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随近春节，全国农贸市场逐步进入了消费旺季，不少农产品价格都出现了一定的行情上扬。不过和农产品市场一派热火朝天格格不入的是，生猪市场此刻却显得冰冷了许多。由于猪肉消费低于预期，生猪产能惯性增长，叠加年底养殖端出栏节奏逐步加快，市场生猪供给较为充裕，屠企压价情绪高涨，导致猪价旺季不旺。
01
年关短需难解忧
从目前的猪价行情走势来看，猪价行情之所以持续低迷不振，难有起色，主要还是由3个方面造成的。其一，生猪供给的大幅增长，拉低了猪价行情的反弹预期。其二，猪价持续走低，市场恐慌抛售也在持续发酵。其三，生猪供给过剩凸显。
从全国出栏看，2021年，河南省生猪存栏4392万头，生猪出栏5802万头，分别居全国第一位和第三位；2021年湖南全省生猪出栏6122万头，比上年增长31.4%；年末生猪存栏4202万头，同比增长12.5%......
从各公司出栏量上看，大部分上市公司12月出栏量环比增长，从总量来看，9家上市公司出栏总量环比11月增长。12月仔猪销售量环比继续降低，从牧原、天康生物、唐人神等公司的仔猪出栏数量来看，仔猪月度销售量环比11月降低，说明仔猪销售遇冷，盈利能力持续下降。
据Mysteel农产品数据跟踪，截至2022年第三周，全国重点屠宰企业开工率为29.01%，整体呈现上涨趋势，且于1月20日涨至半年内最高值的31.36%，主要还是当前市场受小年及春节备货有所支撑。不过价格行情犹如过山车般骤起骤落，虽说屠企开工提升明显，但猪价走势并未如想象中强势，受限于生猪存栏量高位，消费端难有有限支撑。
12月份母猪淘汰量环比减少明显，同时母猪补栏仍有适量增加，这导致能繁母猪存栏环比提升。而在12月份仔猪出生量环比仍有小幅增加，近几个月以来仍维持着偏强趋势，也将导致2022年3-4月份出栏压力很有可能会延续至5月，甚至更久。
02
远期仍有下行空间
中金公司研报指出，春节将至，屠宰企业存在一定提价收购的可能。
近期价格再次下探，主要由于国内新冠疫情扰动，防疫措施升级，节日消费或大概率不及预期。同时，需要认识到，猪价走低养殖利润收缩也一定程度上影响上游出栏节奏，一般来看1月是季节性出栏高峰，供给端既包括正常的1月出栏，还包括了一部分2、3月提前出栏的散户产能，但价格旺季回落，或导致产能无法提前消化。当前临近春节，消费仍处于旺季，养殖端挺价意愿较强，生猪现货价格继续下跌的可能性不大，大概率止跌企稳。但无法提前兑现的产能，或将利空生猪远月价格，因此对于3月份的生猪现货价格，我们认为价格继续走低的可能性较大，养殖利润或再次转负，但下探深度还需看产能的去化节奏。但负利润时间或不会维持太久，上半年均衡价格或维持在成本线附近。
按照前期的分析，市场基本上一致认为在节日效应的支撑下，尽管供给压力持续释放，但季节性消费偏强会对猪价形成一定支撑。同时，由于春节后，消费进入淡季，猪价失去底部支撑后大概率会下降至年内低点。为了追求更好的养殖利润，一般养殖企业/养殖户会在价格相对较高的1月集中出栏，这也包括提前释放一部分2-3月的生猪产能。如果按照这种假设，2022年1月的产能去化节奏势必加快，那么3月的生猪出栏压力或有所减弱，因为市场无法判断1月的出栏和消费情况，在消费端的预期有一定支撑的情况下，市场对于未来猪价是否会继续探底也存在疑虑。
元旦后，我国疫情开始有所反复，各省份都相继出现新增确诊病例，在减少集聚、就地过年等防疫政策的提倡下，春节前猪肉消费或大概率不能达到预期的高度。据卓创资讯数据，截至近日，我国白条猪肉鲜销率由去年12月初的95.48%下降至92.9%，现货价格也均开始走低，出现一定的旺季不旺特征。价格下降导致养殖利润收缩，对于上游出栏节奏造成影响，这也直接导致市场预期发生一定的改变。
对于短期的生猪现货价格，价格下跌使得养殖利润再次收缩，养殖端挺价意愿较强，春节将至，屠宰企业存在一定提价收购的可能。考虑当前现货猪价已经接近成本区间（据涌益咨询测算，截至1月13日，自繁自养与外购仔猪育肥出栏成本约15.7元/千克），现货价格继续走低的可能性不大，预计生猪价格春节前或止跌企稳。
对于远期的生猪价格，春节后或继续下行。具体来看，旺季价格走低就并不支持2-3月生猪提前出栏的逻辑，或者说供给压力并没有提前消化，那么3月生猪价格就又有走低的基本面支撑。
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来源：财联社、21世纪经济报道、上海钢联农产品网、网络
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