中国出人意料的强劲经济增长数据引来经济学家的怀疑

中国周一公布的一批好于预期的经济数据引发了分析师的质疑，他们指出与其他统计数据不一致的地方，后者描绘了更严峻的经济形势。

统计局周一宣布，第一季度国内生产总值同比增长4.8%，比第四季度的4%有所回升，超过了经济学家预期的4.2%。尽管房地产长期不景气，而且3月份发生了一系列疫情封控事件，扰乱了商业运作，抑制了消费，但总体上经济增长出现了加速。

一些经济学家认为，官方数据在某些情况下与其他来源的数据有出入。他们警告称，随着上海和其他地方的封控措施的影响逐渐显现，4月的数据可能会更糟。

以下是分析师们对中国第一季度经济数据的评价。

法国巴黎银行中国区副首席经济学家Jacqueline Rong称：“数据中显示的房地产复苏水平与市场实际感受之间存在相当大的差距。”彭博根据中国国家统计局的数据计算，上个月的新房销售价值比去年同期下降了29%。相比之下，100家最大的房地产开发商报告的销售额跌幅超过了50%。

尽管如此，她说:“这些数字仍然反映了经济所面临的严峻形势。对于市场来说，在某种程度上，下滑的趋势，而不是幅度，可能是最值得关注的。”

野村控股有限公司以陆挺为首的分析师团队表示，“我们认为实际的国内生产总值增长可能比第一季度4.8%的官方数据显示的要弱得多，因为1月和2月强劲的经济活动数据似乎与另一些来源的数据不一致。而在3月份，中国经济明显出现了下滑。”

他们补充说，根据统计局的数据，水泥、钢铁产品和粗钢等主要原材料的产出增长在3月份有“令人惊讶的改善”，但是，发电量的增长却明显下降。

他们说：“在广泛的封控、物流中断、房地产行业下行和出口放缓的情况下，我们预计4月份的活动数据将出现下滑。”他们认为第二季度经济萎缩的风险在上升，并表示该行4.3%的年度GDP增长预测数据存在“下行风险”。

渣打银行大中华区和北亚地区首席经济学家丁爽称，“相当难以解释公布的数字为何能如此强劲。”他说：“可能主要是受益于前两个月的数据好于预期，去年的对比基数很低。”不过第一季度数据的准确性“并不那么重要”，他说，因为市场更关注的是“这些数据对政策制定意味着什么”。

他说：“政策制定者可能会忽略第一季度好于预期的数据，而关注3月份的急剧疲软，以及失业率的飙升。”他补充说，刺激措施将以更有针对性的方式得到加强，不会简单地增加流动性，因为“如果人们不能四处流动，现金就没有用处”。

他不再预计今年银行的准备金率会继续下降。他说，流动性释放可能更多地依赖于各种再贷款项目。

咨询公司荣鼎咨询的中国市场研究总监Logan Wright表示，“很难理解增长加速的理由。要么是高科技制造业投资突然激增；要么是尽管有疫情限制，但消费增长更强劲，足以完全抵消房地产行业收缩的影响。而这两种解释似乎都不太合理。”

这不是经济学家今年第一次质疑官方的经济数据——今年头两个月令人惊讶的强劲经济数据也促使一些经济学家质疑数据的准确性。

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