“电子烟零售许可证”发布, 爱施德（002416）多渠道壁垒创造价值

据悉，近期全国25个省、直辖市、自治区和单列市公布了本区域的电子烟零售许可证数量，新型烟草板块震荡走强，爱施德跟涨。

4月26日，爱施德发布2022 年一季报，业绩超预期。一季度实现营业收入240.47 亿元，同比增长15.32%，实现归母净利润2.01 亿元，同比增长27.54%，实现归母扣非净利润1.98 亿元，同比增长39.64%。营收规模和盈利能力双提升主因公司多渠道、多品牌战略贯彻实施带来销售规模持续扩大。上海申银万国证券研究所有限公司4月27日发布研报，维持“买入”评级。

费用管控边际向好，看好盈利能力持续提升

2022 年一季度，爱施德实现毛利率3.11%，同比提高0.32pct；期间费用率1.72%，同比增加0.09pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比变化+0.13/-0.12/+0.00/+0.07pct。据悉，销售费用率上升主因销售规模扩大，同时为了开拓海外市场和建设新零售运营能力，市场活动及人员投入增加；财务费用率上升主因贷款利息支出和贴现利息支出增加；此外由于结构性存款收益较21年同期减少，一季度实现投资收益774万元，同比减少35.28%。综合影响下，22Q1公司实现归母净利润率0.84%，同比+0.08pct。扣除投资收益影响，一季度归母扣非净利润率为0.82%，同比提高0.14pct。

值得一提的是，多家分析机构表示，看好久久酒业持续贡献投资收益，强化爱施德盈利能力。
渠道壁垒赋能合作品牌价值最大化，新零售战略升级加速业务转型

目前，爱施德在3C 数码及快消领域已构建数字化销售服务网络，具备行业领先的用户、数据和商品连接能力，以及不断增强的端到端全场景销售服务能力。

知名数码和快消品牌与爱施德加强合作，可借助成熟渠道体系助力品牌价值提升。目前公司是苹果、荣耀和三星的战略合作伙伴，通过行业领先的全渠道销服网络帮助手机品牌实现产品销量最大化，双向赋能合作共赢。申银万国表示，爱施德是荣耀渠道商中持股比例最大的战略投资者，看好双方紧密合作进一步拓展中高端手机市场。

在新行业新领域，爱施德强化与白酒优秀品牌贵州珍酒强强联合，独家代理“金珍三十”“金珍十五”布局白酒赛道互利共赢；面对汽车智能化、电动化和网联化变革机遇，公司积极探索新能源汽车赛道，发挥全国网络、优质商场资源和线上线下融合新零售服务优势，布局未来成长动力。2022 年公司发布新零售系统2.0，系统以消费者、电商、线上社区、线下门店为矩阵，以数字化为支撑，打造线上线下融合新业务场景，打通旗下各产业私域流量池强化消费者运营，标志其从销售服务向创造服务价值升级。

公司聚焦3C 数码及快消品分销与零售，是众多国内外优秀消费品牌战略合作伙伴，数字化全球销服网络构建竞争壁垒，零售2.0 系统赋能零售合作伙伴实现业绩增长。未来相信爱施德在不断巩固核心业务同时，进一步实现新消费赛道和海外市场突破，拓展可持续发展增量空间。