双良节能再签超140亿元大单，在手光伏硅片长期订单已近800亿

作者|胜马财经 李察

编辑|欧阳文

胜马财经获悉，5月9日晚间，双良节能（600481）发布公告，公司与东方日升（安徽）签订了金额142.27亿元（预计）硅片销售订单；与“特变系”新特硅基新材料签订了金额为3.24亿元的多对棒多晶硅还原炉订单。

胜马财经发现，双良节能新能源板块已实现光伏设备中短期内订单爆发、光伏硅片长期内订单快速增长的“双轮驱动”，在本次双良节能与东方日升签订的硅片销售长单后，公司自2021年以来已签订硅片/硅棒的长单金额高达约779亿元，今年还原炉设备创收也有望翻番。

双良节能成立于1982年，主营业务原本是节水节能，主要产品有冷热水机组、热泵、空气冷却设备、海水淡化器等。公司在2003年上市后，开始布局光伏业务，为下游硅片生产商提供多晶硅还原炉，目前在这一领域已经是国内市占率第一的企业。

近年来，受益于“双碳”政策下的行业高景气度，光伏赛道装机需求持续攀升，也带动上游硅料与硅片的需求的大增。2021年初，双良节能宣布进军硅片市场。

由于与硅料企业多年来的良好合作，双良节能的产业链向下延伸进展顺利，也为公司硅片环节的顺利生产提供了原料保证。

自公司开展硅片业务以来，其与新特、亚硅、江苏中能等企业签订硅料采购长单，硅料供应始终稳定，并且公司秉持高周转的运营策略，顺应市场变化，保证盈利空间。

除了实打实的在手订单，硅片业务的技术优势和不断迭代也持续保障该业务的市场开拓能力。

据了解，双良节能生产用的1600炉型是目前市场上最先进的单晶硅生产炉型，可满足182/210及向下兼容生产小尺寸硅片。其次，公司生产的硅片具有高少子寿命、高集中度、高均匀性；低金属、低氧、低碳；大尺寸、薄片化、P/N 型兼容等特点，在下游客户验证的过程中就广受好评。

今年还原炉设备创收或将翻番

双良节能于2015年注入新能源装备多晶硅还原炉业务，此后该业务基本保持行业龙头地位，市占率始终保持在65%以上。

公司在既有的生产目标及计划的基础上，多年来不断进行技术及产品研发，近期已完成超大型72对棒多晶硅还原炉的研发和首台银制1对棒电子级多晶硅评价炉的开发与交付，并开发了绿电制氢装置等新能源装备，大幅提升了清洁能源解决方案的深度。

与此同时，该业务一直广受下游硅料生产企业认可，下游客户包括四川永祥、新疆大全、亚洲硅业、新特能源、东方希望等优质企业，因此近年来多晶硅还原炉业务深度受益于硅料环节的扩产浪潮，订单更迎来了猛增态势，2021年订单额较2020年增长近7倍，今年以来已签订约18.86亿元还原炉及相关设备订单。

中国有色金属工业协会硅业分会预计，2022年全球多晶硅产能快速增加至100-120万吨，产量约89万吨，供应量快速增加，预计到2025年底，中国多晶硅产能将达到300万吨/年。

按照1台还原炉可满足600吨左右的硅料产能，以及市占率65%来看，双良还原炉的订单市场将会呈现出长期渐进式、井喷式的增长态势。

2022年如此大额的还原炉订单，加之2021年年报中提及的167台还原炉库存量（金额约合24亿元），大部分都需要在今年交付完毕，因此不难推测：2022年还原炉业务对双良节能的业绩贡献很可能同比翻番。

光伏业务转型加速

2022一季度，公司实现营业收入17.34亿元，同比增长299.5%，实现归母净利润1.21亿元，同比增长340.8%，主要受益于包头一期产能投产后，硅片出货带来的业绩增长。

国盛证券研报显示。近期，硅料迎来第二波大规模扩产潮，大全、信义光能、合盛、上机数控、东方日升、中来、中环等均布局大规模扩产计划，2021年年初以来公司合计签订还原炉设备订单超过35亿元，还原炉订单有望持续高景气。

根据公司年报2021年，公司还原炉产量524台套，库存167台套，公司设备业务主要采用订单销售模式，预期库存设备将根据下游客户产能建设进度陆续交付，同时考虑到今明两年进入多晶硅扩产的高峰期，公司还原炉业务有望实现大幅增长。

国盛证券研报称，公司已与通威、爱旭、天合、阿特斯等厂商达成合作，在手订单饱满，当前行业对于大尺寸硅片需求较为高涨，公司定位于大尺寸硅片供应商，预期伴随产能逐步爬坡，硅片出货有望逐季攀升，考虑到当前硅片行业盈利显著修复，公司硅片业务业绩高增可期。

节能节水+新能源产业

有望成业绩“双响炮”

除了还原炉，双良节能还有包括撬块、循环冷却水设备、换热器、溴冷机等节能节水业务多年来的技术沉淀，都实现了对光伏多晶硅行业的覆盖。

目前，双良节能正在持续推进产业链上下游合作，形成与还原炉客户、硅片客户、组件客户从“串联”到“并联”的产业布局，与客户形成更深度的合作关系。

在公司各板块如火如荼开展生产，开拓订单的情况下，双良节能的总体的产业版图也逐渐清晰，形成了“节能节水”和“新能源”两个“碳中和”相关板块。

根据公司2021年年年报显示，在光伏行业未来持续发展的大趋势下，公司延伸开展光伏单晶硅片业务，进一步拓展光伏产业链布局，有助于充分发挥硅片业务与节能节水设备业务、多晶硅还原炉设备业务、节能节水设备业务的协同共振效应。

公司凭借丰富的行业经验及紧密的客户关系，将打造未来持续健康发展的新增长极，从而加快实现从专业设备制造商到零碳绿色能源解决方案提供商的战略布局。

显然，从专业设备制造到方案提供商，双良节能路子走得越来越宽，随着到手订单未来逐步完成，营收与盈利有望实现长效增长，公司将迈入一个前所未有的发展阶段。

END

胜马财经诚意原创，未经授权禁止转载