今世缘/金沙/口子窖/迎驾/珍酒/舍得/水井坊，谁将让谁好看？

50亿企业扩容，赢得这场百亿赛跑，一是要赢了自己，二是要超越对手，才能笑到最后。

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知酒团队（ID：XNzhijiu）

值班编辑| 小知
截至目前，白酒上市公司2021年年报业绩纷纷披露，在强者恒强的白酒行业中，以茅台为首的企业纷纷走出疫情影响阴霾，提交出一份双位数增长的成绩单。XN知酒仔细观梳理发现，在马太效应的背景下，50亿级企业明显扩容，从2020年的今世缘和口子窖为主，扩容之今世缘、口子窖、迎驾贡酒、舍得、水井坊、老白干、酒鬼酒共计7家。

行业内正形成一个数量众多的50亿集群，这一集群势必改写中国白酒竞争版图。与之相对的，50亿也成为主流企业的竞争门槛，说明白酒行业门槛进一步提高，白酒淘汰赛正加速到来。
在迈入50亿后，各企业又势必向百亿发起冲锋。从目前来看，虽然都是50亿级企业，但从50亿到100亿又是一次质的飞越。这并非只是简单数字累计，更是产品、产能、品牌、消费培育与商业模式叠合的多重多抗，谁又将脱颖而出赢得这场百亿赛跑？

除了上市白酒酒企，非上市的金沙、珍酒、白云边等酒企也纷纷站稳50亿，成为白酒靓丽的风景线，我们也将一并关注。

50亿持续扩容，众酒企各显神通

毋庸置疑，在过去的2021年里，中国酒业增长亮点集中在两大板块，一个是以“茅五洋”为代表的行业头部企业们。1061亿，刷新了茅台自2021年上市以来最好年报业绩，步入“千亿时代”；榜眼五粮液连续24个季度实现业绩的床位数增长；季军洋河2021年营收收入达253亿，同比增长20.14%，足以说明“含金量”！另一点就是50亿集群扩容以及亮眼的营收增速。

舍得：资本赋能与老酒战略

2021年舍得酒业的营业收入为49.69亿元，同比上涨83.80%；归属于上市公司股东的净利润为12.46亿元，同比上涨114.35%；经营活动产生的现金流净额为22.29亿元，同比上涨123.50%。

毋庸置疑，复星唤新了舍得这个老名酒的生机。在复星系入主以后，助力舍得酒业解决了顶层设计、资源性匮乏和战略不清晰等方面的问题。从品牌来看，舍得酒业拥有“沱牌”和“舍得”两大知名白酒品牌，不断完善产品体系，聚焦打造品味舍得、藏品舍得等战略单品，并打出“生态酿酒”、“老酒储备”两张底牌，在老酒风口上，一定程度上占据了行业发展先机，有助于持续推动企业良性发展。

2021年涨势强劲也与公司持续推进老酒战略，老酒品质进一步得到消费者认可有关。消费者对于“老酒更好”有一定的固有认知，而老酒在年份酒不断走热的情况下也具有较强议价能力，所以，舍得的老酒战略实际上切入了主流消费市场，这对于舍得酒的高端化有较强支撑作用，这也是舍得业绩增长的主要原因。

水井坊：高端持续发力，产品与营销双突破

4月22日，水井坊发布2021年度业绩报告，报告期内，公司实现营业收入46.32 亿元，同比增长54.10%，实现归上市公司股东净利润11.99 亿元，同比增长63.96%。

一是核心产品升级。新一代典藏上市，新一代典藏陈香圆润的风味代表着水井坊在品质上的全新升级。在新一代典藏上市的同时，公司也为新一代井台上市做好相应准备，以“一独双香”为基础，通过三大加强工艺，酿造出“六更”品质。2021年，水井坊高档产品营收45.19亿元，同比增长54.33%，高档产品占比97.79%，不难看出水井坊依旧专注于高端。为此水井坊改革高端产品销售模式，积极推动 25 家经销商成立成都水井坊高端白酒销售有限公司，优化高端产品价值链体系。

除此之外，水井坊赞助国家宝藏及网球巡回赛，独家冠名《国家宝藏》栏目，并以“宝藏”为沟通主线持续建设和提升品牌价值。这之外，水井坊还携手世界顶级网球赛事“上海劳力士大师赛”，举办“水井坊杯·城市赛”十城市巡回赛，助力品牌在高端市场开辟新的增量空间。

迎驾贡酒：洞藏开启蓝海，全国化初见成效

徽酒“榜眼”之争进入白热化阶段，2021年迎驾贡酒实现营业收入45.77亿元，同比增长32.58%；归属于上市公司股东的净利润13.82亿元，同比增长 44.96%。与暂时领先的口子窖仅5亿只差，值得关注的是，根据2022年第一季度业绩显示，迎驾贡酒又超越口子窖，“榜眼”竞争尤为激烈。

迎驾能够实现快速增长的主要原因是，及时地进行品牌升级和产品迭代，在徽酒市场竞争格局中做到了另辟蹊径，开辟了竞争新蓝海 ——选择了洞藏的概念，走上了一条使迎驾快速发展的专属赛道。

自2015年上市以来，洞藏系列连续保持高速增长，经过近6年的市场培育和品牌打造，洞6、洞9已在安徽100-300元主流价格带形成大众消费认知；洞16、洞20品牌势能初显，洞藏系列开始迈向高速发展期。洞藏系列高增长为迎驾贡酒的业绩增长起到了关键作用，也带动迎驾贡酒的产品结构持续优化，年报显示，2021年，迎驾高档白酒营收达30.78亿元，同比增长44.72%。

全国化布局也初见成效，迎驾贡酒加速市场拓展，完成安徽市场全面布局到区/县，江苏市场全面布局到地级市，巩固六安、合肥、南京、上海等市场战略地位。2021年，公司省内市场销售额27.34亿元，占比63.50%；省外市场销售额15.71亿元，占比36.50%。

珍酒：2025百亿目标，吴向东押宝珍酒

除去上市的白酒企业，吴向东押宝的珍酒也是下一个50亿的潜力选手。身处仁怀酱酒核心产区，背靠金东集团资本赋能，再加上历史背书的品牌力，珍酒具备冲刺50亿的天然基因。

在产品方面，已构建起老珍酒、珍五、珍八等高性价比的基础产品和腰部产品，而在中高端方面，主打珍十五核心大单品，以及珍三十的高端布局，形成完整的产品矩阵，也获得一定的消费市场认可。

企业在“强品牌”的战略指引下，围绕“文化珍酒”展开一系列动作，在《今晚喝珍酒》、《典籍里的中国》、《山海情》、《大江大河》等栏目和影视作品中亮相，又在东京奥运会期间投放赛事广告等等，直接拉满了品牌曝光度。

根据2021年相关资料公布，珍酒已经连续5年保持60%以上的增长速度，按照“十四五”规划，预计未来5年内要突破百亿营收大关，从目前来看，珍酒已朝着50亿大关进发。

冲击百亿俱乐部，下一个会是谁？

在迈入50亿后，各企业又势必向百亿发起冲锋。从目前来看，虽然都是50亿级企业，但从50亿到100亿又是一次质的飞越，并非简单数字累计，谁又将脱颖而出赢得这场百亿赛跑？

今世缘：高端与全国化助力，加速百亿目标

2021年今世缘实现营业收入64.06亿元，同比增长25.12%；实现净利润20.29亿元，同比增长29.50%，营收、净利润再创历史新高。对比来看，以25.1%的增长速率名列上市企业第7名，同时以32%的利润率，名列上市企业第五名。

双速增长的背后与高端系列持续走强不无关系。从产品结构来看，今世缘高端产品特A+类、特A类、A类继续领跑，保持正增长。其中“特A+类”营收占比超过65%，毛利率82.6%，是公司营业收入和利润的主要来源。其次今世缘“V系”、“K系”表现强劲，国缘品牌继续保持着高增长、高占比的势头。

从区域销售来看，2021年，江苏省内苏南、苏中市场增幅超过30%，淮海大区增幅超过40%。省外市场销售增长约36%，板块市场雏形渐显，双品牌协同布局推进有力。

正如在刚刚结束的2022今世缘发展大会上的总结，过去的一年里今世缘以“发展高质量，酒缘新跨越”为总体要求，落实差异化、高端化、全国化“三化方略”，扬帆起航百亿新目标，各项工作在强基础、谋长远中迈上新台阶，主要指标全面增长，开局之年取得首战大捷。

金沙：从黑马到骏马，跻身百亿头号选手

2021年金沙酒业实现销售收入60.66亿元，同比增长122%。不得不说，金沙酒业已经从备受业内津津乐道的一匹“黑马”，成长为高成长、高质量、高增长的“白马”。

而从品牌力来看，2020年《第12届“华樽杯”中国酒类品牌价值200强研究报告》显示，金沙酒业旗下金沙回沙酒和摘要酒双品牌价值合计604.94亿，位居中国白酒第10名，位列中国酱酒排名第4名。

在扩产方面，金沙从未停歇脚步。去年12月，“金沙县人民政府、贵州金沙窖酒酒业有限公司3万吨酱香型白酒扩建项目合作协议签约仪式”在金沙县举行。产能方面，随着5000吨/年基酒的扩能项目一期的完工，在2021年底金沙酒业产能规模大约在2.5万吨。预计到“十四五”末，金沙酒业将具备5万吨年基酒产能及20万吨储酒实力，相当于再造一个金沙酒业。

在产品结构上形成高端有摘要酒、中端有金沙真年份系列、低端有金沙回沙的“金字塔”形布局，价格带覆盖300-1000元。从产品营收来看，摘要酒实现销售收入37.6亿元，同比增长156%；金沙回沙酒业实现销售收入23.06亿元，同比增长88%。毫无疑问，摘要酒+金沙回沙的双品牌运作相当成功。按照计划，金沙酒业将摘要酒打造成为60亿体量的大单品，金沙回沙酒1951成为30亿体量的大单品，真实年份6年成为20亿级以上大单品。金沙酒业有较大的概率成为“十四五”期间又一跻身百亿俱乐部的酱香企业。

口子窖：高端产品引领，中档实现倍增

作为“徽酒四杰”中的一员，口子窖今年可谓迎来营收与净利润的“双丰收”。公告显示，2021年口子窖实现营业总收入50.29亿，同比增长25.37%;实现净利润17.27亿，同比增长35.37%。这已刷新了口子窖上市以来历史新高，同时也意味着口子窖正式进入到50亿白酒赛道。

2021年口子窖高档白酒继续呈现增长的良好趋势，具体来看：2021高档、中档、低档白酒实现收入47.77、1.01、0.88亿元，分别同比增长24.48%、97.94%、20.13%，其中高档酒收入占比仍最高，毫无疑问，高端产品已经成为口子窖业绩增长的主要力量。

聚焦全国市场战略布局，不断壮大全国“增长面”，则是口子窖的第二增长“密码”。年报显示，2021 年口子窖通过聚焦市场，精准营销，实现省内、省外市场双增长趋势，其中省内市场销售收入40.78亿元，较去年同期增长 28.47%；省外市场销售收入8.89亿元，较去年同期增长12.76%。

当一个白酒企业进入到50亿区间，其未来瞄准的目标必然是百亿量级，而百亿级企业必须要克服的一个问题就是全国化，而在上述企业中真正具备全国化基因品牌的并不多。包括跨越60亿门槛的今世缘，基本上还是以核心基地城市为主。客观来说，上述酒企想要跳出地域、走向全国，仍面临来自地方龙头酒企、全国性酒企下沉竞争等诸多挑战，明确品牌定位、提升品牌影响力迫在眉睫。

看到酒业的四大新变化

很久没有看到如此精彩和热闹的行业现象了，50亿级企业扎堆出现，打破了快被垄断到窒息的感觉。虽然，当头部企业的门槛从100亿提升至200亿，这是顺历史、顺周期的自然现象，但却也预示着白酒的新趋势。

一是白酒行业更加健康，只有寡头引领的产业，在白酒这个行业将毫无生机，与酒类的啤酒不同、与食品产业等不同，其生产核心只在原料、工艺等环节，白酒具有天然的多样性，工艺各不相同情况下，更因生态不同而风格不同，因此形成了“各美其美”的行业局面。

今世缘、舍得、金沙等企业，毫无疑问捍卫住了白酒多元结构。

与此同时，白酒行业价格分布在数十元到数千元，每个企业的成功都意味着有一个相对舒适的主价格带，同样保障了白酒的市场多样和结构健康。

二是白酒行业更加精彩，纵观2021年，我们被酒鬼酒“高端白酒研讨会”、“千里走单骑”所吸引，也被舍得酒业闪现荧屏而感动，更被水井坊新帅到任后升级产品、做深文化感染……虽然整体规模不属头部，但却创造了头部企业才有的声量。

三是白酒微部变化加剧，舍得与水井坊、迎驾贡酒和口子窖，都在去年和今年一季度实现了历史性的超越，这既是超越自己，更是战胜对手，微部的变化带来了行业局部的震动，这将成为常态。

四是催生了白酒的创新，企业从20亿到50亿这道坎实属不易，而要突破百亿则需要付出更多困难，从今世缘、迎驾贡酒、舍得等企业来看，并非有如金沙和珍酒的幸运抢占了酱酒优势，必须靠自己突围，毫无疑问守旧是无法成功的，这当中产品和营销的创新已经展现得淋漓尽致。

从这个角度看，那个充满活力的白酒行业又来了，而剧本的主角，就是正在逆袭或超越自己的50亿企业们。