估值体系-市盈率PE的用法！

目录

1/ 市盈率PE介绍

2/ 市盈率PE的优点

3/ 市盈率PE的缺点

4/ 市盈率PE如何使用

1/ 市盈率PE

市盈率估值法是股票投资中经常会使用到的一种估值方法，用来衡量投资标的当前处于什么水平，高估、低估、亦或是合理水平。

市盈率简称P/E，公式很简单，就是每股价格Price／每股盈利Earnings。分子分母同时乘以总股本，就变成了总市值／年度净利润。

从公式中能看出，PE所代表的基本含义就是，通过利润，多少年可以把我们的投资成本收回。很明显，PE值越小我们收回成本所需要的时间就越短。也就是说，在选择投资股票的时候，我们应该尽量找低估值的。

股神巴菲特所推崇的捡烟蒂策略，其实就是低估值策略，在低估时买入并持有。巴菲特说过，再好的股票，也不应该在高估的时候买入。市场上也流行着一句话，大热必死，热门的股票，基本都是高估的。

2/ 市盈率PE的优点

简单介绍完了市盈率PE，下面我们说下市盈率的优点：

首先，衡量市盈率的两个指标，一个是市场给的每股价格，一个是公司的每股盈利。价格反映了市场的定价，盈利反映了公司的基本面。我们在寻找低估值的投资标的时，同样可以兼顾这两个维度；

第二，足够简单。相对于投资中的一些复杂的模型，市盈率只有两个指标，稍微理解了市盈率，任何人都能轻松的计算出公司的市盈率估值。在同行业对比过程中，如果大家做的是同一件事，那么肯定是估值越低越有投资价值；

第三，有效，市盈率既反映市场状况，又反映基本面，市盈率也是估值体系中，效果最佳的一个。对于宽基指数，使用市盈率指标，可以很好的反映市场的位置。大部分股市主要股指都是10-25倍市盈率之间波动，一般低于15倍市盈率是比较好的投资时机，高于20倍市盈率就要小心了。对于我们A股来讲，机构一般使用沪深300来衡量，当前沪深300的PE差不多是13.5左右，就是一个比较好的布局时机；

3/ 市盈率PE的缺点

看了市盈率PE的优点，那么大家就会问了，既然这么简单又有效，那么我们是不是可以一劳永逸的使用市盈率PE来作为选择投资标的的指标呢？当然不是了，市盈率也是有局限性，也是有缺点的：

首先，市盈率依赖的是企业利润。在财务报表中，企业利润往往是最不靠谱。卖点资产，或者应收账款做高一点，利润就增加了。有经验的投资者，一般会使用扣非净利润来算市盈率。不过就算是这样，利润也不一定靠谱。想想康美*业的财务造假，就知道了，连专业的投资者都无法识别，更别说我们这些个人投资者了；

其次，还是利润，对于那些利润不稳定的公司，市盈率的浮动会非常大。比如周期类的公司，好的时候利润业绩能上天，差的时候亏出翔无人理。下面这个是典型的周期股中*铝业，一是，PE在15-300这么大范围之间变动，二是，PE最低的时候往往是业绩最好的时候，这个时候买入，等后面业绩过山车式的下跌，会亏的连内裤没了；

第三，就是市盈率无法反映企业使用杠杆的情况。什么意思，就是企业的负债。比如，同样是赚500W的利润，一个企业使用的是自有资金1000W，另一个企业使用的是自有资金1000W，外加1000W的银行借款。显然是使用自有资金的企业更值得投资，使用杠杆的风险在于，盈利时能让利润翻倍，亏损时也能让亏损翻倍。房地产行业，就是一个典型的加杠杆的行业，这也是为什么地产股的PE一直不高的原因；

4/ 市盈率PE如何使用

分析完了市盈率PE的优缺点，最后我们来看看我们应该怎么使用市盈率：

1、利润稳定的行业比较适合使用市盈率估值。消费行业是典型的利润稳定的行业，比如：白酒、牛奶、酱油、家电等日常消费品，这些消费品都是卖给消费者，销量不太可能突然暴增或者暴跌。由于稳定，所以我们也比较好通过市盈率来判断，当前市场是高估了，还是低估了；

2、周期类的行业不适合使用市盈率估值，如钢铁、化工、有色，受经济周期的影响，企业库存也总是在：被动去库存->主动补库存->被动补库存->主动去库存之间循环往复，从而导致企业利润也呈现出周期性的变化。我们也无法通过市盈率估值，来判断当前市场处于高估还是低估的位置。不过，也有的周期行业还会把市盈率当成反向指标，比如地产和钢铁，在市盈率最低的时候，就该离场了，在市盈率高的不行的时候，应该买入；

3、互联网、高科技、生物工程等行业，早期往往都是高投入，企业也常常是处于亏损的状态。比如特斯拉刚刚上市的时候，就是亏损的。这个时候市盈率也就失去了意义。多说一句，咱们的科创板有些企业刚上市是亏损的，投资这类的公司风险是巨大的，大家务必要注意了。这也是为什么科创板对投资者资金是有要求的，小散承担不了那么大的风险；

4、个股的市盈率需要做横向和纵向的比较使用。什么意思？横向就是同行业各公司之间的对比，纵向就是跟自己的过往历史对比。如果跟同行比较属于低市盈率，跟自己的过往比较也属于低市盈率，那么我们可以说市场低估了。另外需要注意的是，一般不会去跨行业比较市盈率，比如10倍格*力和120倍的宁*时代，这么比较是没有意义的；

5、通过宽基指数的市盈率来判断市场高低位，比如指数市盈率、行业指数市盈率。A股一般使用沪深300的市盈率来判断整个中国股市的高低位。行业同样可以通过相应的行业指数市盈率来判断行业高地位，比如白酒，虽然跌了快一年了，其实整个行业的市盈率估值并不低，投资的胜算并不大；

6、最后，我们看一下，在一些交易软件上我们能看到3种市盈率。动态市盈率、静态市盈率、市盈率TTM：

动态市盈率=总市值/预估全年利润；

静态市盈率=总市值/上年净利润；

市盈率TTM=总市值/最近4个季度净利润；

我们一般使用最后一个市盈率TTM，其实会发现任何一种计算方式都不能准确的反映当前的估值水平的，所谓估值，说白了就是估算出来的。投资他是门艺术，而不是科学。

全文完！

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