中航无人机IPO再获重大进展 中航产融产业投资业务增长潜力日益显著

5月17日，证监会发布关于同意中航（成都）无人机系统股份有限公司（以下简称“中航无人机”）首次公开发行股票注册的批复。根据招股说明书，作为享誉海内外市场的无人机领军企业，中航无人机近年来的业绩出现爆发式增长。作为重要股东的中航产融（600705.SH），近年来连续参与到多个航空产业的重要投资项目中，有望在今后为公司带来丰厚利润。

龙头地位显赫 业绩现爆发式增长

中航无人机是专注于大型固定翼长航时无人机系统成体系、多场景、全寿命的整体解决方案提供商，产品主要包括翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-2等大型固定翼长航时无人机系统。从经营情况看，2018-2021年，公司营业收入金额分别为4725.76万元、2.51亿元、12.17亿元及24.75亿元，复合增长率超过150%，净利润由2018年的147万元，大幅增长至2021年的2.96亿元。

值得注意的是，公司的业绩增长，有超过95%的收入，来自核心技术产品。在公司持续不断的研发投入和创新下，公司产品应用日趋完善。

在军用无人机系统方面，发行人核心产品翼龙系列无人机系统融合了发行人总体综合设计、气动布局优化设计、多余度全权限数字飞控技术、开放航电系统设计技术、智能自主与识别等技术，具备长航时、全自主多种控制模式、多种复合侦察手段、对时敏目标的精确打击能力和全面灵活的支持保障能力，已出口“一带一路”沿线多个国家，取得了卓越的实战战果，体现了公司核心技术与产品的高度融合。

在民用无人机系统方面，发行人率先突破了无人机综合防除冰、任务载荷快速集成、多种通信手段集成等多个关键技术，成功开拓了人工影响天气、应急产业等多个市场领域，完成人工影响天气作业及应急通信任务，并成功利用无人机实现无制导应急物资精确投送。

目前，中航无人机已建立成熟、完善的研发、采购、生产和销售体系。

在研发方面

公司拥有无人机行业国家级领军人物领衔的研发团队，按照“察打一体、远程多载”的总体要求，瞄准载荷多样化、动力远程化，不断提升平台能力，实现翼龙无人机谱系化和系列化发展，保持国内领先的技术水平；

在采购方面

公司按照“小核心、大协作、专业化、开放型”的发展原则，建设翼龙产业生态圈，严格供应商准入并推进市场化竞争，积极发挥产业链“链长”企业的主导作用；

在生产方面

公司全面推进生产制造的信息化、网络化、智能化、精益化水平，形成敏捷“柔性高效生产”能力，做到高质量、准时化交付；

在销售方面

公司产品立足“一型装备服务国内、国外两个市场”的市场战略，建立了“翼龙”品牌在国内外军民用领域的市场影响力，在国内外享有较高声誉。

未来，公司将立足全球高端无人机市场，拓展“翼龙”核心品牌，引领行业技术发展，发挥无人机产业链“链长”企业的主导作用，构建高端无人机产业生态圈，形成全体系全寿命全场景整体解决方案能力，成为国内领先、世界一流的无人机专业化公司。

持续加码产业投资 三大因素奠定业务增长潜力

近年来，中航产融持续加码产业投资业务，项目数、成立基金数和基金规模同步上升，公司大力推进青岛基金、成都基金项目投放，联合设立航创融联产业基金，投资重点布局航空产业链、新兴产业、绿色环保等领域。

2021年3月，中航产融全资子公司航证科创投资有限公司出资4320万元投资中航无人机公司，投后占公司股份比例为2.5%，此外还通过国家产业投资基金间接持有股份。根据科创板发行有关规定，中航无人机发行时，航证科创作为中航证券的全资子公司，还将以自有资金参与中航无人机战略配售。

同时，中航证券证券承销与保荐分公司作为中航无人机的保荐券商，为其提供科创板保荐服务。此次中航无人机成功拿到证监会批复，即将登陆A股市场，从招股说明书的经营数据来看，中航无人机公司的业绩近年来出现明显增长，项目的估值或将同步获得大幅提升，有望为中航产融带来丰厚收益。

相比于一般投资企业，中航产融有着雄厚的产业背景及领先的产业研究能力。公司是航空工业集团控股的综合金融与产业投资平台，依托航空工业集团雄厚的产业背景，了解产业发展需求，更容易获得集团资本、资源及政策等支持，分享航空产业、战略新兴产业等领域发展红利，在航空产业领域投资及项目设立等方面，具有先天优势。在产业研究方面，公司新设产业研究部，整合中航证券等研究机构研究力量，加强产业研究能力，提升军工、航空领域的研究能力建设，形成了对航空产业投资等领域的深刻洞察。2021年公司实现航空产业收入62.74亿元，利润总额32.92亿元。

由于航空军工行业属于典型的技术和知识密集型行业，一般投资机构难以介入。因此，行业需要中航产融这类具有航空产业背景、投研能力强的产业金融公司，对深耕行业技术前沿的企业进行投资、孵化优质项目、培育产业资源，与产业链上企业共享行业成长红利，加速我国航空强国进程。此前，中航产融作为孵化器，稳步推进并高质量地完成了江航装备的企业改制、产业投资、上市辅导、IPO材料申报、审核及发行上市等工作，推动公司成为科创板军工央企第一股。

中金公司在最新发布的研报中，认为中航产融的产业投资业务具备增长潜力。

一是因为伴随经济转型发展，股权投资市场空间有望进一步扩容，同时全面注册制潜在推出下、产投退出渠道有望进一步拓宽；

二是“十四五”装备建设战略窗口期下，航空航天等高端装备产业有望迎高速发展、为产投业务带来发展机遇；

三是背靠航空工业的产业背景及深耕产业多年的研究经验助力打开业务专业性和资源性壁垒，金融全牌照优势助力实现全生命周期投资。