《中国基金投顾蓝皮书》重磅发布 激活百亿基金投顾市场

随着近年来我国经济的蓬勃发展，中国居民正处于财富积累的加速阶段。

据《2021 中国私人财富报告》显示，中国个人可投资资产在2020年创历史新高，总规模达241万亿人民币。从 2008 年的 39 万亿元人民币，以16%的复合增速飞速增长，据估计，2021 年末我国个人可投资资产规模可达 268 万亿元人民币。

伴随着社会净财富的快速增长，中国居民对资产保值增值的需求程度也在不断加深。无论是出于教育养老的刚需还是出于对高品质生活的追求，传统的储蓄显然已经无法满足投资者的需求，投资者转而青睐各类收益更高的理财产品，考虑到风险性与收益性，基金成为了投资者们的新选择。

2021年已经正式收官，回望这一年，我国基金市场发展迅猛，规模再创新高。据中国证券投资基金业协会数据，截至2021年11月底，中国公募基金规模已经超过25万亿元，排位上升至全球第四、亚洲第一。

然而，相较于基金市场规模的攀升，基民收益则呈现分化的情况。据央视财经报道，2021年基民中有53%的人亏损，盈利超过10%的基民占比则仅有11%，让不少基民感叹投资不好做。

若要分析造成这个现象的原因，大概可以归为两点：

一是部分个人投资者的投资心智和理念不成熟。基金投资理论上是一件非常长期的事情，对于没有经验的新手来说，很容易出现“追涨杀跌”的急躁心态，看到上涨就盲目买入，有点风吹草动就立刻卖出。最终，频繁操作之后不但没赚到钱，反而额外赔掉一笔不菲的手续费。

二是目前传统基金销售赚取佣金的“卖方代理”模式引导。这种模式之下，机构的收入来源主要是产品代理的销售费用，这就使得机构和客户的利益不一致，可能导致投资顾问为了追求更高的佣金，无视客户需求给予并不合适的投资建议。

想要改善这些问题，在增强投资者的教育，引导他们建立长期正确的投资理念和心态的同时，还需要让机构和客户的利益统一，让机构做到真心以“为客户实现最大利益”为核心。

在这样的背景下，基金投顾应运而生。

“投顾”，顾名思义，是“投资顾问”的简称。简单来说，基金投顾就是客户把资金交给具有资质的投资顾问机构，让它全权帮你配置基金和调仓。

2019年是我国基金投顾市场的元年，随着《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》发布，基金投顾试点正式启航。

随着两年的时间过去，基金投顾资格试点的效果已经初步显现。

1月25日，作为我国首家获中国证监会批准成立的独立基金投资顾问机构，先锋领航投顾与知名机构毕马威联合发布了《中国基金投顾蓝皮书》（以下统称蓝皮书）。

该蓝皮书通过问卷、线下座谈会和电话深访等方式向超3000位基金投顾用户开展了详实的调研工作，深入理解和洞察中国当前基金投顾消费者特征、行为和心理的同时，也为投顾市场未来的发展趋势展开了设想。

蓝皮书显示，目前全国范围内获得基金投顾资格试点备案函的机构数量已达60家。截至2021年7月，试点服务合计服务资产逾500亿元，覆盖了约250万客户。

作为中国基金投顾行业的首批用户，调查显示近一半用户年龄集中在25-35岁之间，“已婚”用户比例高达 82.1%，其中已婚且有子女的家庭占比更达到73.4%。

另外97.3%的用户具有大专及以上学历，九成以上的用户投资经验超过1年。

较长的投资年限使他们对于市面上的理财产品都具备一定的了解。除了基金和投顾产品之外，近一半的基金投顾用户同时也投资了股票权益类产品，相较于中国传统投资者更偏爱固收类产品的特性，基金投顾用户在投资标的上的选择明显更加多元化。

但值得注意的是，虽然大部分投顾用户的投资经验看似丰富，但是明显存在“知行并不合一”的情况。

以基金持有时长为例，据2021年10月发布的权益类基金个人投资者的调研结果，基金投资的盈利水平与持仓时长呈正相关，然而调查中偏好持有一年以上的用户仅占整体的 30.1%。

大部分用户对自身理财需求有明确预判，但是却缺乏行动力，依旧容易被行情波动所影响，过于看重短期收益。

对此蓝皮书中指出，阻碍当前用户使用基金投顾进行三年以上长期理财规划的最重要的几个因素分别为：对自身未来财务需求的担忧因素、对基金投顾未来风险的担忧以及担心基金投顾无法实现长期目标。

这意味着当前我国基金投顾用户在面对这一项新兴金融业务时存在警惕心，需要投顾机构更深入的理解用户。

整体而言，目前国内的投顾用户呈现出“年轻化”“已婚有娃”“多元化”等标签。主要出生于80、90年代的他们，由于身处互联网高速发展的时期，对新鲜事物的接受度很强，拥有较为稳定的收入以及一定的投资经验。

但相对的，多为独生子女的他们，也是如今上有老下有小中国“4-2-2”式家庭的中流砥柱，面临着房贷、教育支出、未来医疗、养老等各种家庭需求而带来的财务压力，所以对个人或者家庭财富增值有着强烈的需求。

然而身处快节奏的时代，受限于工作、家庭等因素，许多人很难抽出时间去进一步系统化的学习金融知识。用户缺乏长期的投资观念和科学的投资行为成为我国基金投顾行业的根本痛点，如何更好的满足用户的需求，引导他们树立科学的长期投资理念，将会是未来基金投顾业务的发展重心。

由于我国基金投顾业务起步较晚，存在经验不足的情况，许多方面还存在改进的空间，这一点上我们可以参考海外成熟市场的经验。

美国投顾市场发展历程历经百年，如今规模已经超过80万亿美元。蓝皮书中就提出了3个我们可以借鉴的方向：

1.全面向买方投顾转型

与传统的投资顾问靠销售费用赚钱不同，在买方投顾的模式下机构的主要收入来自于客户的咨询费以及客户资产增值的分成。

目前这种收费模式在美国投顾已经成为主流之一，而传统的代销费用模式占比不到2%。

买方投顾模式下机构和客户的利益一致，客户赚的越多，机构收入越高，这就促使机构更有动机去认真的投入更多精力和资源帮助客户进行投资，建立起一种长期的、良性的信任关系。

2.智能化

美国是率先使用智能投顾的国家，一方面，智能化的普及可以极大的降低成本，从而实现投顾业务向大众人群的普及。另一方面，通过科技手段可以更好的了解用户的风险偏好，根据评估结果为用户量身定制投资计划，更加合理的控制风险，保证投资结果始终都在客户的预期之中。

3.长期规划

投资的世界里充满了太多的不确定性，正确的理财规划应该具有长期性，而不是过于计较短期的利益。成熟的投顾服务应该包含投资者教育，授之以渔，为投资者传递更多的金融知识，树立更加理性的投资方法。

目前美国投顾市场就已逐渐形成以多目标为导向的全生命周期财富规划综合服务。

对比下来我们不难发现，对于成熟的市场来说，投顾更多是一种“陪伴行为”，不能将客户视为短期的生意，而是当作长期的朋友来对待，细微服务，共同成长。

考虑到如今美国的投顾市场规模，不难想象买方投顾模式将成为未来撬动财富管理市场的重要机遇。

目前我国投顾正处于“卖方投顾”转向“买方投顾”的阶段，对整个行业而言都是一次全新的蜕变。买方投顾可以接受客户的全权委托，意味着对投顾机构的宏观政策解读、经济周期判断、大类资产组合等专业资管能力提出了更高的要求。

身为蚂蚁集团与国际公募巨头Vanguard集团共同打造的合资公司，先锋领航投顾深谙此道，旗下的“帮你投”首先便从专业角度出发。

“帮你投”特别引入Vanguard独家的三大投资模型——VCMM全球资本市场模型、VAAM资产配置模型、TVAA时变模型。作为全球顶尖的资管机构，Vanguard集团使用VCMM模型的经验长达20年，积累了大量数据，其有效性也通过了历史验证。据统计2012年至今，A股5年滚动收益率约有90.8%的时间落在了VCMM模型的主要预测区间内。

当然，基金投顾的根本原则是以客户利益为中心，除了专业的“投”，还需要“顾”，即从“专业”到“懂我”，在这一点上，“帮你投”除了优化“千人千面”的投顾能力的同时，更是首创并上线了“跟踪看看”服务。

也就是说，用户可以在投资前先“试用”，通过系统量身定做个性化投资组合及配置方案，然后跟踪方案的投资变化，随时可以看到后续的动态调仓，甚至体验到后期的策略分析、市场解读等投顾服务，随后再决定是否要真的委托投顾来进行投资。

基金投顾的成功，三分靠“投”，七分靠“顾”。未来帮你投将继续通过全周期服务，为客户提供陪伴式、有温度的客户体验。引导组合化、长期化投资，帮助客户更好决策，树立长期的投资观念和科学的投资行为，从而提升投资收益和投资体验。