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A股成交金额萎缩60%,地量或已出现

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A股成交金额萎缩60%,地量或已出现

市场情绪:阶段底部将接受考验


两融余额在在4月29日跌至15120万亿元后,近期底部徘徊。随着市场震荡或有反复,但目前看确认低点的概率较大。如果市场情绪能够如期好转,5月下半月就有看点。

何处才是地量?

今日两市成交7701亿元,略有缩量,本轮行情到底何处才是确认底部的地量,争议不小。

对比A股历史成交可以看到:


2007-2013年,两市成交的水平在2000亿元左右,2014年开始加入两融后,2016-2017年,两市的成交金额在4000亿元左右,成交金额有效放大。

2019年大盘见底的时候,成交金额差不多也是2000亿元,远高于过去的历史底部。

所以,我认为必须动态看待A股的变化,这其中主要有几个原因:1.随着GDP的增长,居民财富不断增长,在投资上是增长的态势,观察股票型基金资产规模:


可以看到,股票型基金资产规模是攀升趋势,在牛市的时候大幅爬升随后虽有回落,但处于不断增长的态势,在2021年更是创出历史记录。

同时,随着居民投资结构的不断优化,资管和理财新规的发展,居民借到机构投资权益类资产的比例和总额预计还会继续增长。

目前尚无确切数据来做进一步分析,但是根据上述研究,我判断本轮市场的成交金额和两融余额都会高于过往底部。所以不能僵化认为地量必须达到多少。

对比最近1次市场的牛熊转换:


成交金额从6353亿元下跌到最低2067亿元,降幅67%。


两融余额从10834亿元下跌到7334亿元,降幅32%。

本轮行情成交金额从17111亿元跌至6713亿元,降幅60%。



两融余额从19267万亿元降至15120亿元,降幅21%。

如果考虑到市场扩容的影响,从成交金额看,市场基本见地量。两融余额需要继续观察,但也有比较充分的回落。

更重要的不是大盘,还是看个股的估值水平


本轮行情分化严重,而非以往的普涨普跌。所以经过持续调整后,A股各个赛道的估值水平也有差异。

以宁德时代为例,以盈利预测口径看,当前股价回落后,虽然相比2019年的估值水平略高,但比2020-2021年的估值水平已经大幅回落修正。

所以,经过调整之后,虽不能说A股到处都是黄金,但很多优质个股确实砸出了长期低吸的位置,值得布局!

以上信息仅供参考,不构成任何投资建议。投资者自行决策,自行承担交易风险。投资有风险,入市需谨慎。

国联证券股份有限公司

投资顾问:倪仁勇

投顾执业编号:S0590620030009

基金执业编号:A20201019005554

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