了解企业上市和境内外证券交易，就一定不能错过“存托凭证”。前段时间一些新规的变动将“存托凭证”一词再次推到台前让更多人看到。今天小金带大家了解一下存托凭证到底是什么~
中国存托凭证新规
2022年3月25日，沪深交易所联手发布了《与境外证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》，内容中涉及了中国存托凭证的上市、持续监管、信息披露、交易、跨境转换等各项业务环节。
之前2月份，《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》发布，为此次新规做了铺垫。结合此次新规，这些政策对于中国存托凭证的机制和监管做出了针对性安排。
什么是存托凭证
存托凭证，指的是在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，本质上是一种金融衍生工具。
打个比方，我国的一家上市公司想要把本公司的股票在国外流通，所以就把一定数额的股票委托给一家银行保管，再由这家银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证，之后存托凭证就可以在外国的证券交易所进行交易。
当然，这只是个比方，存托凭证不一定代表的就只能是股票，委托的中间机构也不一定就只能是银行。
相应的，中国存托凭证，指的是在境外上市的公司（包括香港）将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。
也就是说，中国存托凭证、美国存托凭证、欧洲存托凭证等名字的不同是由发行或交易的地方不同而决定的，本质上仍然是存托凭证本身的逻辑。
存托凭证是怎么发展至今的
1927年，英国的J.P.摩根公司想要向美国投资者出售股票，但当时英国规定本国企业不许在海外登记上市。因此，他绕了一圈让摩根银行购买股票再打包成股权存托凭证向美国投资者出售，同时说服了纽约股票交易所允许上市交易，美国存托凭证由此诞生。
而中国存托凭证最早提出是在1997年亚洲金融危机之后，当时大量在香港上市的“红筹股”公司有强烈的内地融资需求，提出推出中国存托凭证。但是自提出之后，到底要不要推出中国存托凭证一直争论不休。不少中国企业在这期间在美国发行了美国存托凭证，南方航空、上海石化、东方航空、中国石化、中国石油等都是通过美国存托凭证的形式实现了在美国的上市。
但是数十年来，发行中国存托凭证这件事一直没有定调，处于不断的争论和提议中。
直到2018年5月4日，中国证监会表示，将开展创新企业境内发行存托凭证试点。并就《存托凭证发行与交易管理办法》向社会公开征求意见。《管理办法》的出炉意味着中国存托凭证出现统一的制度规范，明确了存托凭证发行与交易的监管要求和参与主体的基本权利义务。
2018年6月15日，沪、深交易所双双发布《试点创新企业股票或存托凭证上市交易实施办法》，试点的企业锁定在境内公司、尚未在境外上市红筹公司和已在境外上市红筹公司三类。
中国存托凭证上市的要求有哪些呢？
中国存托凭证上市交易规则
资金门槛
发行申请日前120个交易日按基础股票收盘价计算的境外发行人平均市值不低于人民币200亿元。
时间门槛
在境外证券交易所上市满3年。
数量门槛
申请上市的中国存托凭证数量不少于5000万份且对应的基础股票市值不少于人民币5亿元。
交易货币
人民币，申报价格最小变动单位为人民币0.01元。
交易数量
申报数量应当为100份或者其整数倍，单笔申报最大数量不得超过100万份。卖出余额不足100份的部分，应当一次性申报卖出。
交易时间
当日买入当日不得卖出。
涨跌幅限制
10%。交易所全天休市达到或者超过7个自然日的，其后首个交易日的涨跌幅比例为20%。
交易制度
竞价和做市混合交易制度。
投资者要求
申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元且参与证券交易24个月以上，诚信记录达标。
对于股市和投资者有何影响
《暂行办法》的出台影响重大。
1.中国存托凭证的发行者一般是一些“红筹股”公司，这些公司业绩较好，管理水平也比较高，这类公司发行中国存托凭证可以进一步提升整体竞争力，在国际市场上提升知名度，对我国整个资本市场起到积极带动作用。
2.满足融资需求，缓解融资压力。
3.可以增强银行的业务能力，扩大业务范围，加快国际化发展。
4.对于投资者来说，一方面可以有更多的投资选择，另一方面在这个还是“新人”的制度之下，风险难以把握，容易信息不对称，散户投资者要谨慎入场。
《暂行办法》的出台更大的意义是在整个资本市场上，不只是融资渠道的拓宽，也是国际资本市场加深合作的重要一环。对于普通投资者来说，提前加强了解，对市场提前观察，可为以后的投资安排做好准备。
知识延伸——股票
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文：中国金融教育发展基金会
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