华卓精科IPO：单一业务贡献七成营收，2021年上半年净利亏损

2021年9月17号，北京华卓精科科技股份有限公司（以下简称：华卓精科）在上交所科创板成功上会。截至发稿前，公司尚未进行申购。

　　招股书显示，华卓精科本次公开发行股票的数量为8000万股，且发行数量占公司发行后总股本的比例不低于25%。预计募集资金7.35亿元，其中3.65亿元用于半导体装备关键零部件研发制造项目、1.5亿元用于集成电路装备与零部件产品创新项目、1.4亿元用于超精密测控产品长三角创新与研发中心以及0.8亿元用于超精密位移测量及平面光栅测量技术研发项目。

　　然而，华卓精科体量较小，2020年净利润下滑，2021年上半年亏损。公司业务结构尚未稳定成型，单一业务贡献近七成营收，其余业务尚未成熟固定。此外，华卓精科研发力度投入不够，对政府补贴依赖较大。针对上述情况，发现网向华卓精科公开邮箱发送采访函请求释疑，然而截至发稿，华卓精科并未给出合理解释。

　　2021年上半年亏损业务较为单一

　　公开资料显示，华卓精科以超精密测控技术为基础，研究、开发以及生产超精密测控设备部件、超精密测控设备整机并提供相关技术开发服务，应用领域覆盖集成电路制造、超精密制造、光学、医疗、3C制造等行业。

　　2018年-2020年，华卓精科实现营收分别为0.86亿元、1.21亿元和1.52亿元，同比增速分别为58.42%、41.14%和25.94%；同期归母净利润分别为0.15亿元、0.21亿元和0.12亿元，同比增速分别为20.68%、38.01%和-40.46%。整体来看，华卓精科收入规模较小，营收增速放缓，2020年净利润更是下滑。

　　来源：Wind（华卓精科）

　　然而，这份净利润放缓到了2021年上半年，就变成了净利润亏损。数据显示，华卓精科2021年上半年营业收入为0.60亿元，较2019年同期增长73.60%；同期净利润为-0.19亿元，较2019年同期亏损扩大。

　　华卓精科在招股书中做出了解释，“亏损扩大主要系公司2021年上半年研发人员、管理人员较同期大幅增加，导致研发人员薪酬及管理人员薪酬增幅较大，同时研发材料投入同比增加、办公大楼折旧费用增加也导致公司与上年同期相比亏损进一步扩大。同时随着公司银行贷款余额增加，也导致2021年上半年利息费用较上年同期增幅较大。”

　　进一步来看华卓精科收入结构，公司主营业务收入主要来源于超精密测控装备部件和超精密测控装备整机两项业务。2018年-2020年，前者实现营收分别为0.8亿元、0.85亿元、1.18亿元，占主营业务收入的比例分别为93.48%、69.96%和77.56%；后者实现营收分别为0.02亿元、0.36亿元、0.31亿元，占主营业务收入的比例分别为2.33%、29.59%和20.35%，合计占主营业务收入的比例分别为95.81%、99.55%及97.91%。

　　来源：招股书（华卓精科）

　　总的来说，华卓精科业务大部分来源于精密测控设备产品销售和服务收入，2018年时这一占比高达九成，随后公司有开拓新产品，占比逐渐降至七成，仍占据主导地位。至于新产品，处于产品商业化初期，客户相对较少，尚未形成规模化产品销售，存在较大的变动。

　　研发投入不够依赖政府补助

　　华卓精科所处的半导体设备行业属于典型的技术密集型和资金密集型行业，该行业的基本特征是资金投入高、研发周期长、技术性强、研发风险高等等。

　　2018年-2020年，华卓精科研发费用分别为1374.99万元、1741.59万元和2137.09万元，其中人工成本分别为1107.28万元、1536.15万元和1681.43万元，占比分别为80.53%、88.20%和78.68%。

　　来源：招股书（华卓精科）

　　尽管华卓精科的研发费用持续处于增长态势，但相较于同行业可比企业，仍然体量较小。2018年-2020年，同行可比公司中微公司研发投入占营业收入比例分别为26.28%、21.81%和28.14%；长川科技这一占比分别为28.55%、26.82%和23.30%；北方华创则为24.65%、28.03%和26.56%。此外行业平均值分别为26.49%、25.55%和26%，而华卓精科的占比却仅为16.04%、14.40%和14.03%，占比较小且逐年下滑。

　　来源：招股书（华卓精科）

　　分析人员指出，华卓精科作为国家高新技术企业，若不大力发展研发，垒实自身技术壁垒，很容易丧失产品的核心竞争力。此外，若未来公司无法通过高新技术企业资格复审和一系列认证审核，公司有可能失去政府补助和税收优惠，彼时将对公司经营造成较大影响。

　　需要注意的是，为鼓励集成电路行业的发展，我国中央财政给予大力支持。2018年-2020年，华卓精科收到的政府补助分别为1.39亿元、3.21亿元和2.67亿元。也就是说，若是剔除补助来看，华卓精科持续处于亏损状态，自身盈利能力严重不足。

　　（发现网记者罗雪峰 实习记者陈康利）