【中药】中药配方颗粒有望迎来量价齐升

随着中药配方颗粒试点结束，行业有望盈利量价齐升，相关公司或将受益。

一、中药配方颗粒：试点结束，“国标推出+医保覆盖”全面铺开，行业有望迎来量价齐升。

中药配方颗粒是传统中药与时俱进的产物，相较中药饮片有药效利用率更高、便于携带和储存等优势。

中药配方颗粒试点工作结束：2021年2月国家药监局、国家中医药局、国家卫健委、国家医保局共同发布《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》，已于2021年11月1日起正式实施，核心规定包括：

1）国家标准出台，全国范围内放开生产资质，中药配方颗粒按照中药饮片来管理，推行国家标准，国家药品标准没有规定的，应当符合省级标准，一定程度上提升了行业门槛；

2）加强医保覆盖，饮片品种已纳入医保支付范围的，各省级医保部门可将对应的中药配方颗粒纳入支付范围，并参照乙类管理；

3）扩大终端销售，试点期间的终端限于二级及其以上中医药，试点结束后符合中医执业资质的各级医疗机构，第三终端将迎来放量。

在此之下，中药配方颗粒市场有望迎来量价齐升。就量方面，销售范围由二级及其以上中医院拓展至具有中医执业的各级医疗机构，全等级医院与基层市场将贡献市场增量，此外纳入医保乙类也有望拉动医疗机构处方上量；就价方面，国家标准的推行，高标准生产意味着中药配方颗粒的生产成本将大幅增加，将会推动企业上调产品价格。

当前国内中药饮片市场2000亿元、中成药市场9000亿元，中药配方颗粒仅200亿元左右。试点结束，全国铺开后，中药配方颗粒市场将迎来大幅扩容。根据机构预测，中药配方颗粒市场较2021年有望实现3倍左右增长，达到640-1080亿元。

二、相关公司

1、中国中药（00570.HK）：国内中药配方颗粒市占率超50%，2020年营收占比65%左右。公司中国医药集团旗下唯一中药平台，拥有1200多个成药品规，700多个单味中药配方颗粒品种，400多个经典复方浓缩颗粒（专供出口），2015年收购天江药业后中药配方颗粒实现快速发展，子公司广东一方制药是第一个国家级中药配方颗粒试点生产企业，品牌和产品优势明显。

2、红日药业（300026.SZ）：国内中药配方颗粒市占率15%左右，2020年营收占比46%左右。公司专注重症领域、肿瘤及免疫、心脑血管、呼吸系统、神经退行性疾病领域的研究与创新，发展成为横跨成品药、中药配方颗粒、原辅料等诸多领域。

3、华润三九（000999.SZ）：国内中药配方颗粒市占率10%左右，2020年营收占比约20%。公司连续多年在中国非处方药协会发布的非处方药企业综合排名中名列前茅，999品牌多次上榜WPP集团发布的最有价值中国品牌榜榜单，“999感冒灵”、“999皮炎平”、“三九胃泰”、“999小儿感冒”、“999抗病毒口服液”、“好娃娃产品”、“气滞胃痛颗粒”、“天和骨通贴膏”、“澳诺葡萄糖酸钙锌口服溶液”等在相关品类内具领先地位。