对俄乌战争、大宗商品价格走势及A股投资机会的一点看法

最近很多机构和自媒体都在热烈讨论俄乌战争对世界经济、大宗商品以及股市可能带来的影响，也有好几个投资者跑来问我们怎么看。今天我们鹏风价值研究所就分享一下我们的观点和目前我们股票主账户的持仓情况。不一定对，仅供参考，欢迎互动交流！

毫无疑问，不管是俄罗斯还是乌克兰都是很不愿意打仗的，但是，美国非常乐意看到俄乌两国爆发战争，而且这场战争也是其在背后推波助澜的结果。为什么美国要这样干？为什么俄罗斯还是干了他本不想干的事？在我们看来，主要有两大原因。

原因一

俄罗斯的危险性越大，北约成员国对于美国的倚重就越强，这样更有利于美国增加在欧洲的影响力和团结其欧洲盟友。要知道，俄罗斯根本就不是美国的头号对手，中国才是，等美国整顿好内部团结和国内问题，还得继续增加对中国的围堵和打压。

从国家利益角度出发，俄罗斯必须要揍乌克兰的，如果让北约实力渗透到其家门口，俄罗斯迟早会被北约肢解掉的。从历史上来看，西欧各国永远都是在提防俄罗斯，幼稚的戈尔巴乔夫和叶利钦居然真的相信欧洲会真心接纳他们，实在可笑！

乌克兰自苏联解体后上台的政客一个比一个愚蠢，先是被忽悠着自废武功，然后还是不长记性继续一个劲地跪舔欧美。你难道忘了你的邻居是普京大帝领导的军事强国俄罗斯吗？！俄罗斯怎么可能允许你加入北约，北约怎么可能会真的想让你加入北约，除非他们真的想让第三次世界大战上演。毋庸置疑，乌克兰成为现在这个样子，完全是咎由自取，当然主要责任在那帮政客，人民是无辜的。其实，如果乌克兰保持中立不倒向任何一方，巧妙地周旋在北约和俄罗斯之间，那么他们的日子肯定比现在好过得多。

俄罗斯敢发动俄乌战争，就已经做好了被美国及其盟国各种制裁的准备。其能源、粮食、重工业品基本都能自给自足，轻工业品找中国换，生存肯定是没问题的。要知道，作为一个有着辉煌历史和强大自尊心的大国，国家的完全独立、统一和安全是最重要的，一时的经济损失根本不算什么！反正我们认为，“国格”没了，国家再富裕也没啥意义，就跟一个富可敌国的大太监差不多。再者，美国划分的世界经济利益链条都定型了，现在已经没有俄罗斯和中国的位置，你想当美国的盟友和小弟没机会了，除非你自废武功，甘愿做人家的太监和被一遍遍割韭菜。

其实，我们没有什么可恐惧的，只要俄罗斯和伊朗不投向美国怀抱，即便这两国和我们不结盟，我们至少也可以立于不败之地。接下来我们还是继续努力发展经济和强大国防力量。未来，等中国的人均GDP达到美国的一半时，我国的经济体量将比美国大一倍多，那个时候，别说欧洲和日韩了，就连美国也不得不好好跟中国做生意，新冷战自然而然消失。是的，国与国之间没有永远的朋友，只有永远的利益。

原因二

美国现在需要欧洲混乱和充满不安全感，因为他需要大量的欧洲资本回流美国。为什么？因为美联储不能再放水了，反倒要尽快加息，否则美国国内的通货膨胀下不来。试想，如果美国的通货膨胀比其他国家还高，那么国外资本就不愿意回到美国，而国外的资本不回美国，美国国债和美股就会撑不住，如果美债和美股崩了，那么美国的信用体系就崩溃了，如此，美国也就彻底衰败了。

现在的美国除了一手推波助澜俄乌战争让欧洲资本更加恐慌外，也在努力增加全世界的通货通胀，争取早点超过美国国内的，这样国外资本就更愿意回流美国了。如何增加全世界的通货膨胀呢？最有效的手段自然是增加能源、有色金属、粮食这些大宗商品的价格了。俄罗斯和乌克兰都是石油、天然气、粮食出口大国，他们打仗，这些东西价格肯定大涨，有色金属期货的定价权大部分也在美国手里，所以也要涨起来。是的，这就是美国向全世界输出通胀，收割全世界的主要手段之一。

我们的持仓情况和布局有色和煤炭股的逻辑

请注意！以下内容提到的个股和投资观点，仅供参考，不构成投资建议，据此买卖，盈亏自负！

一向满仓的我们，目前主账户大概配置了26%左右仓位的煤炭和有色股。大部分仓位还是在前三大重仓股上，目前我们第一大重仓股仓位占比在30%左右，浮盈8%左右；第二大重仓股仓位占比在18%左右，浮亏8%左右，第三大重仓股仓位在17%左右，浮盈7%左右。这三只重仓股我们持续研究跟踪都已超过半年了，依旧对于其今年的业绩表现信心十足。其中，第一大和第三大仓位股今年大概率会上演“净利润断层效应”，大概率会有100%以上的区间涨幅，第二大仓位股未来三年内大概率会上演“戴维斯双击”效应，三年内大概率会有150%倍以上涨幅。所以，短期任由他们波动吧，除非发展中短期胜率和赔率更理想的潜力股，否则不到第一目标价不会减仓。

有色建仓在去年限电限产之前，所以买入不久后就被套了，本来有色一开始我们拿的是中国铝业、江西铜业和紫金矿业这三只，后来割肉清仓换成了西部矿业、神火股份和云铝股份。从目前的股价表现来看，显然我们调仓换股的决定是正确的。此外，由于我们在春节前加仓了有色摊低了成本，所以目前三只有色股实现了20%—50%的浮盈。唯一的遗憾就是配置少了，不然这段时间我们主账户的收益肯定是大幅度跑赢各大指数的。

我们配置铜和铝股的逻辑很简单，首先，我们详细算过账后认为未来几年内铜和铝的需求会稳中有升，但是供给端一时还不会产能过剩，所以铜和铝的价格很难很快就跌回以前价格低迷时的水平，大概率会在高位震荡好几年；其次，疫情发生以来，全球主要经济体都在货币放水，美国力度最大，而美元又是世界货币，全球大宗商品交易基本上都是用美元计价和结算的。货币是一般等价物，全世界铜和铝矿的储量在下降，铜和铝的产能没有大幅度增加，但是美元的总量却突然大幅度增加了，那么作为重要的基本工业金属，价格上涨自然是必然的；第三，只要铜和铝的价格长期保持在历史中位数以上，那么接下来几年生产和销售铜和铝的企业的盈利能力和盈利稳定性就会比几年前强很多，如此，优秀的主营业务为铜或铝的企业大概率会持续上演“戴维斯双击”。

我们认为我们目前持有的三只有色股仍然会继续“戴维斯双击”，除非短时间内涨幅很大，否则我们会忽略短期波动，一直持有到美联储开始加息为止，然后再视情况操作。

我们大概是在近两个月才建仓煤炭股的，主账户目前持有淮北矿业和中煤能源（前两天才建仓），有的小账户持有一些中国神华和陕西煤业。不过煤炭股目前的仓位占比还较小，后面不排除继续加仓的可能。

我们看好和布局煤炭股的逻辑也很简单。煤炭的定价权在中国手里，而“双碳政策”并不是说要消灭煤炭，仅仅是减少火电的占比，但是，未来中国的整体用电量和能源消耗仍然会继续增加，所以煤炭的用量还会继续增加。与此同时，煤炭行业的供给侧改革还在继续，未来煤炭行业的行业集中度会越来越高，供给端和价格管控会越来越严，因此，煤炭行业再次发生长期产能过剩的概率在下降，那么，未来优秀煤炭企业的盈利能力和盈利稳定也必然会增强。显然，跟有色的逻辑有点相似，优秀煤炭企业大概率也会继续上演“戴维斯双击”。此外，电价上涨也是有利于动力煤价格保持坚挺的，那些既产煤又发电卖电的企业无疑更值得关注。

煤化工行业也值得关注，石油价格走高必然导致石油化工原材料成本上升，有些企业就会考虑用煤化工原材料来替代了，那么优秀煤化工企业未来的盈利能力大概率也会增强，而且煤化工行业的竞争格局也在越来越好。淮北矿业和中煤能源都有产能可观的煤化工业务的。

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