猎人小百科 | 你真的了解信托、定融、城投债吗？

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市面上的投资理财产品种类之多，划分之细，信托、定融、城投债初听傻傻分不清楚。所以在选择时会听到不少销售人员介绍说，信托、债券、金交所这些都是形式和通道，只要是城投融资都是政府债，风险很低，投资者随便挑选自己中意的就可以了。实际上真的是这样吗？这三者到底有何差别？投资风险等级又是如何？

债券的标与非标

要判断三者差别和投资风险，首先不得不提债券的非标与标。之前的公号已有专文做过科普，相信大家也都有所了解。

延伸阅读一分钟读懂城投债 | 城投债的标与非标

城投债是由城投平台作为发行主体，在上交所、深交所和银行间市场发行的标准化债券，募集资金主要用于地方基础建设。滚动发行近30年，现在存量规模超过10万亿，没有一个不兑付。

而定融属于非标产品，信托则既包含非标产品，也有标准产品，选择时就需要擦亮眼睛。

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信托定融哪个风险大？

那信托和定融就应一键否决吗？他们的风险程度又如何？不妨从以下几个方面进行分析一下。

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一、涉及机构的差异化

定融产品采用的是备案制，在金融交易所完成备案即可为项目进行融资。需注意：金交所只是给定融产品提供交易场所，角色类似于股票交易所，而不是定融项目的管理人，对产品的好坏优劣并不负责。

信托产品是由信托公司发行，信托公司作为受托方，在信托中承担管理人的责任。此外，信托公司需要经中国银保监会批准才能成立，对公司各方面的资质有着严格要求。

二、融资方式存在差异

定融属于直接融资，投资者和融资主体算是无缝对接，打款是直接打到融资主体的账户，至于对方实力如何，需要投资者自己把握。

信托属于间接融资，信托公司相当于投资者和融资方的中间商，投资者购买信托或者最终还本付息都不是直接对接融资方，而是通过信托公司在托管银行开设的资金募集账户进行操作。

三、监管机构的级别不同

定融产品的备案机构是金交所，第一监管人为省级政府金融办，实际监管方为各地金融办，目前对金交所的监管各地还没有统一的标准。

信托产品的发行机构信托公司由银保监会监管，监管相对全面且严格。

四、项目质量和风控措施的差异

定融项目质量相比低于信托。定融项目基本属于非标，发行门槛较低，透明度不高。风控措施方面，除有政府担保方之外，应收账款算的上是定融项目的标配，至于抵押质押啥的，基本没有。

信托产品对项目和合作对象要求相对高一些，合作对象一般是当地的重要投融资平台。在风控措施方面，信托对整个项目的设置包括融资方、担保方、抵质押物都有相对严格要求，以最大程度降低风险。

由上可见定融风险高于信托。但近年来信托违约也屡见报端。选择时也需要谨慎判别！

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结语

所以在进行投资时，首选标准化城投债债券。非标债券存在风险还需谨慎选择。当然，风险高低并不能完全代表投资者踩雷可能性高低。无论定融也好，信托也罢，都有比较优质的产品，投资者需要通过理性判断和谨慎选择，在参差不齐的众多产品中，找寻那匹藏在其中的“千里马”。

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