上海
"或成“燕窝第一股”。"
本文为IPO早知道原创
作者｜Stone Jin
据IPO早知道消息，厦门燕之屋生物工程股份有限公司（以下简称“燕之屋”）日前更新招股说明书，拟A股主板挂牌上市，中信建投担任保荐人。
这意味着，燕之屋仍有望成为“燕窝第一股”。
成立于1997年的燕之屋作为国内头部燕窝产品品牌，现旗下拥有常温即食燕窝、鲜炖燕窝、干燕窝及其他燕窝衍生产品。
在这四大品类中，常温即食燕窝又可分为碗装的“碗燕”系列产品和瓶装的冰糖燕窝系列产品。
其中，碗装常温即食燕窝“碗燕”通过将泡发、挑毛、配料、质量检测、密封、炖煮等燕窝制作环节进行标准化，有效地解决了传统燕窝食用中存在的制作食用繁琐费时、产品标准不一、安全性难以把控等问题；而瓶装常温即食燕窝产品则主要为冰糖燕窝和浓鲜燕窝两个系列产品——基于冰糖炖燕窝是燕窝食用的经典配方，燕之屋在坚持传统炖煮配方的基础上，通过精准把控炖煮温度、高标准执行 121°C高温 灭菌工艺，保证冰糖燕窝口感。
为新鲜炖煮燕窝能够更高效、更快速地送达消费者，燕之屋亦推出了“115°C锁鲜精炖”、保质期较短的鲜炖燕窝系列产品，其主要在线上销售，包括冷藏款、常温款、无糖款等产品系列；而鉴于部分消费者习惯于购买干燕窝自行炖煮，燕之屋一方面推出干燕窝产品，另一方面以干燕窝为原料，经过浸泡、挑拣、清洗、风干、冻干或者超临界干燥等工艺制成鲜泡燕窝等多种创新干燕窝制品。此外，燕之屋还推出了燕窝粽子、燕窝月饼、燕窝糕点等多种燕窝产品。
从营收构成来看，碗燕系列产品2019年至2021年的收入贡献分别为5.35亿元、5.43亿元和6.82亿元；在总营收的占比分别为56.3%、41.8%和45.5%，为最大收入来源。而鲜炖燕窝系列产品的收入增幅最大，从2019年1.07亿元已增至2021年的4.23亿元。
按照中国检验检疫科学研究院（CAIQ）溯源燕窝进口数量排名，2019年至2021年燕之屋均位居国内燕窝进口商首位；另根据欧睿国际认证，2017至2019年燕之屋燕窝零售额连续三年排名全球第一。
在渠道布局上。截至2021年12月31日，燕之屋拥有116家直营门店（含直营市场二级门店）和519家经销商门店，合计635家门店已初步实现全国性覆盖。
值得注意的是，过去两年，燕之屋线上渠道的收入占比已超过线下渠道，2021年燕之屋线上渠道和线下渠道在主营业务收入的占比分别为51.20%和48.80%，2020年两者的占比则为55.51%和44.49%，2019年两者的占比则为46.71%和53.29%。
财务数据方面。2019年至2021年，燕之屋的营收分别为9.51亿元、12.99亿元和14.99亿元。
2019年至2021年，燕之屋的综合毛利率分别为48.55%、48.65%和52.67%——分产品来看，碗燕产品的毛利率分别为52.96%、55.74%和59.64%；鲜炖燕窝产品的毛利率分别为47.61%、47.08%和47.15%；冰糖燕窝产品的毛利率分别为52.77%、49.41%和55.64%；干燕窝产品的毛利率分别为31.02%、27.64%和42.46%。
2019年至2021年，燕之屋的净利润分别为0.79亿元、1.22亿元和1.72亿元。
燕之屋计划通过本次IPO募集10.19亿元，主要用于生态产业园建设、燕之屋研发中心升级、营销网络建设和品牌推广以及补充流动资金。
根据艾瑞咨询发布的《2019 年中国大健康消费发展白皮书》，在滋补养生类目中，燕窝成交额占比约为三成，占据第一位置；另受孕妇市场、养生市场、礼品市场和美食市场四方面的需求，即使中国已是世界最大的燕窝消费国，但中国的燕窝市场目前仍处于初级发展阶段，存在市场规模偏小、头部企业偏少、产品同质化、竞争内卷化等问题，离产业良性竞合和集群化发展还有一段距离。
除燕之屋外，同仁堂(SH:600085)旗下拥有干燕窝系列、即食燕窝罐头系列等燕窝产品。根据中国检验检疫科学研究院《2021年度燕窝溯源报告》按照国内进口商食用燕窝进口量排名，同仁堂排名第11位。
在新品牌中，主打鲜炖燕窝的小仙炖是发展较为迅速的燕窝品牌，其在渠道上主要依托线上销售，且销售收入增长较快。
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