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7连阴!1600亿创新药巨头创上市新低,股价破发幅度超35%

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文 | 杨万里

创新药巨头跌跌不休,投资者快快麻木了。

1月26日,百济神州再次下跌3.21%,创下7连阴纪录。截至收盘,该公司股价为123.97元,总市值为1651亿元。


百济神州于2021年12月15日登陆科创板,发行价为192.60元/股,并成为首个在美股、港股、A股同时上市的药企。目前,该公司股价破发幅度达35.6%。

之所以不被市场追捧,原因可能有2点:

一是连续多年亏损,投资者短期难看到盈利“希望”。


数据显示,2017年至2020年,百济神州累计亏损金额达240.237亿元。再看2021年业绩预报,百济神州预亏85.42亿元至110.12亿元。


巨额研发投入是导致其持续亏损的主因之一。数据显示,从2018年至2021年上半年,百济神州累计投入研发费用超过242亿元。

二是资本市场环境发生变化。从去年10月份以来,定价高、发行估值高、未盈利的新股轮番出现破发现象,而科创板又是破发重灾区。

此外,还有业内人士认为,过去几年医药股在一级、二级市场估值飙升太高,现在已进入压缩估值的阶段。


在尺度股东群,有投资者吐槽道,“大家本以为百济神州引入‘绿鞋’机制就会很稳,结果令人失望”。

还有投资者表示,“A股的‘绿鞋’有点变味了。你们真以为券商机构吃亏了?真相是,他们没啥损失”。

资料显示,超额配售选择权(“绿鞋”机制)是给予主承销商的一项期权,对方可以在股票上市后1个月内,以发行价购买上市公司额外发行的股票。

当新股上市后上涨,主承销商可以实施“绿鞋”机制,即购得额外发行的股票对冲其超额配售的空头头寸。当新股上市后下跌,主承销商可以购回超额配售的股票以支撑股价并对冲空头头寸。

百济神州“绿鞋”机制的不同之处是,主承销商和发行人之间超额配售的股票没有即时完成交易,而是选择将股票交付给获配股份时间较晚的投资者手中,相当于注销了这部分超额配售的股票。

公告显示,百济神州的主承销商中金公司,以163.8元/股回购均价、合计耗资28.27亿元购回了1725.8万股超额配售的股票。

相比发行价,回购均价的成本低了28.8元/股,在二级市场产生的盈利差价达4.97亿元。不过,这笔钱最终上交给了投资者保护基金。

总而言之,即使百济神州股价破发,中金公司也没有吃亏,而真正买单的是那些以发行价获配股票的投资者。

我们关注到,有多家知名机构参与了百济神州IPO战略配售,限售期是一年,也就是说得等到上市一年后才能卖出股票。

从K线走势看,参与配售的机构基本处于亏损状态。例如,阿布达比投资局获配4.64亿元,如果按股价破发幅度估算,这家外资机构已浮亏1.6亿元以上。

你们有谁打新百济神州亏钱了?可以在下方评论区留言!

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