和房地产开发商的资金紧张,就算各个地方已经出了不少的楼市刺激政策,但依然没办法恢复老百姓的买房信心。

这些政策包括降首付,下调利率、放松限购等等,似乎作用都不大。

也就是因为这个背景原因,倒逼给出更大力度的托底政策,提振市场信心。

稳住楼市,才能进一步稳住大盘。

当然,对于政策,不同的人可能想法不一样。

有人会认为宽松力度很大,毕竟降息之后成本低了,负担更小。

但也有人会认为作用不大,经济不好,大家还是没钱。

但是一个重要的数据指标表明,政府已经在“发钱”了,想尽办法稳住经济。

有一个机构常用的数据,叫“剩余流动性”,可以生动地表明,现在市场上的钱,到底是多了,还是少了,以及钱,到底去哪里了。

那剩余流动性是什么?为什么这个宏观指标很重要?


钱从哪里多出来的?

剩余流动性这个名词,我们可以从字面意思,拆开两部分来理解。

首先,什么叫流动性?在金融市场里面,钱就是流动性。

所以剩余流动性这个名词,关键在于,“剩余”这两个字。

那这个流动性,这个钱,他是从哪里剩余呢?

就是从实体经济剩余出来的。

央行印出来的钞票,因为各种原因没有流到实体经济,而是可能趴在企业的银行账户上,等待机会。

上周五,央行发布的四月金融数据,反映的就是这种情况。


央行其实在给企业发钱

金融数据是实体经济的领先指标,央行每个月发布这个数据之后,我们都会跟我们的会员及时的解读。

因为疫情,四月份的金融数据表现确实一般,这个也是大部分人看到的。

除了这个之外,很多人没关注到的是,企业的存款是在增加的,也就是剩余流动性在增加。

为什么金融数据差,经济环境不好,但是企业的存款会增加呢?

招商证券,给出的解释是:今年央行多次上缴利润,然后政府通过退税的方式,把资金又退回给企业。

跟这个相对应的是,我们能够看到很多地方政府的财政收入,出现大幅下滑。

下面这张图,是部分大城市的财政收入变动数据图。


来源:真叫卢俊 整理自©各城市政府官网

看最右侧的变动幅度,会发现大城市的收入都大幅减少,甚至有不少是腰斩的。

这背后的原因,就是地方政府通过退税的方式,给实体经济“发钱”去了。但是这些钱都是趴在企业的银行账户上面,剩余流动性在增加。


钱会流向哪里?

既然钱多了,又没有流到实体经济,那是不是就意味着股市或者楼市就要涨呢?

俗话说得好,有钱不是万能,但是没钱是万万不能。

剩余流动性增加,不意味着股市楼市一定会涨,因为这还要看监管的情况。

看下面这幅图,大家都希望买具备确定性的现房,期房则无人问津。


但无论如何,市场资金多了之后,各种资产才有回暖的基础。

所以剩余流动性增加,也是市场回暖的信号之一。

另外,对股市来说,剩余流动性增加,对科技成长股是好事情。

招商证券曾经做过一个统计,根据他们统计的剩余流动性数据,在最近十几年里,当剩余流动性由负数转为正数,这个时候,科技成长股都会回暖。

今年的科技成长股,尤其是很多高端制造行业,跌幅都不小。

现在,无论是上海疫情的好转,还是剩余流动性的增加,这些对于高端制造行业来说都是一个好消息。

所以这个时候就不需要再那么悲观了。

那么,剩余流动性这个指标,在哪里能看到呢?

因为这个不是官方的数据,你直接搜是搜不到的,只能利用官方发布的数据,然后进一步计算出来。

例如下面这张图,就是剩余流动性的其中一种计算方法。


用M2增速减去社融增速。

M2代表全社会的资金量,社融代表实体经济需要用到的部分,两者的差值就可以理解为,实体经济剩余出来的钱,也就是剩余流动性。

我们能看到,4月的剩余流动性是由负转正。

这个数据我们会在市场分析当中持续跟踪更新,现在报名《智谷基金实操训练营》,上课期间还能免费获取关于市场的最新研判。

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