高盛谈原物料：能源超缺、看好核能、铜是新石油

高盛原物料研究部主管Jeffrey Currie认为，政府及央行刺激政策过去十年都聚焦高所得群体，如今刺激政策开始转向低所得人民（直接发布支票、无薪假补助、调高最低薪资、降低失业率等），随着更广泛人民获得振兴，原物料市场将因需求显著增长进入牛市，推高通胀。

Seeking Alpha 17日报道，高盛原物料研究部主管Jeffrey Currie周末接受podcast主持人Grant Williams访问时表示，2008年次贷危机过后，中低所得消费者信用下降，薪资及就业率反弹缓慢，导致“旧经济”面临需求疲软窘境，进而压抑原物料产业的投资活动。到了2020年3月，景气循环因疫情反转，旧经济商品需求大爆发，为原物料牛市打下根基。

Currie观察到去年原物料产业出现一个奇怪现象：随着油价上探每桶85美元、通胀率飙上7%，原物料资本支出却一路往下降。他指出，上次原物料超级循环始于2003年，但资本直到2005年才投入。Currie相信这次也一样，资本要花一些时间才会重返市场。

Currie提到“除了美国洛杉矶山脉东部地区，世界各地都面临能源短缺困境”。他说，目前能源转换潮为人类史上头一遭，世界正试图从低浪费、低密度燃料（即石油与天然气）转换至高浪费、高密度燃料（即风力和太阳能）；相对地，核能是世上唯一发现的低浪费、高密度燃料，而居高不下的能源成本，势必会使大众倾向使用核能。他预测，欧洲最终会把核能纳为永续能源，并带动ESG资本涌入产业。

为了让能源转换顺利进行，Currie认为，人类必须设法专精能源存储如电池或碳捕捉（carbon capture）技术。他说，若有人开发出十分奏效的碳捕捉科技，电动汽车及节能投资将告终。

Currie相信，铜是“新石油”（new oil），因传导能力在转换能源每个层面几乎都必要。他认为旧碳经济和新绿色能源经济同时进行，世界两者都需提高投资，预测至2030年底额外投入将近16万亿美元，相当于中国2000年代总体资本支出额。