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今夜,再响春雷!“现金为王”时期结束了

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文/刘晓博

1月20日,关键的一天。

上午,LPR正式降息。1年期利率是连续第二个月降息,5年期利率是20个月来第一次降息。

到了晚上,又传来两个大消息,透露了宏观政策加码、“稳增长”只争朝夕的信号。

晚上8点左右,新华社播发了1月19日国务院全体会议的新闻通稿(点击查看),其中有这样的表述:

李克强说,当前我国经济面临新的下行压力,不确定因素增多,要努力爬坡过坎,稳字当头,把稳增长放在更加突出的位置。……继续做好“六稳”、“六保”工作,深化改革开放,加强跨周期调节,明显加大宏观政策实施力度,推出更多有利于提振有效需求、加强供给保障、稳定市场预期的实招硬招,统筹发展和安全,有效防范化解风险,着力稳定宏观经济大盘,实现比较充分就业,保持经济运行在合理区间。

其中两个提法值得关注:

第一,“把稳增长放在更加突出的位置”。这透露了两方面的信息,一是经济“面临新的下行压力”,二是政策将全面发力!

第二,“加强跨周期调节,明显加大宏观政策实施力度”。这句话很短,但有两个强调动作力度的词汇,一个是“加强”,一个是“明显加大”,显示了紧迫感、急切性。

“跨周期调节”,是最近半年多的新提法,包含了“经济有压力的时候、实施逆周期刺激”,也包含了“从长远考虑,不能留下后遗症”的含义。

“明显加大宏观政策实施力度”,意味着未来还会有降准、降息,通过“宽货币”实现“宽信用”。当然也包含着一系列财政政策,比如减税、降费,以及地方债、国债的增量发行,财政赤字率维持高位等。

这意味:对于美联储提前加息、缩表,管理层终于考虑清楚了。最终的决策是:宏观政策将是“以我为主,兼顾外部”。

前一段时间,股市之所以持续下跌,是因为对政策力度有更大的期待。现在,政策终于开始全面发力了。

同样是在今天傍晚,“全国住房和城乡建设工作会议”的新闻通稿也发布了(点击查看)。

其中有以下几个提法值得关注:

1、充分释放居民住房需求、新型城市基础设施建设投资需求潜力,同步推动扩内需、转方式、调结构,促进经济实现质的稳步提升和量的合理增长。

2、坚决有处置个别头部房地产企业房地产项目逾期交付风险,持续整治规范房地产市场秩序。

3、健全住房公积金缴存、使用、管理和运行机制。

“充分释放居民住房需求”的提法值得关注,这其实是中央经济工作会中“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求,因城施策促进房地产业良性循环和健康发展”的另外一种提法。

“充分释放”四个字,意味着深长。

中央经济工作会议在提到当前经济形势的时候,是这样表述的:“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”。

所谓“需求收缩”,就是大家不愿意消费了,捂紧了钱包。

为什么不愿意消费?一个重要的原因是“预期转弱”——不知道疫情还会持续多久,不知道自己的饭碗是否稳,收入是否会降。

还有另外一个原因:房价持续下降,晚点买房子可能更划算。

结果出现了下面罕见的一幕:



上面两张图合起来,是中国自1998年全面房改以来,单个季度房地产行业对GDP的贡献。

20多年来只有5个季度房地产对GDP的贡献是负值。

在2008年的第三和第四季度,由于全球金融风暴爆发,中国房地产连续两个季度收缩。

然后是2020年1季度,新冠疫情暴发,房地产贡献为负数。

再往后就是2021年的第三和第四季度,房地产对GDP的连续两个季度为负数。

2008年和2020年,都是因为不可抗力。只有2021年三四季度是人为调控的结果。

中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀最近曾在公开演讲中指出,

经济社会发展是一个相互关联的复杂系统。要防止出现合成谬误,不把分兵把关变成只顾自己、不及其余,避免局部合理政策叠加起来造成负面效应;又要防止分解谬误,避免把整体任务简单一分了之,更不能层层加码,导致基层难以承受。

2021年下半年的房地产调控,就出现了“合成谬误”。

“充分释放居民住房需求”的最新表述,对房地产行业是重要利好。

当然,房住不炒的前提不会改变,但刚需、改善性需求,适度的投资性需求,都是被认可和支持的。

另外值得注意的是,住建部对“保交付”的表态——“坚决有力处置个别头部房地产企业房地产项目逾期交付风险”,再次给购房者发放了定心丸,有利于房地产市场的健康发展。

“健全住房公积金缴存、使用、管理和运行机制”,意味着公积金方面会有一系列新的调整,以支持“充分释放居民住房需求。事实上,最近已经有很多城市放松了公积金贷款限制,比如有的城市推出了“认贷不认房”,很多城市都提高了公积金贷款额度。

最后总结一下:

第一,央行在12月降息之后,马上在1月再次降息,就是贯彻总理说的“明显加大宏观政策实施力度”。

在1月18日,央行副行长在国新办新闻发布会上,已经明确表示要“把货币政策工具箱开得再大一些”。

第二,国务院全体会议提出“加强跨周期调节,明显加大宏观政策实施力度,推出更多有利于提振有效需求、加强供给保障、稳定市场预期的实招硬招”,意味着“政策羞涩期”彻底结束了,现在进入了“政策全面发力期”。

未来,国家会使用更多的政策工具,来稳增长、保就业。包括但不仅限于降准、降息、增发地方债、增发国债、增加赤字率、减税、降费等。

政策不断累积,将产生巨大的杠杆作用。

第三,住房是消费,住房是最大的内需。“充分释放居民住房需求”,对房地产市场好比一声春雷。

这所有的政策信号集合起来,宣告“现金为王”时期结束了。

如果有闲钱,你就需要购买资产了。拥有优质资产,才能享受2022年的政策红利。


上图是广义货币M2同比增速的走势图,它其实就是印钞速度。12月末已经上升到了9%,开始告别底部。2022年肯定要达到2位数,甚至可能突破11.1%的前期高点。

这意味着,楼市和股市都将回暖,实体经济也将回暖。

这让我想起了李白的两句诗:两岸猿声啼不住,轻舟已过万重山。

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