网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

大逃亡!史无前例地做空美债!

0
分享至

作者:暴哥

来源:暴财经(ID:icaijing123)原创

在开始今天的文章之前,暴哥先提一个问题:为啥加息,债券价格会下降;为何投资者抛售债券,债券收益率反而会提高?

只有理解了这个问题,才能很好地看懂今天的文章。

1

美债“不香了”?全球重要经济体都在抛售美债。

美国东部时间的5月16日,美国财政部按照以往的惯例延迟两个月公布了3月份的国际资本流动报告TIC。


最新的报告显示,34个国家和地区中至少有19个国家在3月不同程度地抛售了美国国债,总计高达973亿美元,是2月254亿美元美股抛售规模的3.7倍,是自1978年1月美国财政部开始记录这一数据以来最大规模的资金流出,

截至3月,外国投资者持有的美债自2月的7.71万亿美元跌至3月的7.613万亿美元,为去年9月以来最低。

一夜之间,似乎全球主要买家都在清算美国国债。

美债主要做空力量,还是美国最最最重要的海外“债主”。持仓规模前10位的美国海外“债主”3月份净减持美债776亿美元,其中日本成了当月最大“空头”。


全球抛售美债的原因是多重复杂因素叠加导致的,比如:

乌俄战争贯穿了整个3月,重要经济体需要抛售美债以获取现金来增强流动性;

随着世界货币多元化的趋势加速,美元越来越不再像主要货币了,特别是美国通胀指标一度达到8.5%,创下40 年 新高的水平下,引发对美国经济大衰退的恐慌,美债等美元类资产还将面临更大的抛售潮,这也是前所未有的。

美联储更为激进的加息节奏导致债券价格下跌,多国不得不减持美债来规避美债持仓估值下降的风险;

美联储的缩表也进一步增加债权国对美债市场流动性恶化的担忧,而一旦违约风险增加,存在清仓美债的可能;

美国对世界的影响力在逐渐下滑,美债的吸引力因此而继续下降;

当然,在这一轮抛售中,还有一个重要的事件:汇率保卫战。这一点在日本这个美国最重要的债权国身上体现得更加充分。

2

日本,史无前例地做空美债。

在美债市场的海外持有者中,中国、日本长期占据前二,是美国真正的“金主爸爸”。

2008年9月,中国首次超过日本成为美国国债第一大持有者。随后几年,中日两国交替轮坐美债第一位置

2019年6月,日本再次超过中国成为美国第一大债权国,此后维持美债持仓首位至今。

3月,日本抛售美债740亿美元,总额减至1.232万亿美元,为2020年1月以来的最低水平。日本这一巨额抛售美债的规模,几乎是有史以来(有数据统计以来)日本账户最大抛售额的三倍,让人措手不及。

日本也因此成为美债最大做空者,史诗级规模的抛售为美债历史性的陨落做出了“巨大”贡献。

你们要知道,就在此前的2月份,日本还曾小幅增加美债32亿美元至1.306万亿美元。

日本之所以以迅雷不及掩耳之势抛售美国国债,是迫于日元贬值的压力。整个3月份,日元兑美元累计下跌了5.5%。


为了维持汇率的稳定,日本央行不得不大量抛售美债,来保证每个工作日都开展固定利率债券购买操作,无限量购买必要数量日本国债。

当然,日本抛售这些美债,也为日本带回了前所未有的利润。

从当前的时间点回溯看,日本在3月份的大举抛售美债,很可能还只是此后一系列抛售的开端。随着日元持续下跌,这个撤资过程可能会持续更长,4月份估计抛售的额度也不会太低。

3

中国,战略性的减持美债。

3月,中国内地持有美债余额为1.039万亿美元,比2月份减少152亿美元,约为2月53亿美元减持规模的三倍。

在此之前的三个月内,中国分别减持了53亿、86亿和122亿美债,也是继去年12月之后再次出现单月减持上百亿美元的情况。

虽然目前中国仍为美国第二大债权国,但这已经是连续第四个月减持,持仓余额创2010年6月以来新低。截至今年3月的12个月内,持仓已经减少了608亿。


如果把周期拉到更长,中国大陆持有美债规模的历史最高点为2013年11月,达到了1.32万亿美元,相较于峰值,中国大陆已经累计减持约2771亿美元美债。

中国3月份减持美债增加,主要还是考虑源于美国通货膨胀率大幅上升,持有美债的实际购买力大幅缩水。此外,美国市场利率上升,中国持有的存量美债市场价值下跌。

而3月份,量突然增加,大概率与市场这种被动性的价值减少有关。

当然,对于中国而言持续减持美国国债,对海外资产进行更灵活、更多元化配置是大势所趋。

今年1月,在基于金额统计的全球支付货币排名中,人民币全球支付排名维持在全球第四位,占比从上月的2.7%升至3.2%,创历史新高。


越来越多的国家和区域采用人民币结算,作为勾兑自然也应该相应增持一点他国债券,而美债自然减少。

还有两个可能的原因,这只是暴哥个人的主观的推测:

第一,金融领域越来越成为国际政治的一个重要战场,随着中美关系紧张的加剧,中国也在通过减持美债释放信号。

第二,防范美国的金融武器化行为,特别是冻结并占用阿富汗的外汇储备、冻结俄罗斯外汇储备的行为,颠覆了市场长期以来形成的关于美国国债是最安全资产的理念。

我们也需要防范美国将美元当作制裁他国工具,这也会削弱美债的避险资产属性。

因此,非常有必要调整我们海外资产负债结构,一方面是提高海外投资的净收益;另一方面,提高中国海外资产,特别是外汇储备的安全性。

当然,参照日本抛售美债维持本国汇率的稳定需要。3月份人民币兑美元还算比较稳定,4月份才开始大幅贬值,因此4月份、5月份,中国抛售的美债可能远远高于3月份。


4

现在,确实是抛售美债的最好时机。

过去几年,美元大量放水,美元资产贬值非常厉害,也导致很多国家的美元外汇储备出现严重缩水。随着美国通胀见顶,加息节奏减缓,美元指数也将结束上涨周期。在高点抛售美元资产后,在合适的价位再买回,不失是一种很好的对冲价值波动的手段。

对于中国而言,在美元高位,抛掉一定美元资产、补充其他资产,这是一个国家从大国走向强国在金融方面再正常不过的行为。

对于大多数国家而言,抛售美债来维持汇率稳定,会陷入一个怪圈:抛售美债会令美债的收益率提升,反过来又刺激美元升值,同时美联储的加息政策也会提振美元;如果恰好本国采取的又是宽松的货币政策,那本币跌势就会更加难以控制。这也就是为何3月日本大量抛售美债,4月日元兑美元再次大跌近6.7%的原因。

当然,这里会有一个临界值。美债收益率不能对冲本币贬值的汇率,投资者能从其中获得的额外收益就会消失殆尽了。此时,能做的还是只有抛售美债,维持汇率稳定。

对于美国而言,其他国家抛售美债不会带来很大的直接威胁。毕竟外国投资者持有的美债只有33%左右,且其他国家抛售美债,让美债价格下降,收益率反而会提升,吸引更多的其他投资者来买美债。

真正的威胁来自经济的衰退,带来的美债流动性危机。

高盛经济学家5月16日下调了对今年美国经济增长的预测,并警告为美国经济衰退做好准备。预计今年美国GDP将增长 2.4%,2023 年将增长 1.6%,低于此前的 2.6% 和 2.2%。

这就意味着,美国经济出现萧条的 概率 增加,举债难度变大。

美国作为全球最大债务国,现在的经济发展一刻也离不开举债。在经济大萧条下,当全球买家不断抛售美债、美股这些核心美元资产的时候,美国债务货币化将失去流动性,美国最终会付出惨痛的代价。

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐
俄乌鏖战持续,“70岁普京哀悼”突然传遍世界,克宫墙边摆满鲜花

俄乌鏖战持续,“70岁普京哀悼”突然传遍世界,克宫墙边摆满鲜花

前沿时刻
2022-06-26 11:56:39
“录上了吗”真实身份受质疑,质疑的微博已被屏蔽

“录上了吗”真实身份受质疑,质疑的微博已被屏蔽

老愤青
2022-06-26 13:33:29
章泽天老太快!现身聚会憔悴得不像话,打扮老成真不像90后

章泽天老太快!现身聚会憔悴得不像话,打扮老成真不像90后

里尚七七
2022-06-25 20:04:49
导弹卡到家里厨房,乌克兰男子却淡定刮胡子,网友都吵翻天了

导弹卡到家里厨房,乌克兰男子却淡定刮胡子,网友都吵翻天了

鲁晓芙看欧洲
2022-06-26 07:06:55
40万吨成熟上市,价格从60元直接降到16元,跌了好几倍!

40万吨成熟上市,价格从60元直接降到16元,跌了好几倍!

唯艺爱美食
2022-06-25 23:44:07
英国富老头独爱中国女人:69岁娶33岁外卖员,生3个女儿遗产平分

英国富老头独爱中国女人:69岁娶33岁外卖员,生3个女儿遗产平分

照见古今
2022-06-25 16:22:58
半场0-3!中超全华班又被打花了:3大外援轮番轰炸,韩国教练无奈

半场0-3!中超全华班又被打花了:3大外援轮番轰炸,韩国教练无奈

搜达足球
2022-06-26 16:32:01
一反常态!

一反常态!

小小龙儿观世界
2022-06-26 11:55:41
陈佩斯约俞敏洪到家吃饭,无意间曝光装修,红砖水泥地有年代感

陈佩斯约俞敏洪到家吃饭,无意间曝光装修,红砖水泥地有年代感

观愚乐圈
2022-06-26 07:13:34
布朗:首轮横扫篮网不是杜兰特的错,他加盟我们和勇士不是一回事

布朗:首轮横扫篮网不是杜兰特的错,他加盟我们和勇士不是一回事

嫣雨泛舟
2022-06-26 15:46:01
08年故意“高考0分”的徐孟南:进厂、种地、离婚,顿悟后再高考

08年故意“高考0分”的徐孟南:进厂、种地、离婚,顿悟后再高考

水墨疏窗
2022-06-25 16:45:07
看了那个高考681分却一脸失落的男生,才知考砸的孩子都是来报恩的

看了那个高考681分却一脸失落的男生,才知考砸的孩子都是来报恩的

INSIGHT视界
2022-06-25 23:11:28
网传丹东“倒地哥”是假警察,真实身份被扒出,袭警罪是莫须有?

网传丹东“倒地哥”是假警察,真实身份被扒出,袭警罪是莫须有?

爆角资讯
2022-06-25 20:57:38
香港小伙子承父业坐拥15645套房产,每年收租300亿,如今仍不满足

香港小伙子承父业坐拥15645套房产,每年收租300亿,如今仍不满足

社会奇闻君
2022-06-25 09:05:06
“手办掉地上三天,保姆捡起来重新组合!”真是画风奇特!

“手办掉地上三天,保姆捡起来重新组合!”真是画风奇特!

笑到老泪纵横
2022-06-26 00:27:13
江苏男子吃席,酒是茅台烟1000块一条,网友:这一桌一万起步

江苏男子吃席,酒是茅台烟1000块一条,网友:这一桌一万起步

小锋社会趣闻
2022-06-26 17:32:42
2nm?“中芯”方面又有了新动作,外媒:这相当于是承认了!

2nm?“中芯”方面又有了新动作,外媒:这相当于是承认了!

疯狂小菠萝
2022-06-25 18:00:48
张艺谋爆料:3年耗费193亿准备开幕式,结果姚明出场时却出了问题

张艺谋爆料:3年耗费193亿准备开幕式,结果姚明出场时却出了问题

只聊综艺
2022-06-26 12:40:46
上海女博士“求偶”事件始末,戳穿了成年人无处安放的欲望

上海女博士“求偶”事件始末,戳穿了成年人无处安放的欲望

蓝里
2022-06-25 21:25:15
「中国式午休文化」上了全球的热搜

「中国式午休文化」上了全球的热搜

前排听养生
2022-06-24 19:25:47
2022-06-26 18:40:49
暴财经
暴财经
用爆炸性的观点暴露财经真相!
1022文章数 51999关注度
往期回顾 全部

财经要闻

头条要闻

杭州坠楼女童母亲称保姆说谎:一定要给孩子一个交代

头条要闻

杭州坠楼女童母亲称保姆说谎:一定要给孩子一个交代

体育要闻

劳模张雨霏:最强粉丝追着冠亚军合影

娱乐要闻

王艳儿子罕露面,直言家里妈妈地位最高

科技要闻

徐直军重申华为不造车:中国也不缺华为品牌的汽车

汽车要闻

百公里综合油耗低至1.59L 长安UNI-V iDD亮相

态度原创

房产
本地
家居
教育
公开课

房产要闻

全装修成品交房,今年开始要写进购房合同啦!

本地新闻

你以为的少女感香港美女,人均炸厨房小组在逃人员

家居要闻

95后女工程师自装120平精装房 50块就做出拱门

教育要闻

剑南春赞助:名师张雪峰谈高考志愿填报技巧

公开课

日本发现巨型稀土矿却不开采,可供人类730年

进入关怀模式