元宇宙“虚火”越烧越旺：文旅业和资本需要更多新故事

元宇宙这把“火”，虚虚实实，在文旅领域越烧越旺。

1月10日，山水比德发布公告称，公司与深圳童话爸爸文旅科技有限公司（简称“童话爸爸文化”）、深圳市华付信息技术有限公司签署了《战略合作协议》，各方拟在多领域(包括但不仅限于元宇宙科技、元宇宙主题乐园等)开展战略合作。11日，山水比德开盘涨停并持续至收盘，股价上涨20%至83.40元。

与此同时，深交所在公告当晚即发出关注函，要求山水比德说明元宇宙主题乐园与元宇宙概念的关联性，是否存在通过披露“元宇宙主题乐园”进行“蹭热点”，是否存在误导投资者情形。山水比德的股价，也在其回复后开始降温。

元宇宙带来热度和股价蹿升，争议和质疑也随踵而至。公告发出后，有股民戏称其为元宇宙主题公园设计第一股，玩笑背后，我们该如何看待传统旅游行业搭上科技快车？对文旅业而言，元宇宙当前仍处于概念阶段，高新科技企业尚且还有相当的距离，没有核心技术的企业在该领域的布局是否更似“空中楼阁”？

面对大热的元宇宙，文旅企业究竟该如何应对？

跨界布局，打造元宇宙主题乐园

“元宇宙主题乐园”是这轮争议中的焦点之一。公开信息显示，冒险小王子元宇宙主题乐园由深圳童话爸爸文旅科技有限公司开发，计划三年总投资75亿元，预计2022年底对外开放，将依靠《冒险小王子》IP，结合最先进的AR、VR、和全息投影技术，给游客带来沉浸式的游乐新体验及趣味的互动性 。

而山水比德将重点研究元宇宙主题乐园的整体园区规划、策划、景观、氛围营造及体验场景的设计等；同时共同研究元宇宙主题乐园的三种项目形式，即文旅综合体（地产、酒店、元宇宙主题乐园）、元宇宙儿童乐园、元宇宙室内乐园（商业综合体）。

山水比德在回复深交所关注函中否认了存在通过信息披露蹭热点、误导投资者的情形，并表示“冒险小王子元宇宙主题乐园”系由该项目的建设方和运营方命名，其未参与该项目命名工作，只是为该主题乐园提供规划、策划、景观、氛围营造及体验场景等设计业务。

截图来源：山水比德公告

对于业务与元宇宙的相关性，山水比德表示其在数字资产、UE 技术等方面的研发和技术积累，在面向虚实互动的沉浸式景观设计业务的落地，为元宇宙相关业务奠定了资源、技术等方面的基础。

也就是说，山水比德方认为元宇宙主题乐园命名与自身无关，而技术积累已经为其接洽元宇宙相关业务奠定了基础。但回应发出后，资本市场反应冷淡，12日，山水比德股价下跌0.04%，13日持续下跌，跌幅达6.33%。

扎堆挺进，资本需要新故事

追逐热点的远不止山水比德一家。

11月18日，张家界成为全国首个设立元宇宙研究中心的景区，相关负责人表示，是为旅游数字化转型提供理论和技术支撑，实现旅游经济的数字化转型和全域旅游的高质量发展。随后，西安大唐不夜城景区宣布打造全球首个基于唐朝历史文化背景的元宇宙项目――《大唐·开元》，该项目像一个通往数字“虚拟世界”的工具，让游客不管身在何处都可以在线上“大唐不夜城”游览娱乐。

此外，资本市场上，锋尚文化、云南旅游同样因为业务涉及元宇宙概念股价大涨。锋尚文化曾在披露中表示，已经布局增强现实、虚拟现实的内容制作技术，完成数字化内容和场景搭建，公司拥有全品类演艺创制基因，在“元宇宙”中搭建舞台等虚拟场景具有先发优势。云南旅游则主要以虚拟人概念布局元宇宙，旗下的知名虚拟形象IP爆笑两姐妹已可进行实时直播，目前全网粉丝量已突破千万，已在虚拟主播领域上具有先发优势。

为何企业纷纷抢滩“元宇宙”？

业绩承压下，资本市场需要新故事，或是一大主因。

以山水比德为例，2021年8月13日，山水比德正式登陆创业板。表现高开低走，仅三个交易日就破发，此后股价一泻千里。8月27日收盘价69.55元/股，与最高价116.11元/股相比，已经跌去40.10%。其中一大重要原因在于山水比德以景观设计为主营业务，地产行业整体下挫也影响到资本对其的估值。

其与地产的强关联也反应在业绩上。2018年到2020年，其营收分别达到了2.87亿元、4亿元和4.9亿元，复合增长率高达30.66%，净利润分别达到4144.25万元、7569.15万元和1.02亿元，复合增长率更高达57.73%。但2021年1-9月，山水比德“增收不增利”，扣非净利同比减少27%，其中，第三季度扣非净利润骤降97.18%。

在回应中，山水比德称，受国家对房地产行业宏观调控政策的影响，下游房地产企业拿地节奏和项目推进明显放缓，公司已承做项目的设计成果确认被推迟，导致三季度的收入仅与去年同期基本持平，但项目数量和工作量却有较大增加，生产成本及各项费用较去年同期有较大增长。

再看云南旅游和锋尚文化。前者早在疫情前业绩已承压，2019年归母净利润同比下滑84.13%，扣非净利亏损1.66亿元，连续两年亏损；2021年前三季度，云南旅游归母净利润亏损1290.44万。锋尚文化是创业板注册制首批18家上市企业之一，也是其中唯一一家发行价过百的公司，在上市半月后跌破发行价，截至2021年8月31日收盘，锋尚文化股价仅为39.87元/股，较发行价138.02元/股已跌去70%。

山水比德此前发布的公告指出，战略合作有助于加快实现公司在元宇宙领域的项目拓展，三方联手打造具有影响力的大型文旅综合体项目，实现公司在元宇宙主题乐园以及文化旅游业务的战略布局，为公司未来业务发展创造新的增长点。

这里的新增长点，既是业务层面，更指资本层面。除山水比德外，在公布元宇宙相关业务布局计划后，锋尚文化股价迅速拉升，截至2021年1月14日收盘，已达到88.21元/股。云南旅游股价也于近期反弹，由不足5元/股上升至7元/股。

真布局还是“蹭热度”？

文旅企业布局元宇宙，质疑主要来自两大方面：对企业技术能力和对元宇宙本身。

根据清华大学发布的《2020-2021元宇宙发展研究报告》，元宇宙当前的生态版图主要分为底层技术支持（人工智能、区块链、云计算等）、前端设备平台（VR、AR、智能可穿戴设备等）、终端场景应用（游戏、社交、收藏、旅游、体育等行业）。目前来看，底层技术和前端设备的发展是元宇宙实现的核心和重点，在这两大领域的布局对企业核心技术有着极高要求。

文旅元宇宙场景的发展极度倚赖相关技术的发展，但目前打出“元宇宙”概念的企业主营业务与元宇宙差距甚远，也并不掌握核心技术，缺乏市场竞争力。冒险小王子元宇宙主题乐园案例中，童话爸爸文化在元宇宙相关产业的布局趋近于0，山水比德的数字部门也集中于对景观设计工具的提升。锋尚文化主营业务为大型演艺和景观艺术照明等，虚拟拍摄、线上观演等都处于起步阶段；云南旅游则更是以传统旅游业务为主，子公司华侨城文旅科技虚拟人IP“爆笑两姐妹”，无论从知名度或是技术水平来看，距离行业头部水平都存在较大差距。

而尽管备受资本市场“宠爱”，元宇宙本身同样存在缺陷。从产业和技术发展角度来看，元宇宙并未产生新的关键核心技术，只是对概念的突破，通过对多种已有技术的整合，试图催生新的互联网和社会形态。更有观点认为，元宇宙不过是一场“新瓶装旧酒”的资本和品牌营销狂欢。

正因为其尚无统一定义和标准，涉及技术和范围极为广泛，各行各业都能争相给自己套上元宇宙的“帽子”，助推了元宇宙热潮。但火爆背后的现实是，元宇宙相关技术都处于初级阶段，且产业生态相对贫乏，集中于XR和游戏社交领域， 距离大规模爆发和达成虚实互通的愿景之间还存在相当长的“去泡沫化”过程。此外，随着巨头纷纷入局，元宇宙生态的去中心和完全开放也存在难度。

从更为积极的角度看，元宇宙对文旅业的发展仍具有启发意义。以迪士尼为例，早在2020年，迪士尼前数字执行副总裁蒂拉·克曼达便提出打造“元宇宙主题公园”——实体世界和数字世界融合的地方，可穿戴设备、智能手机和数字接入点让游客沉浸在元宇宙的体验中。“游客可以与海盗一起探险，与英雄一起训练，与皇室成员一起跳舞，并在不离开家的情况下参观遥远的星系”。近期，迪士尼关于元宇宙的专利申请获批，这项技术可追踪游客使用手机的情况，在公园附近的物理空间生成3D投影，为迪士尼主题公园的游客创造个性化互动场景，在元宇宙领域，迪士尼迈出了路径相对清晰的第一步。

逼真性、沉浸性、开放性和协作性，是元宇宙的主要特征，也代表了包括文旅在内的泛娱乐体验产品的发展方向。如何在元宇宙代表的虚拟娱乐与传统旅游代表的实体娱乐之间找到平衡，互为补充而非取代，是元宇宙热潮下文旅产业更应该思考的问题。