田轩：投资硬科技到底难在哪？

　　中新经纬4月13日电 题：投资硬科技到底难在哪？

　　作者 田轩 清华大学五道口金融学院副院长、教授

　　近两年，中国在科技方面遭遇了“卡脖子”问题，有人甚至称赚了很多快钱的互联网大厂，玩流量搞营销很在行，但没有在硬科技上拿出什么东西来。这实际上涉及到市场失灵。客观上讲，技术创新是一个非常难的事情，它是对未知路径的探索，具有周期长、前期投入大、不确定性高、失败概率大的特征。

　　从本质来看，技术创新和已知路径的常规性工作不同。市场行为自发的技术创新并不是最有效的。激烈竞争下，大家会想着赚快钱。市场调节失灵时需要政府介入，要发挥好政府看得见的手和市场看不见的手共同作用。其实，政府主导的一些机构也在做技术创新。

　　政府应在“卡脖子”技术攻关方面起主导作用，做好新型举国体制相应的宏观构架，做好顶层设计；并引导不同高校、科研机构、企业共同合作。因为像华为这样自发地去做技术创新，让大量R&D投资进入的行为，既不是普遍现象，也不是对全部市场主体而言最有效率的方法。

　　那么，如何让制度更好地促进股权资金投资硬科技？美国硅谷很多技术创新是在高校、机构、国家实验室里产生的，国家实验室由国家投资。硅谷拥有斯坦福和伯克利等高校。美国波士顿也属于创业投资中心，也拥有哈佛、MIT(麻省理工学院)等高校。

　　因此，首先，高校、国家实验室等科研机构是创新城市的必备要素。

　　其次，更需要宽容失败的耐心资金。原创性技术的基础研究是一个需要科研人员花费很长时间，并对其失败给予高度耐心的过程。其间，需要政府不断地往里“砸钱”，美国国家科学基金会等就投了很多钱。

　　再次，基础研究到应用研究后，需要以技术要素的形态融入产业，进行产业化生产，企业要做的是推动技术转移和科技成果转化，并且引入更广泛的社会资本要素。所以，华为投大量资金去做技术创新是值得敬佩的，但要求每家企业都这么去做，又是不现实的。技术转移的过程中也需要政府的帮助和支持，通过对国家实验室、科研机构、高校的投入，与金融资本形成合力，最终实现科技成果转化。

　　最后，企业在生产的后端要结合市场，通过市场化手段，引入包括天使投资基金、创业投资基金，并利用二级资本市场融资等手段，让技术实现产品化、产业化、市场化。这样才能够更好地推动科技成果转化。(中新经纬APP)

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