海源复材调研要点 0225

HJT项目优势：据光伏行业协会对不同电池技术未来市场份额的预测，2025年HJT需求将达35GW，市场份额将从2023年的7%抬升至2025年的14%，2030年有望上升至32%，且在双碳目标下HJT的成长将超预期。公司从事HJT项目具备以下优势：（1）背靠赛维基础，与业内巨头相比没有动辄20-30GW的PERC产能包袱，无需经历TOPCon这一过渡性技术；（2）微晶硅技术；（3）铜金属化技术，和微晶硅技术构成“降本增效”的“增效”部分；（4）旋式铸锭单晶技术，“降本增效”的“降本”部分。三大技术叠加可实现每瓦电池片成本低于1元的同时效率高于PERC。公司第一条600MW量产线预计于2022年6月底7月初装机，2022年底前至少完成2GW HJT的产能，第一期目标产能为5GW。

微晶硅：微晶硅是晶格在1nm-50nm的硅体，因其更优良的透光率与更低的缺陷，单面可提升0.5%的光电转换效率，同时该工艺所需的低温环境与HJT不谋而合。晶格尺寸与晶化率两个参数直接决定效率提升幅度。微晶硅结构必须透过多腔体来镀多层膜，公司使用美国应用材料的八卦形设备——Cluster PECVD（2022H2投入使用）完成微晶硅工艺，该设备可弹性调整腔体，不因单一腔体工艺、时间、维修而影响设备整体的运行。Cluster PECVD的腔体尺寸为G8.5，即2.2m*2.6m，最适宜应用于光伏产业。

铜金属化：铜电镀是更常见的说法，但有原理性错误。考虑用银成本（银栅线每瓦成本0.2-0.23元、铜栅线每瓦成本0.1元）、导电性（混入有机物的银浆不同于纯银，其导电性低于铜）及半导体领域先例，公司2018-2019年进行HJT立项时就致力于以铜代银。铜金属化需经历ITO玻璃覆盖→PVD铜种子层→掩膜→图形化→类电镀→刻蚀的工艺流程，公司利用高精度的光刻机进行图形化，刻线宽度为当前市场主流的1/3（市场主流为25-30微米，公司小于10微米）。当前除公司与国电投外，竞争对手的产品无法消除铜的内应力，易产生栅线剥落问题，同时竞争对手设备不成熟、产能与良率受限，不适应光伏的量产环境，被迫采用挂镀方式。

旋式铸锭单晶：该技术由陈仙辉院士提出，2020年12月底其与赛维技术团队中的邹贵付博士联手，成功研制世界首个旋式铸锭单晶炉，实现铸造单晶硅的高单晶比例以及高出材率低成本的长晶方式。公司旋式铸锭单晶炉的重量达到1.2吨，锭的尺寸是1.2m*1.2m，直拉单晶硅单棒300-400kg，其温度场更为均匀，边缘控制较佳，生产应力小，可降低用电量。普通单晶硅片的铸造耗电在16度/kg以上，旋式铸锭单晶硅片为7度/kg。旋式铸造的方式可以将热对流强度提升10倍以上，在此背景下原先单晶料（80%）+多晶料（20%）的投料配比可改为多晶料+回收料，投料成本节省一半。该工艺的综合出材率从普通铸造的50%（考虑圆转方）提升至60%，剖面鲜有炸花现象。旋式铸锭单晶满足硅片大尺寸需求，最大尺寸已达400mm。综合而言，旋式铸锭单晶硅片成本较普通单晶硅片低20%-45%。

——国君机械

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